活水来了！多家头部券商获准在银行间发行金融债

（原标题：活水来了！多家头部券商获准在银行间发行金融债）

6月26日，中信证券、国泰君安、华泰证券、中信建投证券、申万宏源证券、广发证券、招商证券等多家头部券商发布公告称，已收到中国证监会监管意见书，对公司申请发行金融债券无异议。

据21世纪经济报道此前报道，为缓解中小非银机构流动性紧张问题，监管将适时扩大对其融资的定向支持，一方面对部分头部券商发行金融债进行松绑，同时相应提高券商发行短期融资券的发行额度。

这亦将是券商首次在银行间市场发行金融债，成为政策性银行、商业银行、保险公司之外的发行主体。金融债发行实行审核制，在流程上，后续还需要央行进一步批准；届时，各家券商在银行间发行金融债的规模亦将浮出水面。

此前，券商在债券市场上发行的债券共有三种类型：证券公司债、证券公司次级债以及证券公司短期融资券。

“主要是期限和用途，短融的期限一般是1年内，成本很低，券商一般用来补充流动性；金融债券期限一般为3-5年，在用途上更加丰富，可以用来还债，也可以做股票质押回购、融资融券等业务。”北京某券商固收部人士对21世纪经济报道记者表示，券商进入银行间市场，将进一步拓宽券商的中长期负债来源，“银行间市场毕竟资金体量庞大，利率也比较稳定。”

东方证券固收研究团队2018年末的研报指出，证券公司发行不同类型债券的目的多样。

从发行目的来看，证券公司债（非次级）的募集资金通常用于补充运营资金、偿还债务、开展股票质押式回购、融资融券等业务、改善财务结构等。13华泰02在募集说明书中约定，“本期债券的募集资金扣除发行费用后，全部用于补充公司营运资金，具体投向为:(1)扩大融资融券，约定购回业务规模，计划使用募集资金50亿元；(2)扩大资产管理业务自有资金投入规模，计划使用募集资金10亿元；(3)扩大固定收益业务自营规模,计划使用募集资金20亿元；(4)其他符合监管规定的创新业务以及与公司主营业务相关的用途，计划使用募集资金20亿元”。

证券公司次级债的发行目的有，补充运营资金、改善资产负债结构、偿还债务、充实净资本、开展股票质押式回购、融资融券等业务等，补充运营资金的占比较高。比如，17东兴01在募集说明书中约定，“公司本次发行募集的资金将用于增加净资本，补充营运资金，以开展约定购回式证券交易，股票质押式回购交易等创新业务，增加固定收益类产品投资，扩大融资融券业务规模，以及满足公司日常经营管理的资金需求”。

由于短融的发行期限较短，证券公司短期融资券的发行目的是补充流动资金。

实际上，券商短融已先行一步。上周以来，已有多家券商公告称，央行核准调整的短融最高待偿还余额。截至目前，多家券商的合计金额已超过3000亿元。

“包商为代表的中小银行，过去是给非银提供流动性的主力，打破刚兑之后，流动性受阻，这些获得融资支持的头部券商，将在一定程度上扮演中小银行的角色。”北京某保险资管人士对21世纪经济报道记者说。