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基金中考赢家江湖:资优生"醉酒"指数基金成黑马

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(原标题:基金中考赢家江湖:资优生“醉酒” 指数基金成黑马)

基金中考榜单出炉,不少基金回报丰厚。

Wind数据显示,截至6月底,有40只基金今年以来的回报达50%以上,此外,还有130只基金回报在40%-50%之间,414只基金回报在30%-40%之间,1276只基金回报在20%-30%之间。

值得注意的是,上半年基金业绩前5名分别为:招商中证白酒(73.72%)、鹏华中证酒(66.54%)、易方达瑞恒(58.52%)、国泰国证食品饮料(58.32%)、汇添富中证主要消费ETF(58.11%)。

而上述前五名基金中,一季度时的第一重仓股全部为白酒,并且集中在两只股票上:五粮液和贵州茅台

如果扩大至上半年业绩排名前20的基金,它们的第一重仓股则集中在4只股票上:五粮液(8只)、贵州茅台(6只)、牧原股份(5只)、温氏股份(1只)。

“喝酒”成赢家

“高端白酒和次高端白酒在上半年的动销数据非常理想,利润增速有保证,6月份时就更明确白酒行业全年业绩非常好。” 7月2日,以73.72%业绩排名上半年基金业绩榜首的招商中证白酒基金经理侯昊告诉21世纪经济报道记者。

侯昊表示:“基金重仓股中白酒的持仓占比,19Q1较18Q4上升明显,达到了11%左右,达到历史新高。而从估值水平看,白酒目前处在历史中位水平,PE约为30倍左右,对应2005年以来估值分位数约为53%。这类消费白马股当前的盈利能力仍较强。”

侯昊指出,今年以消费白马为代表的核心资产表现抢眼,其中不少公司都进入了“高价股俱乐部”,比如代表性的白酒、家电。这些消费品种之所以强者恒强,是因为消费升级背景下的龙头溢价效应。在过去10多年间,这些龙头不仅能建立起品牌价值,还能不断创新升级,行业也从充分竞争过渡到了寡头竞争,随之而来的便是毛利率的稳定提升。比如近期热议的白酒股,2008年以来白酒行业的ROE均值超过25%,而A股整体仅为12%左右,盈利能力明显强很多。

“这类核心资产越来越贵的另一原因是机构持股集中,这样股价波动相对较小,有利于股价的稳定。当前机构配置消费股比例较高,19Q1基金重仓股中大消费类市值占比超过45%,较18Q4上升近5个百分点,如白酒的持仓占比已创了历史新高。”侯昊说。

事实上,对于今年上半年的基金业绩而言,选择的行业赛道影响巨大。

格上财富研究员张婷表示:“上半年行业涨幅分化严重,食品饮料、农林牧渔、非银金融涨幅居前,分别上涨61%、42%、44%,而建筑装饰、钢铁板块仅小幅上涨4%、5%,因此,对于业绩而言,除了股票仓位外,行业选择带来的超额收益也是一个重要原因。”

前海开源基金公司基金规模从223.1亿元激增到了501.8亿元,翻了一倍多,多只基金排名前列。对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“前海开源基金业绩整体表现突出,主要因为去年十月全面加仓,另外配置方向是对的。”

不过,对股市影响最大的贸易战和科创板,会否反转上半年的行业趋势?

对此,华南一位投资人士认为:“贸易战是利空,相关受冲击的板块该调整的都调整了,现在只要情绪缓和系统性风险就不大,配置上就可以相对谨慎乐观一点。不过,科技类的股票下半年还是很难有好表现,从近期来看,利好消息出来,涨个一两天就会回撤。”

不过,一位私募人士表示:“消费股新高,开始有一点泡沫了。下半年我们更看重的是科创板,一旦科创板造富效应明显,资金就会往科创板涌,其他板块可能会被打压,所以我们一方面要坚守价值投资,寻找低估值标的组合,另外也要增加科技创新成长的优质企业组合。另外,我们下半年布局科创板的一个最重要的方向是打新,布局大蓝筹底仓。”

指数基金成黑马

事实上,尽管A股上半年三大指数整体上涨,累计涨幅均在20%左右,但仍有大量主动型权益类基金跑输大市。

“今年部分主动管理的权益类基金跑得不是太好,因为上半年A股波动较大,很多基金在指数比较高的位置进场,之后基本上被套了。” 7月2日,上德谷投资董事长赵立松表示。

据悉,今年表现不好的基金最大问题在于择时,很多基金1-2月份底仓很低,甚至是空仓,却在3-4月份加仓,因而错过了市场大幅上涨阶段,却经历了全部下跌阶段,表现较弱。

“相反,今年的股票指数普遍上涨了近20%,所以被动指数型基金业绩很好。”赵立松说。

“很多基金选股中雷,最好的操作思路就是跟随指数,配置ETF,所以今年ETF指数规模增长很多,很多公募和私募都被动配置了相关指数型基金。”赵立松说。

一位广州的私募公司负责人也表示:“市场回暖后,指数基金获得了来自于包括产业和个人的投资,很多私募也在投资指数基金,我认识的一些私募大佬在一些资金暂时不好投资时投向指数,因为这样至少可以跑赢指数。”

一位公募基金投资总监也表示:“基金行业发展成熟了,每一类风格都有对应的指数基金布局,指数基金增长以后是常态。今年上半年指数基金规模大幅增长,主要是今年行情比较波动,因此大家愿意投资指数基金。”

天相投顾数据显示,截至2019年6月底,指数型基金最新规模为8099.16亿元,比2018年底激增1961.9亿元,增幅为32%。而上半年基金业绩排名前10只基金中就有5只是被动指数型基金,甚至业绩最好的前5名中有4只是被动指数基金。这颠覆了市场以往的认知。

张婷表示:“股票型基金取得较好业绩主要来自于市场上涨所带来的贝塔收益,股票仓位越高,所享受的贝塔收益也会越大。而指数型基金由于完全复制相对应的指数,基本上接近满仓运作,因此,享受的贝塔收益也比较高,所以表现较好。”

不过,侯昊也指出:“被动指数也需要分标的,被动指数尤其是带有Smart Beta性质的宽基和行业指数更能按照既定规则来进行配置,不受主观的影响,在行情好的时候是正面的加持。”

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