国内原油主力期货罕见跌停

好消息是下周成品油零售限价会下调

随着国际油价持续大跌，昨日国内原油主力期货早盘跌停，跌7.01%。原油市场风险正快速释放，据了解自5月中下旬以来，原油主力期货自最高点521.5元/桶跌至目前429.6元/桶，期间累计跌幅达到17%。

油价深度下行

2019年5月30日，国际油价再遇“滑铁卢”，欧美原油期货下跌近4%。WTI报收56.59美元/桶，比前一交易日下跌2.22美元/桶，跌幅3.8%；布伦特报收66.87美元/桶，比前一交易日下跌2.58美元/桶，跌幅3.7%。

进入5月下旬以来，国际油价呈现出明显的下行态势，短短7天时间内，出现了3次跌幅大于1.5美元/桶的波动。第一次是5月22日，WTI和布伦特分别下跌了1.71和1.19美元/桶；第二次是5月24日，WTI和布伦特分别下跌了3.51和3.23美元/桶；第三次就是5月30日的大跌。

截至北京时间6月3日16点，布兰特油原油期货最新报每桶61.05美元，下跌1.52%；WTI原油期货最新报每桶52.95美元，下跌1.03%。

受外盘原油重挫影响，昨日国内原油主力期货开盘跌停。值得一提的是，昨日商品期货多数下行。截至收盘，甲醇跌5.02%，燃油、沥青、棉花跌幅均超4%，焦炭、纸浆、铁矿、PTA、红枣跌幅超过3%。与此同时避险情绪升温，贵金属抬升，沪金涨1.54%，沪银涨0.39%。

（）后市难言乐观

对于近期原油价格持续大跌，中泰证券商艾华分析认为，市场下跌的主要原因有两方面：一是EIA（美国能源信息署）数据再度低于市场预期，刚刚公布的EIA周度数据显示，原油库存减少28.2万桶，明显低于市场预期，馏分油库存虽然有所降低，但汽油库存大幅超预期增加220万桶，在原油需求进入旺季的背景下，EIA数据显示原油供需关系却在持续恶化。

二是美股市场明显走熊，上周道琼斯工业指数下跌3.01%，创2019年以来的最大单周跌幅，美股走势反映市场对美国经济的悲观预期加重，资金在避险情绪下加速了原油价格回调。

金联创原油分析师奚佳蕊也对《金证券》记者表示，从技术角度来看，国际油价的下跌也是在劫难逃，自5月份起，WTI的总持仓量出现了明显的萎缩之势，贸易形势的不佳令交易商集中撤退，其中净持仓量的下降幅度尤为明显，周期也更加漫长。截至5月下旬，WTI的总持仓量为208.5万手，环比下降5.4万手或2.51%；净持仓量为47.8万手，环比下降6.9万手或12.61%。资金的大量撤退及投机情绪的迅速降温，也标志着原油价格进入了下跌周期，从周期的运行规律来看，这波下跌行情至少要维持1-1.5个月。

在她看来，虽然还有地缘政治及OPEC（石油输出国组织）的减产协议在为油价做支撑，但从5月份的油价走势看，由于市场已经消化了这些因素，因此对于油价的提振作用正在削弱。如果原油市场的供应侧依旧维持当前的局面，那么需求侧的变化形势将是决定未来油价走势的主导因素，而原油需求侧又受到全球经济趋势的影响。在全球经济唱衰的当下，今年原油价格的走势将弱于2018年，WTI和布伦特的最高值或止步于70和75美元/桶。

行业有喜有忧

车主却将迎来一个好消息。由于原油变化率负值内深跌，本轮成品油零售限价下调已成定局。据金联创测算，截至6月1日第五个工作日，参考原油品种均价为64.76元/桶，变化率-5.5%，对应的汽柴油应下调230元/吨。

卓创资讯也测算，截至6月1日国内第5个工作日，参考原油变化率为-5.15%，对应汽柴油下调幅度为220元/吨。按目前调整幅度折合升价92#汽油下调0.17元，柴油下调0.19元，调价窗口为6月11日24时。该机构成品油分析师郑明亚判断，距离调价尚有5个工作日，目前市场关注OPEC会议，然而在当前油价极度疲软的压力之下，减产延期概率大大增加。目前全球贸易局势日益纷乱，令投资者担忧全球经济下跌风险。加之全球原油需求依然疲软，基本面的不确定因素亦令后期原油走势承压。故对于后期原油来讲，价格继续震荡下行的概率较大。因此，原油变化率或负值内继续加深，故预测本轮零售限价下调已成定局。

《金证券》记者注意到，光大银行此前分析指出，从中微观层面看，低油价对国内行业（企业）影响存在两面性，对于能源供给方面，例如，能源勘探、开发、贸易为主要盈利模式的企业，低油价将压缩这些行业（企业）的利润空间；但那些将原油作为投入的行业（企业）而言，低油价将降低其运营成本、增强盈利能力与竞争力，例如：航空与物流交通运输业、汽车行业、中下游化工、农业行业等。

比如交通运输业，燃油支出约占航空公司成本的三成左右，低油价将直接利好航空公司的盈利表现；对于物流业来说，由于物流业竞争加剧，能源成本支出对物流企业盈利也构成影响；对于化工行业来说，那些将原油作为中间产品投入的行业，例如：原油中下游化工产品，烯、苯等基本化工原料，合成化纤、合成橡胶等有机化工原料，还有农用化肥等。值得一提的是，低油价有助于降低这些行业成本，但为数众多的企业中，企业受益程度与企业在产业链中的溢价能力有关，有核心技术、规模效益的企业受益相对大。

对于消费板块来说。理论上低油价有助于降低家庭能源消费支出，抑制通胀增强家庭消费支出能力；同时，从商品互补性看，低油价有助于降低能源消费成本，刺激汽车等耐用消费品的需求。但低油价对新能源行业发展构成冲击，由于新能源的技术与普及仍有待提高，原油价格长时间维持低位或挤压新能源需求。