一天赚10倍!50ETF期权创天量成交 财富效应逼人

2019-06-21 07:30:02 来源: 券商中国 举报
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(原标题:一天狂赚10倍!沉寂归来50ETF期权创天量成交,网红合约更是大涨17倍!财富效应逼人,却也有人郁闷了)


最高涨17倍,沉寂了许久的50ETF期权市场,周四再被引爆!

得益于A股的大涨,20日50ETF期权认购合约全线暴涨。其中,50ETF6月认购2950合约、认购3000合约、认购3100合约、认购3200合约等多个合约的涨幅一度超过10倍,而“网红”认购3000合约最高更是涨了17倍。


“前段时间期权市场没什么波动,周四波动起来,市场明显热闹了。有对冲的、有投机的,干什么的都有。”华觉资产基金经理赵林说。

期权交易市场更是热得发烫。截至收盘,50ETF期权成交量高达626.67万张,较19日大增62%,刷新了历史纪录。

值得注意的是,20日暴涨的多个合约的持仓量均超过10万张,4个一度涨超10倍的合约,合计的持仓量超过40万张,市场赚钱效应可谓显著。

午后,50ETF认购期权的涨幅有所回落。截至收盘,持仓最大的认购3000合约涨幅仍高达7.88倍。

不过,有人赚钱就有人亏。20日,卖出认购期权的和买入认沽期权的投资者则就比较郁闷,多个近月的认沽期权暴跌超过80%。

认购3000最高涨17倍

20日早盘,股市强势回暖,50ETF指数走出了单边上涨行情,上证50在中国平安、贵州茅台、招商银行等大蓝筹的带动下暴涨3.51%,50ETF期权认购合约则出现全线暴涨行情。

其中,认购2950合约、认购3000合约、认购3100合约、认购3200合约等多个合约一度涨幅超过10倍,其中认购3000合约最高涨幅达17倍。

不过,午后50ETF认购期权的涨幅有所回落。截至收盘,50ETF认购3000合约涨幅为7.88倍,认购2950合约涨幅为7倍,认购3100合约涨4.5倍,认购2900合约涨了4.12倍,多只期权的隐含波动率也升至20%。

值得注意的是,20日暴涨的多个合约的持仓量均超过10万张,其中持仓最大的是50ETF认购3000合约,持仓量为14.8万张;认购2950合约的持仓也有10.45万张;认购3100合约的持仓量为11.29万张。

盘中共有4个涨幅一度超10倍的合约,合计的持仓量更是超过了40万张,市场赚钱效应可谓显著。


厚石天成投资总经理侯延军认为,自五月初以来,因中美贸易摩擦等因素影响,上证指数经历了快速下跌,随后获得了强有力的支撑,支撑位符合典型的技术支撑,在本轮年初上涨的跳空缺口及半年线位置进行了一个多月的横盘,逐步消化贸易摩擦影响。在这期间50ETF期权隐含波动率持续下降。19日,在中美电话沟通后市场突然火热,大家对即将到来的G20峰会的中美会谈抱有预期。从昨天开始,期权隐含波动率开始有所上升,外加六月份合约还有几天就到期,更凸显即将到期期权的末日效应。

何为期权的末日效应呢?即临近行权日的期权合约,市场如果出现大波动,期权则会出现大的赚钱机会,此前就出现了一天大涨192倍的情况。

“从技术分析的角度看,如果上证指数稳定站在3050点以上,本轮震荡市将结束,牛市就会回归。”侯延军说。

波动归来,期权卖方遭遇滑铁卢

不过,有人赚钱就有人亏。

周四,卖出认购期权的和买入认沽期权的投资者则就比较郁闷,多个近月的认沽期权暴跌超过80%。其中,认沽2700合约-认沽3000合约的跌幅均超过50%。

自5月以来,上证50一直维持区间震荡,同时伴随着隐含波动率的下降。直到6月18日的一通电话,贸易战出现缓和预期,全球市场才瞬间被点燃。

然而,不少人认为市场的上涨只是昙花一现,昨日午后隐含波动率快速回落,不少继续买入看跌期权和卖出看涨期权。


“近期期权的隐含波动率太低了,近月隐含波动率甚至低至16.5,最低到15.89。也就是说,期权的卖方为了赚权利金不断的卖出期权合约,尤其是卖出近月合约的人。就算市场没人知道要上涨这么多,大量卖出隐含波动率低至15和16的期权,在这种环境下风险太大了。”赵林说。

果然,20日波动归来,市场出现大涨,那些卖出看跌期权的资金损失惨重。


在赵林看来,目前国内市场投资者的行为依旧很典型,喜欢追涨杀跌,在期权市场也是如此。从卖家的角度看,波动不大时就大量卖出,赚权利金。从期权买家角度来看,买家本质对Theta值(衡量随着时间的消逝,期权价格的变化幅度)的认识不够深刻,由于近月的Theta值大,远月的Theta小,所以不喜欢买近月都去买远月合约,这是投资者对隐含波动率定价了解存在认识偏差问题。

其中,以认购3000合约为例,早盘期权大涨,不少投资者开始将盈利平仓,持仓量快速下滑。然而,午后不少投资者在较高的位置杀入继续看多,目前认购3000的持仓量达14.8万张。

认购3100合约则更为明显,6月20日持仓量持续攀升,不少投资者却是在最高位置附近杀入。截至收盘,认购3100的持仓量为11.29万张。再加上3200认购的4.82万张持仓、3300认购的4万张持仓,3400的4.13万张持仓。

截至6月20日收盘,50ETF的价格为2.954,即认购3000以上的都是虚值期权,虚值期权的持仓量合计达39.04万张。

目前距离6月期权的到期只有7个自然日,5个交易日。即如果近几日50ETF价格如果回落的话,上述持仓的权利金也将在期权到期时全部损失殆尽。



期权创下天量成交

波动来了,期权市场热的发烫。

截至收盘,50ETF期权成交量高达626.67万张,较周三大增62%,创下天量成交,刷新了历史纪录。总持仓量为335.92万张,与19日几乎持仓量几乎相当。

值得注意的是,自6月开始,期权的持仓量不断攀升,从300万手持续攀升,一直到6月18日,达到363.29万张,再一次创新历史纪录。

行业人士认为,资金不断涌入50ETF期权市场,一方面是资金有对冲的需求,另一方面也表明多空分歧明显。其中,普通散户投资者偏爱买入认购期权,一度使认购期权的持仓量大于总持仓量的70%而被限制开仓,而卖方则喜欢波动率低时,不断的卖出赚权利金,使得持仓量不断飙升。

“近期期权买权卖权交易都要小心点,下张别重,控制好量。”一位专注期权投资的人说。

杨斌 本文来源:券商中国 责任编辑:杨斌_NF4368
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