连续两年亏损三年高研发 先临三维瑕瑜互见

（原标题：连续两年亏损三年高研发 先临三维瑕瑜互见）

在扣非归母净利润连续两年亏损的同时，先临三维公司连续三年的研发投入比例却都维持在25%以上，但为何目前国内整个3D打印行业都面临着核心器件依赖进口的难题，值得深思

《投资者网》张伟

科创板的设立，让大批新三板公司趋之若鹜，纷纷计划改换门庭。据《投资者网》不完全统计，截至6月14日，在总共123家科创板拟上市公司中，有28家公司从新三板退市而来，占比将近四分之一。

在这些公司中，先临三维科技股份有限公司（下称“先临三维”，830978.OC）是比较特别的一个。与有些公司股价低迷、“灰头土脸”地退出新三板不同，先临三维宣布冲刺科创板后，其股价却一路飞涨。

到今年3月21日（最后一个交易日），先临三维的股价收于8.65元，较年初累计上涨超过100%，也成为今年交投最活跃的新三板股票之一，这在流动性本就不强的新三板市场创造了一个不大不小的奇迹。

不过，在股价飞涨的背后，先临三维的盈利水平却持续下降。据招股书显示，先临三维近两年的扣非净利润皆为负值。另一方面，国内大多数3D打印公司的核心器件都需要从国外进口。这可能会影响到先临三唯，甚至整个3D打印行业闯关科创板的前景。

先临三维连续两年亏损

公司官方网站显示，先临三维的主营业务为3D数字化与3D打印设备及相关智能软件的研发、生产、销售服务，是一家拥有自主研发的“从3D数字化数据设计到3D打印直接制造”的软硬件一体化完整技术链的科技创新企业。

厚积薄发的先临三维在2016年大放光彩。这一年，该公司的营业总收入突破3亿元，成为行业第一。挂牌新三板后，先临三维每年都入选了新三板创新层。先临三维也被称之为新三板3D打印第一股。

不过，由于市场疲软等因素，虽然先临三维近三年的营业总收入都在3亿元之上，但其盈利水平却持续下降。招股书显示，2016年、2017、2018年，其归属母公司所有者的净利润分别为1471万元、1895万元和941万元，扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净利润分别为982万元、-136万元和-2146万元。

与此同时，先临三维近三年的营业总收入分别为3.13亿元、3.63亿元和4亿元。特别是2018年，在营业总收入突破4亿元的情况下，其扣非归母净利润却是2000多万的亏损，让人不得其解。《投资者网》就此致函先临三维询问其中原因，但一直没有收到对方回复。

3D打印行业面临技术壁垒

上交所官网显示，目前只有两家3D打印公司拟登陆科创板。在先临三维（5月10日）递交招股书之前，另外一家3D打印公司西安铂力特增材技术股份公司（下称“铂力特”）先于4月4日递交了招股书。目前，铂力特已进入第二轮问询阶段，先临三维的状态是“已受理”。

不过，新三板目前还有不少3D打印公司。除了先临三维（已退市）、天远三维（因被先临三维收购而退市，872587.OC），还有极光科技（871953.OC）、光华伟业（836514.OC）、数造科技（870857.OC）、曼恒数字（834534）.OC、联泰科技（836987.OC）等多家3D打印公司在新三板上市。

只是，由于缺少流动性，这些公司恐怕也是“人心思动”。比如，联泰科技前不久就宣布退出新三板，转战科创板。估计接下来还有一些3D打印公司将陆续退出新三板，而先临三维和铂力特在科创板的前景或许也能给其他同行一些参考。

另一方面，国内3D打印行业的核心器件仍受制于人。先临三维在招股书中表示，“高光束质量激光器、大功率激光扫描振镜等精密光学器件依赖进口，如果上述核心器件受出口国贸易禁用、管制等因素影响，将导致公司无法按需及时采购，且无法及时采取替代方案，可能会影响公司的生产经营。”

先临三维也在积极弥补产业链上的短板，争取尽早突破技术壁垒。招股书显示， 该公司2016年、2017年、2018年的研发投入分别为0.79亿元、0.97亿元和1.4亿元，在营业总收入中的占比分别为25.29%、26.87%和35.08%。

统计数据显示，科创板拟上市公司研发/营收的平均比例约为15%左右。可以看到先临三维研发投入的力度，已算很高的水平。所以先临三维选择了第二款上市标准，即“预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。”

不过这种高投入也面临一定风险。对此，先临三维也坦承，目前3D 打印技术还处于发展阶段，产业化应用尚待普及，“公司投入研发的大额资金可能无法带来经济效益，相关技术存在未能实现产业化的风险。”

从这个角度来说，先临三维这类“经营亏损，但研发投入持续增加”的科创型公司能否成功闯关，科创板上市委的态度，对后面的拟上市公司来说，可能具有指示性作用。