年内多家券商领罚单 中小机构资管业务是“重灾区”

（原标题：年内多家券商领罚单 中小机构资管业务是“重灾区”）

康美药业收入造假案将中介机构从幕后牵出，日前证监会通报康美药业调查进展时表示，广东证监局已对正中珠江会计师事务所立案调查。参与公司IPO上市以及后续再融资事宜的广发证券是否会受影响，被市场高度关注。

IPO审核标准趋严，同时，在监管对保荐机构勤勉尽职要求严格的背景之下，龙头券商尚可竞逐科创板，而在投行业务上“颗粒无收”的中小券商只得转道经纪及自营等业务，但从近期情况来看，不少中小券商却在资管等业务上险些“失守阵地”——国融证券被限制债券自营买入6个月，暂停资管产品备案一年；华林证券(002945.SZ)因资产管理业务违规而收到黑龙江证监局警示函。

而此次国融证券被罚的业务在2018年刚刚实现了较大幅度增长，但目前却要暂时“刹车”。第一财经记者梳理发现，近期多家中小券商被处罚的项目中涉及资管业务较多。

国融资管业务去年增长逾九成

上市券商方面，此次黑龙江证监局警示函指向的是华林证券的资产管理业务，据公司5月19日公告，证监局表示，经查公司作为红博会展信托受益权资产支持专项计划管理人，存在对特定原始权益人、担保人的尽职调查不到位，对相关主体内部控制、关联关系、担保人的债务结构等情况尽调不到位，存续期管理不到位、信息披露不及时等问题。

今年1月刚刚登陆A股市场的华林证券，核心业务是投行业务和经纪业务，2018年公司完成IPO项目2个、再融资项目1个、并购重组项目5个。从业务构成来看，资管业务并不是营收主力。公司2018年年报显示，各项业务方面，经纪、投行、自营分别占比25%、23%、23.18%，而资产管理业务去年收入9962.8亿元，占营收比重9.95%。

华林证券此次被罚的背景是，2017年9月工大高新发行国内首单获批的上市公司主体CMBS（红博CMBS），该项目发行规模为9.5亿元，华林证券为资产管理人。但此后，工大高新去年9月公告称，由于公司资金流动性存在较大困难，无法按时足额偿还信托贷款，触发相关合同中的“违约处理”条款。至此，包括华林证券在内，该项目的服务和评级机构哈红博会展及联合信用均收到警示函。

评级方面，据证监会公布的2018年分类评价结果，华林证券2018年为BB级，由2017年的A级调降。

华林证券2019年年报中关于资管产品数据（资料来源：巨潮资讯）

非上市券商国融证券受到的监管措施可能对业务影响更大。证监会5月21表示，对国融证券采取限制业务活动措施包括限制债券自营业务6个月、暂停资产管理产品备案一年。此外，对资管事业部总经理、副总经理，分别采取警示函、认为不适当人选的监管措施。

而从业务情况来看，国融证券此次被处罚的债券自营和资管业务在2018年发展势头迅猛。

年报数据显示，国融证券2018年实现营业收入8.64亿元，同比增长5.06%，净利润1212.67万元，同比下降81.07%。不过，部分业务实现增长，证券投资业务实现投资收益4.24亿元，同比增长36.71%，资管业务实现营业收入6022.94万，同比增长约97%。

“债券自营基于对市场情况的判断，把握了降准后的债市行情，取得了较高回报，去年债券自营投资年化收益率达15.04%。”国融证券在2018年年报中提到。

国融证券的分类评级在2018年从BB类提升至BBB类，行业影响力小有提升。

券商被处罚业务多为资管

向前追溯，年内已有多家券商在资管业务上受到监管处罚。5月中旬，湖南证监局公布了对财富证券的行政监管措施的决定，其中提到2016至2017年期间，财富证券定向资管存在披露不及时、投资决策制度不健全等问题。

陕西证监局4月中旬披露了对开源证券采取责令改正措施的决定，提到其ABS、新三板推荐挂牌、债券交易等多项业务，其中多次提及资产管理业务。

“部分资管计划存在委托第三方公司对资管计划项下资产收益权进行管理和处分，资产收益权终止日与资管计划期限不匹配的情形。”陕西证监局提到。

资管新规后，券商资管业务面临着规模缩水、利润下滑等局面，而多家券商也因此前的风控漏洞遭遇监管措施。

不过，从数据来看，资管业务对券商业绩提升作用明显。据证券业协会数据，从上市券商资管业务收入看，2018年上半年，上市券商资管业务收入137亿元，同比增长10%，主动管理资管业务的拓展对券商业绩的提升作用显现。

“随着资管新规以及相关细则逐步落地，证券公司传统通道业务快速收缩，主动管理能力有所凸显。2018年以来券商行业资管规模整体呈下滑态势，然而资管业务收入和对营业收入贡献度却不断提升，未来资管业务仍将会成为各家券商的主要发力方向。”东方金诚首席金融分析师徐承远此前曾表示。

不过，有业内人士认为，券商资管业务或会受到更严格监管。“券商定向资管这种类通道业务目前还是存在一定的风险，而且在整个资管新规的框架下，资管行业从严监管也会涉及到券商资管。”华东某上市券商非银分析师对记者表示。