牛基的密码：时间是最好的武器 熊市是牛基的温床

（原标题：牛基的密码（1）：时间是最好的武器 熊市是牛基的温床）

巴菲特说“投资很简单，但不容易，只是人们都太急躁了”。对于投资者来说，时间是最好的朋友。对于基金来说，时间则是最好的武器。

时间是基金的武器“投基”要长期持有

据ifind数据显示，当前市场共有2681只混合型基金产品，1861只自成立以来盈利，820只亏损。产品成立时间越长，亏损产品占比越低，产品成立时间越短，亏损产品占比越高。

2014年之前成立的产品盈利基金占比超过90%，2005年之前成立的产品盈利基金占比达则100%。相反，2015之后发现的产品，亏损占比直线上行。2015年亏损基金占比34%，2016年亏损基金占比24%，2017年亏损基金占比52%，2018年亏损基金占比42%，2019年亏损基金占比则高达69%。

数据来源：ifind

从盈利产品分布来看，成立越长的产品盈利幅度越大，成立越短的产品盈利幅度越小。在成立10年以上的产品中有9只盈利幅度超过1000%，成立于2004年的华夏大盘精选2267%排名第一。在成立5年以内的产品中，仅交银新回报灵活配置混合1只盈利幅度超过300%。

数据来源：ifind

目前混合型基金中有9只产品盈利幅度超过1000%，分别为华夏大盘精选混合、兴全趋势、嘉实增长混合、博时主题、景顺长城内需增长混合、国泰金鹰、富国天惠、景顺鼎益和汇添富优势精选混合，其中2002年成立产品1只，2003年成立的产品2只，2004年成立的产品2只，2005年成立的产品5只。

数据来源：ifind

目前混合型基金中有7只产品亏损幅度超过50%，分别为易方达新常态混合、长盛国企改革主题灵活配置混合、融通新区域新经济灵活配置混合、中邮趋势精选灵活配置混合、融通互联网传媒灵活配置混合、东吴新趋势和富国改革动力混合，几乎均成立于2015年。

数据来源：ifind

由此可见，时间是基金的武器，是利润的源泉之一，而对于基金投资者来说，买入并长期持有是获取利润的最佳途径之一。

在别人恐惧时贪婪 熊市是“牛基”的温床

基金行业存在“好发不好做，好做不好发”的魔咒。探究其原因，新发基金冷暖和股市盛衰存在“正相关”，在牛市投资者情绪高涨，资金源源不断入市，“爆款”产品频出，但是此时市场整体处于高位，给基金管理者带来布局难度。相反，在熊市投资情绪低迷，但是市场处于低位，基金管理者可以找到更多便宜的优质筹码。

据ifind数据显示，2007年沪指上涨96%并创造历史最高的6124点，但是在该年成立的52只混合型基金中，十余年过去依然有6只亏损，占比高达12%，分别为博时新兴成长混合、工银红利混合、南方隆元产业主题混合、益民创新优势混合、泰达宏利市值优选混合、中邮核心成长混合。

上述6只产品净值迟迟没有得到修复的主因是2008年市场环境急转直下，沪指全年下跌65%，产品净值均出现“腰斩式”下跌。

数据来源：ifind

同样，2015年受益于牛市混合型基金发行数量迎来“井喷”，当年成立基金497只，近5倍于2014年成立数量，但是迄今为止有168只产品亏损，占比高达34%。

相反，在2011年至2014年沪指区间最大跌幅接近30%，但是这四年发行的产品中盈利基金占比占比均超过90%。

在近3年中，盈亏占比与沪指涨跌呈现明显反相关，2016年沪指下跌12%盈利基金占比76%，2017年沪指上涨7%，盈利基金占比48%，2018年沪指下跌25%，盈利基金占比58%。

数据来源：ifind

巴菲特曾说“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。”所以对于基金投资者来说“何时贪婪，何时恐惧”？市场上有一个较为明显的信号，如果有爆款产品面世，那就需要格外小心了。

本期嘉宾：

田渭东  开源证券研究所所长

点评：

从一些基金运作表现来看，主要是出现了以下的问题：第一，就是配置上呢有些问题，虽然是受汇率的影响 ，但是它还要受市场其他因素影响和宏观环境的影响。第二，规避风险时，不仅仅单纯的以简单的纸上谈兵式的一些品种。第三，设置止损，大盘下跌的时候是应该减轻仓位而不是盲目的去重仓压那些跟风险相反方向的品种。总体上来说这个市场是变化多样的，对冲手段对冲的手段要多样，对冲的方法要多样， 而且要及时的止损，及时的减轻仓位。