李慧勇：采取立体化措施保障科创板平稳运行

（原标题：华宝基金李慧勇：采取立体化措施保障科创板平稳运行）

“科创板是我们新设立的一个市场，方方面面制度设计可以说是博采众长，把其它市场成功的经验吸收进来，把失败的风险给尽量避免掉。总的来说，有三大方面的优势。”华宝基金副总经理李慧勇在接受《证券日报》记者专访时表示。

李慧勇进一步解释：首先，上市条件更加多元化，让符合条件的企业上市更为便利，由此会吸引各种类型的符合条件的科创企业上市；其次，在交易流动性方面具有优势，通过一系列的制度设计，使得流动性有更多的保障；再次，企业的架构设计上更便利，如允许红筹企业、VIE架构企业上市，而不再需要根据境外市场的要求去改造，这样就使得科创板更具有竞争力。

从去年11月5日提出在上交所设立科创板并试点注册制，到今年6月13日科创板正式开板，短短220天的时间里，科创板演绎了一出“速度与激情”。

“科创板的推出，意义非常重大。”李慧勇对《证券日报》记者表示，第一，就像美国纳斯达克是美国新经济的摇篮一样，科创板的推出，有助于推动国家转变经济增长方式，实现经济高质量发展。第二，从资本市场自身来说，科创板推出是制度创新的“试验田”。过去我们希望能在各个领域增强市场的活力，发挥市场优质、高效的资源配置的作用，如果在资本市场存量做试点，成本高风险大，设立科创板市场，并实现注册制，有助于降低风险，为资本市场进一步改革积累经验。第三，为创新型企业定价提供了一个新的场所，为创新资本退出提供了一个新的出口，将进一步提升企业家的创业热情。

科创板已经开板，企业上市的步伐也越来越近。在李慧勇看来，由于科创板是一个全新的制度安排，并且被赋予了很多的期待，因此，必须采取立体化的措施，保障它能够平稳运行。

“监管层一直在强调，要真正落实以信息披露为核心的注册制，不求快，要求稳。科创板作为一个全新的金融市场生态，光靠一个方面的努力不行，必须从这个生态系统的方方面面着手，才能保障这个生态的良好运行。”李慧勇说。

从国外的经验以及已经出台的制度安排看，这主要包括以下七个方面：第一，哪些人能够参与科创板股票的交易；第二，什么样的企业能够在科创板上市；第三，上市企业怎么合理定价；第四，如何完善注册制文件提交和反馈的流程。由于是以注册制代替了过去的核准制，交易所、中介机构责任大大增加，如何能在注册环节把好关，直接决定了科创板上市企业的质量，对科创板成功与否至为关键；第五，因为科创板上市前五天没有涨跌停这一特殊的交易机制，在上市初期的监管对保障科创板平稳运行非常重要，这就需要两个避免——避免炒作横行、避免交投清淡；第六，新的交易系统是否能平稳运行，是否能保证不出问题、出问题之后是否能及时解决，这对科创板平稳运行也非常关键；第七，科创板也是一个新的上市资源，是否能够防止利益寻租。

“从合格投资者和合格企业，到科学定价、平稳运行，再到廉洁自律，这些对保障科创板的平稳运行，都是非常重要的。”李慧勇说。

随着科创板这项工作的稳步推进，一系列的制度设计也正不断完善。在李慧勇看来“基本可以达到保障科创板平稳运行的效果了”。

制度不可能尽善尽美，未来可能还需要再实际运行中进一步完善。李慧勇认为，四个方面可仍有完善的空间：首先，要完善做空机制，优化融券机制；其次，要加强对异常交易的监控，加大违法成本，明确处罚措施；第三，根据需要试行做市商制度，完善配套机制；由于市场参与者的风险偏好趋同，交易行为趋同，交易可能面临流动性问题，做市商是一个不错的制度安排。第四，给予券商更多的自主权和话语权，提高定价能力。

个人投资者参与科创板有相应的制度安排，比如，申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）、参与证券交易24个月以上等。

“这太重要了，而且需要再三强调。”李慧勇对《证券日报》记者表示。

他进一步解释说，科创板一切都是新的，投资者一定要注意结合自身的条件，权衡利弊，做好风险的风控，要全面地了解市场，而不要只想着去“尝鲜”。

具体而言，一是要充分了解科创企业本身可能存在的风险，比如，允许亏损的企业上市，没有退市整理机制直接退市等；二是要防范交易风险，比如，科创板股票的交易规则与主板存在较大差异，包括前5个交易日不设涨跌停、5个交易日后涨跌停幅度调整为20%、引入盘后固定价格交易等，投资者一定要认真学习，要充分认识到风险，要了解规则。

“参与科创板，投资者一定要做好、做足功课，做到心中有数。”最后李慧勇再次强调。