民生证券点评外贸数据点评:抢跑导致出口超预期回升

2019-06-11 12:28:02 来源: 民生证券 举报
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报告摘要:5月份,我国进出口总值3860.3亿美元,下降3.4%。其中,出口2138.4亿美元,增长1.1%;进口1721.9亿美元,下降8.5%;贸易顺差416.5亿美元,扩大77.9%。

抢出口导致出口超预期回升:出口超预期回升主要有三大原因:一是外需回落速度略微放缓,5月美国PMI进口指数环比下降0.4个百分点,降幅低于上月和去年同期;二是对美出口有小幅抢跑现象,5月最后一周,宁波港出口美西的集装箱运价环比上涨13%,高于出口其他地区的涨幅,5月前三周未发现抢跑的明显证据;三是去年基数较低,去年同期出口环比增速仅为-2.7%,为过去五年同期最低值。

对日本出口回升,对美国出口降幅收窄:分国家及地区来看,2019年5月中国对美国、日本、东盟出口当月同比增长-4.2%、0.5%和3.5%,分别较上月增长8.9、16.8和2.8个百分点。对欧盟出口当月同比增长6.1%,较上月回落0.4个百分点。

高新技术产品和机电产品出口回升:2019年5月中国高新技术产品和机电产品出口当月同比增长0.48%和0.5%,分别较上月回升6.4和4.2个百分点。

对主要国家和地区进口回落:分国家及地区来看,2019年5月中国对美国、欧盟、日本、东盟进口当月同比增长-26.8%、1.9%、0.5%和3.3%,分别较上月回落1.1、2.6、0.9和11.6个百分点。

大豆和成品油拖累进口回落:2019年5月中国大豆和成品油进口当月同比减少13.48亿美元和3.45亿美元,拖累进口回落。

展望:6月出口下行风险仍然较大,进口承压:6月出口下行风险仍然较大。一是5月美国新增非农就业人数仅7.5万人,大幅低于预期,美国经济和全球经济加速放缓;二是运抵美国港口的中国输美商品维持10%的税率仅限于6月15日前,6月抢出口的时间窗口不足;三是去年6月基数较高,当月出口环比增速为金融危机以来最高值。

内需不容乐观,进口继续承压。2018年制造业投资曾出现强势回升,主要与四个因素有关:去产能相关行业利润改善、房地产下游行业需求旺盛、环保设备改造升级、贸易摩擦爆发前出口较好的滞后影响等,这四个因素在今年都消失或减弱,短期内制造业投资增速可能继续寻底,内需下行压力有增无减。倘若减税降费的影响逐步体现,进口降幅或能有所收窄。

杨斌 本文来源:民生证券 责任编辑:杨斌_NF4368
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