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全球新一轮降息周期来临股市机会何时来？

2019-06-09 13:29:46　来源: 第一财经举报

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（原标题：全球新一轮降息周期来临股市机会何时来？）

老读者一定记得，去年11月-12月，老黄牛曾写了多篇文章，强调今年年中美联储将重新进入降息周期，并据此预判A股及大宗商品的投资机会。

光阴如梭，一转眼，2019年年中已经到来，而美联储也如期释放强烈的降息预期。

在此前的文章里，老黄牛给老铁们分析过美国货币政策的驱动逻辑：

作为全球分配链顶端的美国，在把美元确立为全球贸易结算货币之后，就可以零成本印美元，来购买全世界廉价的优质商品。长期的印钱消费，是导致美国成为贸易逆差国的最主要的原因。为解决逆差问题，美国通常采取如下三个步骤：

1、以超高价格出口高科技产品。只要别的国家生产不出高科技产品，美国就可以以超高的溢价出口这些产品，从而迅速地缩小逆差，维持贸易平衡。比如，中国向美国出口一件衬衫的利润可能是1美元，而美国向中国出口一块芯片的利润可能高达100美元，一瓶抗癌药的利润甚至可能高达1000美元。这样，只要出口少量商品，就可以使失衡的贸易迅速回归平衡。

假如美国能够确保其它国家永远生产不了高科技产品，那么美国就可以永远印钱消费。

2、如果其它国家已经能够生产部分高科技产品，导致上面这个方法不足以抹平美国所有的逆差，那么还可以通过利率的升降周期来辅助。在经济新动能尚未产生的时候降息，为经济注入强心剂，同时能够给全世界吹起资产泡沫。等到经济出现滞胀、泡沫十分严重的时候，再突然加息，迅速刺破全球的资产泡沫。此后，随着全球资产价格跌到一地鸡毛时，美国再去全世界收购，从而享受未来资产增值带来的利润。也就是说，通过“降息-加息”的周期，美国能够引发全球资产价格的大幅波动，从而赚取差价，以此抹平贸易逆差。

3、如果其它国家在美联储操纵利率的时候保持定力，提前去杠杆，防范化解重大金融风险，导致美联储的利率政策没能如愿引起资产价格大幅波动，美国也没能成功割到韭菜，那么就只能使出最后一招——通过“行政手段”强迫对方大量购买美国的商品，并逼迫对方自废武功放弃高科技行业的发展，以确保永远高价购买美国的高科技商品。

从上述三大进程来看，美国上一轮“降息-加息”周期(2008-2016)显然没能成功割到足够的韭菜，反而却因大量的印钱，导致国内债务高企。目前，美国国债占GDP的比重，已经超过了100%！

美国联邦债务占GDP的比重

美联储每一轮的“降息-加息”周期都是伤敌一千自损八百的战术。假如能成功割到韭菜，那么在给自己受伤的经济补血之后，还能有些盈余。而如果没能割到韭菜，那么对自己的经济就将产生实实在在的伤害。

经历了2008-2016年这轮失败的周期之后，一方面，在加息的影响下，美国经济压力进一步上升，使得美联储不得不再度降息来刺激经济的发展。另一方面，美国也不得不按下REPLAY键，重新来一轮“降息-加息”周期，以期在下一轮周期里能够成功实现收割。

当然，从美国总统连任的诉求来看，当前同样具有强烈的意愿通过降息的方式来维持住“三重顶”的美国股市，确保美股不在他竞选连任之际出幺蛾子。

标普500“三重顶”

对美国以外的其它国家来说，在美联储加息期间，大家都感受到了不小的经济压力。然而，由于美国尚处于加息过程当中，因而谁也不敢贸然通过降息来刺激经济，生怕由此引发国内资金出逃，流向美国。

而当美国进入降息周期后，全球其它国家的货币政策要灵活得多——在美国降息周期内同步降息，既可以刺激本国的经济，又能使得同美元之间的利差保持相对稳定，防止资本出逃。

因此，在美国总统频频施压美联储之际，不少国家已经闻风而动。就在美联储主席鲍威尔暗示会在今年降息的一天后，印度央行和澳大利亚央行抢先行动，分别降息25个基点。

仅仅一天之后，中国央行也给出了相应的暗示：

可以说，一旦美元进入降息周期，人民币的货币政策也会灵活很多。在大力鼓励消费的经济调结构背景下，低利率是未来的大势所趋。而和低利率相伴随的，则是资产价格的上涨。

大家看看上一轮降息周期(2008年11月起)里，A股以及黄金、原油等大宗商品的走势：