监管窗口指导敦促债券质押式回购履约

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（原标题：独家丨监管窗口指导敦促债券质押式回购履约，否则有可能停业务三年）

随着债券市场流动性风险的蔓延，同业间债券质押式回购业务的违约持续发生，甚至一些头部券商的产品也未能幸免。

市场传闻，此前某基金公司有10余只专户产品出现了质押式回购交易的违约，产品多为参与债券结构化发行的产品。在21世纪经济报道记者向该基金公司人士求证时，相关人士称，违约名单并不属实，是有人恶意传谣。其表示，目前，公司经营平稳，产品不存在大批量违约，前期出现的部分违约已经基本解决。

6月18日，多名债券交易人士向21世纪经济报道记者证实，部分机构接到监管部门窗口指导，今天开始以后要避免出现质押式回购交易违约。一旦哪家机构顶风出现，未来可能会面临被暂停相关业务三年的处罚。为了防止恐慌情绪进一步加剧，监管要求已经出现交易违约或者有违约风险的机构，要竭力确保履约。市场有几种方法，一借钱，二借不到钱就卖券或者大幅度打折质押融资，实在不行动用自有资金解决，自有资金不足可寻求股东帮助。

某券商资管公司高管也表示：“上周日的会议开完后，券商自营业务的流动性有所缓解，不过产品还是一样的，昨天又有一些较大的券商出现了产品户回购违约。还有一些利用自营资金，用第三方过一下接回了自己的质押券。”

与此同时，部分做市商也被窗口指导，希望接收一些低评级债券的质押，不过有一定的折扣比例。比如，市场传出，中信证券自营今天开始往外出钱，接受债券的质押标准为：AAA级债券接受85折质押，AA+债券接受75折质押，AA债券接受65折质押。

光大证券固定收益首席分析师张旭认为，事实上人民银行和金融监管部门站得更高、看得更远，较市场参与者掌握更多的信息，对市场的动态掌握得更加全面。相比之下，单个交易个体的视角较狭窄，容易以偏概全地对市场进行错误的认知，并形成不必要的恐慌情绪。

因此，张旭认为，此时市场机制无法进行自我纠正，金融监管部门进行适当的调控以维护市场秩序，引导市场健康发展，这是非常必要的。待将市场引导回正常状态，这类调控自然会撤出，让市场在金融资源的配置中起到更为主要的作用。