ETF频降费至监管底线 部分人难舍利润狂喷价格战

2019-05-17 08:23:13 来源: 21世纪经济报道 举报
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ETF产品并没有壁垒,价格战也会迅速的从宽基蔓延至一些特色产品。

(原标题:ETF频“降费”至“监管底线” 部分人士难舍“既得利润”狂喷“价格战”)

自去年ETF基金逆势受捧以来,公募基金布局ETF的热情持续高涨。

数据显示,今年以来申报的仍处于待审批中的指数基金有196只,其中华夏基金、嘉实基金、富国基金等基金公司处于待审批中的指数基金均超过了10只。

事实上,据本报记者此前了解,不少基金公司今年都将ETF作为重点发力方向之一。今年以来,不少公司也顺势推出了多种特色ETF产品。

然而,随着ETF赛道越来越拥挤,市场竞争也更加激烈。

激烈的角逐下,不少基金公司则开始调低管理费率吸引客户。此前,平安基金、富国基金、银华基金等公司均已推出较低费率的ETF产品,这同时也进一步激化了行业竞争。

“竞争越来越激烈,大家压力都很大。”5月16日,北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者,“不过我们目前的策略还是先布局,主要针对一些比较稀缺的指数品种。”

降费竞争渐普遍

5月以来,银华基金、富国基金等基金公司相继加入了ETF降费的大潮中。

银华基金发行的深证100ETF,该基金管理费和托管费分别为0.2%和0.1%;富国基金发行的创业板ETF的管理费和托管费分别为0.3%和0.1%。而对比来说,行业内ETF产品此前普遍的管理费在0.5%。

事实上,今年2月,平安基金已率先打开了ETF基金的低费率竞争时代。

根据披露,2月份推出的平安创业板ETF的管理费仅为0.15%,托管费为0.05%;随后5月份发行的平安中证人工智能ETF的管理费和托管费亦分别为0.15%和0.05%。

4月,头部公司易方达基金也参与进来。宣布将旗下中证500、易方达MSCI中国A股两只ETF及其联接基金的管理费由0.50%调至0.15%,托管费由0.10%调低至0.05%。

“ETF基金本身就是一个低成本、高效率的投资工具,是工具类产品。降费这件事对投资者来说无疑是一件好事。”谈及近期火热的ETF降费话题,5月16日,北京某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

类似前述人士观点的机构并不少。

华南某公募基金人士亦认为,“ETF产品的成本本身相对较低,目前降一些费率也是有空间的。”

“其实目前这个阶段大家主要还是产品差异化的竞争。当然了,在一些成熟的产品上,大家都有壮大规模的想法,所以也会有价格上的优惠。”该人士表示。

不过,该人士也提到,“价格优惠并不足以成为决定ETF具有绝对竞争力的因素。”

Wind数据显示,目前股票型ETF管理费率与托管费率合计最低的基金在0.2%,共有4只基金,包括易方达基金旗下两只产品和平安基金旗下的两只产品;合计费率在0.3%的则有易方达沪深300ETF和银华深证100ETF。

合晶睿智合伙人郑志勇表示,“行业开始降费率是好事,有利于投资者。有人降就说明之前是有溢价的,换句话说,基金行业其实是产能过剩的。”

“10年前银行的基金销售占整个基金行业的80%,降费率银行肯定首先不愿意,但现在大家都开始降费率,也是因为银行销售占比的减少,以及机构投资者增多、互联网渠道的出现。”郑志勇认为。

从美国市场的数据来看,2018年其股票型指数基金的规模有80%均集中在低费率(费率低于最低四分之一分位)基金产品中。

恶性竞争担忧

虽然行业一致认可降费率对投资者的利好,但由此可能会引发的基金公司之间恶性竞争也引起了行业担忧。

“价格战在国内属于恶性竞争。首先,成熟市场中,比如美国的ETF产品并不是完完全全的零费率和低费率,类似先锋基金的一两只费率很低的产品其实都有一定特殊性。而从数据来看,美国成熟市场ETF费率的均值、中位数等数值,其实比国内市场综合要高。”5月16日,某券商系公募基金指数投资总监受访时表示。

“另一方面,A股市场有自己的特殊性。A股市场的ETF是实物申赎,效率比美国要高得多,对基金管理人的难度也大得多。此外,在A股市场上,上市公司行为,包括停牌之类,因为制度不太健全而导致管理人要承担的风险也比美国大。”该人士指出。

“并不是说费率越低越好,如果零费率,那么管理人投入的就越少,比如对舆情的监控、头寸管理等等。如果管理人不能保证基本的研究投入,长此以往,不是一个良性的发展过程。”前述投资总监认为。

但是,也有公募行业人士指出,费率仅仅是投资者衡量产品的标准之一,并不绝对。因此,短时间内恶性竞争的担忧并不大。

5月16日,北京某大型公募基金市场部人士则对21世纪经济报道记者明确表示,“我们不会参加价格战。ETF产品的关键还是比拼综合实力,比如指数跟踪效果、流动性,而费率只是一方面。我们今年的规划重点还是持续做产品营销,同时开发新产品,完善产品线。”

“全面价格战短期内不一定会发生。可以支撑国外ETF管理费用低的原因主要是他们可以融券,融券也是比较主要的收入来源,所以他们有能力支撑管理费下降。而国内就不同。”华南某公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

另外,本报记者独家了解到,目前监管层对ETF产品申报也有一个最低费率标准,如果低于这个最低标准线,监管层也不会审批通过。

“也就是说,虽然大家现在都会按照最低标准来申报,但要是说真的打到价格战白热化的程度也不太可能。”前述知情公募基金人士告诉21世纪经济报道记者。

趋势难改

虽然短期的忧虑并不会太大,但在本报记者调查过程中,不少机构仍然表示会关注后续市场趋势。

“我们目前针对ETF产品暂时没有降费率的动作,还是在布局行业ETF,想通过品种走差异化的发展路线。但降费率肯定是未来大趋势,不管支持不支持可能都得顺应趋势。”5月16日,华南某中型公募基金人士表示。

格上财富专户资管部研究员张婷认为,“ETF的费率逐渐降低是大势所趋,降低ETF费率是可以吸引到一些大的机构投资者。”

研究数据显示,从2003年以后,海外ETF的费率就呈现逐步下降的趋势。目前来看,海外ETF规模较大,而在规模效应下,成本也逐渐降低。尤其是规模较大的公司,ETF的费率会更低一些。

“观察国外的指数产品,以及ETF的产品费率,其实规律也很明显,就是对最关键最核心的这些指数的费率是越来越低的,比如像标普500,费率是非常低的。但是像一些风格指数,一些窄基的指数,费率其实并不低。”华南某大型公募基金人士表示。

不过,郑志勇则认为,“ETF产品并没有壁垒,价格战也会迅速地从宽基蔓延至一些特色产品。”

“短期来看,基金公司会依据自身的条件进行费率的降低,不会盲目进行,但长期而言,行业大趋势是下降的。”张婷表示。

杨倩 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨倩_NF4425
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