科创板打新在即:战略配售有优势 也存在相应风险

（原标题：科创板打新在即:战略配售有优势 也存流动性等风险）

来源：私募排排网

今年以来，在资本市场上最热闹的事情非科创板莫属了，随着前所未有的推进速度，在第一批科创基金火热发行的硝烟尚未冷却之时，第二批科创基金已经领券入场，火热来袭，与第一批不同的是，第二批科创基金都可战略配售科创板。

踏着科创板的春风，战略配售基金又迎来了新的曙光。打新股、买新基是众多股民喜欢干的事，眼看着受人瞩目的科创板马上就是开板了，这个“新股”应该怎么打？科创板未至，不少投资者就已经按捺不住了，今天排排君就和大家一起来聊聊“战略配售”这件事。

什么是战略配售基金？

首先，我们得先了解一下什么是战略配售，“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。顾名思义，战略配售是不存在中签率这一说法的，当股份发售时，会先扣除该部分后才确定网下和网上的发行比例。这种方式得到份额的概率比普通的打新要大很多，不过在限售期上，进行战略配售的股票一般都会有相对较长的限售期，需要一段时间的封闭。

战略配售基金是指“向战略投资者定向配售”的基金，对于这个词其实大家都不算陌生，早在2018年年中，当时为了吸引优质的新兴行业企业，发行了6只战略配售基金，也称为CDR基金，但由于后面推进进程相对缓慢，该基金依旧还是主要购买债券和固收。

此次战略配售科创板的基金产品类型为混合型基金，有3年的封闭运作期。在封闭运作期内可以通过战略配售来进行股票投资，投资的比例可以在基金资产的0-100%之间选择，未配售资金投资于高评级固定收益类资产进行闲置资金管理，不通过二级市场买入股票，封闭运作期届满后转为上市开放式基金。

科创板战略配售和普通的打新股有什么不一样？

初步了解了什么是战略配售基金后，我们再来看看战略配售和普通的打新股有什么区别呢？举个简单的比喻，如果说战略配售是大额团购，那么打新股就更像是小额零售。通常情况下，参与战略配售可以买到的量较大，但是也会有一定的锁定期，而通过打新来获得的股票在开盘后就可以卖出。

除了与普通的打新有所区别之外，科创板的战略配售也与其他板块的战略配售有着一定的区别。 首先，每一家公司都可以做战略配售；第二，高管、核心员工第一次获得参与战略资格，国家鼓励公司管理层先申购，来共担风险。第三，普通投资者要想获得战略配售的资格，可能会有一定的困难。

因为根据规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，战略投资者不超过30名；1亿股以上且不足4亿股的，战略投资者应不超过20名；不足1亿股的，战略投资者应不超过10名。而目前在拟上市的科创板公司中，有多达80%的公司新股发行数量在1亿股以下。因此如果不是土豪的话，只能通过申购战略配售基金，通过机构的力量来参与科创版新股的战略配售。

第二批科创板战略配售基金拥有诸多优势和风险，对于借道公募基金参与科创板的投资者，又该如何选择科创基金呢？投资者需要注意几点：

（1）科技创新基金≠ 科创板基金

目前这些新发售的“科创板基金”其实是“科技创新基金”，在投资标的上主要是以科技创新主题股票为主，投资范围则包括了科创板、主板、中小板、创业板等在内的所有国内上市股票。因此，基金管理人即可以投科创板，也可以在当前的市场中寻找合适的标的。作为一种“主动型”管理基金，基金管理人可以决定具体的投资比例与投资方式。

（2）打新 & 股票投资

目前已经有100多家公司申报科创板上市，新股很多的同时也意味着投资者的打新收益值得期待。这些基金参与科创板新股的方式，是网下打新，虽然科创板可能会有较为优质且价格合理的股票，但科技股的股票一般价格波动相对频繁，因此具有相对较大的可变空间。

具有哪些风险与优势？

那么，此次获批的5只科创主题基金可以直接参与科创板股票的战略配售，它们具有哪些优势呢？

首先，本轮获批的科创主题基金具有投资科创板的优先权；第二，能够大额投资科创板，更充分地把握机会；第三，战略配售投资属于长期投资行为，有利于把握科创板的长期回报；第四，科创主题基金直接参与科创板股票的战略配售，这样将为个人投资者参与科创板战略配售提供捷径。

在资本市场中，风险与收益往往都是相伴相随的，战略配售基金拥有以上优势，也必然具有相应的风险，第二批科创主题基金主要存在以下3个特有风险：

第一，流动性风险。相比于普通的股票投资而言，科创板股票设置了较高的投资者门槛，因此在股票的流动性上将会弱化于A股的其它板块流通股票。

第二，退市风险。科创板作为一个全新的板块，在退市标准的设置上比A股其它板块更为严格，且目前不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节，即一家科创板企业只要退市将不会再有重新回归的机会。

第三，投资集中风险。在科创板申报上市的企业大多数都属于科技创新成长型企业，在商业模式、盈利方式、盈利能力、潜在风险以及业绩影响因素等方面的特征相似度都相对较大，投资者很难以分散投资的方式来降低风险。

在科创板股票相对较大的风险下，为了更好的抵御流动性风险和退市风险，不同的投资者应该根据自身具体情况选择不同的策略。风险偏好较低的投资者，可以在政策明确之后选择以打新策略为主的相关基金；而对于倾向长期投资的投资者而言，可以选择3年封闭、可参加战略配售的基金；对于有较高风险收益预期、投资经验丰富的投资者来说，科创主题基金将会是相对较好的选择。