研究人士:健康牛仍需基本面支撑

2019-07-08 00:00:00 来源: 中国证券报 举报
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(原标题:健康牛仍需基本面支撑)

股牛债牛商品牛,总有一个会更牛。

对于股市而言,当下经济基本面似乎正在朝着不利的方向发展,政策宽松预期成为估值扩张的主要驱动因素。未来的隐忧在于,单轮驱动模式是否可以持续?尤其是一些发达经济体股市已持续上涨多年,如果经济衰退的预期兑现,可能导致股市出现较大波动。

对于债市而言,基本面和政策面预期均构成利好,认为全球债市收益率有望创出新低的机构并不少。但是,经济衰退预期到底会不会或者会在多大程度上照进现实?当前全球经济的确出现了一些放缓的迹象,但还谈不上衰退,主要是市场预期有所变化,债市收益率持续快速下行已经充分消化了市场预期的变化。未来需警惕的是基本面韧性可能超出预期,市场与货币政策大幅放松的预期或许面临修正。

对于商品市场而言,供给侧的影响不容小视,这在油价、铁矿石价格乃至中国市场的生猪价格走势上都有体现,但是需求端往往是决定长期走势的关键。在全球经济复杂性上升、稳定性下降的形势下,商品市场可能更多会以阶段性、结构性行情为主。

研究人士指出,流动性能造牛,但真正的健康牛,离不开基本面的支撑。基本面可能还不是短期内大类资产波动的主导因素,但却会是中长期资产轮动的胜负手。正如高盛报告所称,只有增长最终将成为驱动跨资产和资产内部顺周期轮换的主要动力。

相比之下,当下人民币资产低估值使其具备更多的应对不确定性的缓冲空间。市场人士指出,在美联储趋于降息的形势下,资金可能重新流向新兴市场,其中具有更好增长优势和估值优势的国别资产将更加受益。数据显示,今年以来,外资流向中国市场的痕迹十分明显,下半年中国市场有希望演绎股债双牛,商品市场仍存在结构性机会。

netease 本文来源:中国证券报 责任编辑:杨斌_NF4368
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