为什么内资畏手畏脚 而北上资金却在加速抄底？

（原标题：为什么内资畏手畏脚 而北上资金却在加速抄底？）

5月27日，上证指数探底2833点后突然拉升，是截止目前3288点调整以来的暂时性低点。而这天开始，北向资金流向逐步发生改变。即结束了此前几乎一边倒的局面，在5月剩下的几个交易日内交替流入流出，而进入到6月份以来截止目前，则呈现出全部净流入。

外资6月份以来全部呈现净流入

数据具体看，仅以沪股通为例，5月最后一周基本上是交替流入趋势。但是到了6月份，这几天则是全线净流入。北向资金的流入，一方面有5月28日MSCI扩容后的主动介入资金，另一方面也有被动资金的介入倾向。

当然，此前我们也提过，北向资金的入市跟汇率稳定也有一定的关系，近期汇率波动之后逐步趋稳，北向资金也开始逐步介入。当然除此之外，A股连续调整之后估值回落也是吸引外资的主要原因。

场内资金畏手畏脚

不过，与北向资金交替流入以及频繁抄底相比，内资则显得畏手畏脚。我们从表中可以看出，除了5月27日市场探底大幅反弹下资金净流入之外，其余时间场内资金都是净流出的。

当然，也不能责怪内资的流出，毕竟目前市场不确定因素很多，而且场内热情也不高涨，市场观望情绪很比较浓厚，没有太多做多的理由。也当然，内资还有一个“节日情节”，即多数时候，资金在节前都会表现低迷，除了节前资金变现以外，准备过节貌似也是一大因素。

外资频繁净流入有何暗示？

外资一直被称之为“聪明的资金”和“理性的资金”。从其一贯的操作风格以及介入时机上，都是较为稳健的。而此前我们也曾多次提及过，外资的介入和汇率稳定有一定的关系。经历此前汇率波动之后，近期处于相对稳定态势，而北向资金在汇率稳定之际出手也是一贯的作风。此外，从A股此轮回调空间看，接近10%的下跌后也比较符合外资通常的低吸范围。

因此，外资此时的介入，既有被动流入的可能，但同时主动抄底的概率更高。在当下政策预期良好，货币相对稳定之下，国内资金的畏手畏脚，也给了外资更多的低吸的机会。

外资会否成为后市先行信号？

众所周知，虽然目前外资规模逐步扩大，但对市场还构不上实质性的影响。不过，从情绪面看，外资都是市场绝对的风向标之一。尤其是去年以来，外资持续流入有利益提振市场，也有利于市场情绪的回升。而对于外资的持有标的，多以金融消费类为主，无形当中对于这些板块也会有一定的刺激。历来，北向资金都有一定的提前性，而经历4月5月的单边净流出后，6月份持续净流入迹象明显，也或将是市场以及板块的先行参考指标之一。