基金学堂：相对于FOF 养老目标基金有什么不一样

（原标题：基金学堂：相对于FOF 养老目标基金有什么不一样地方）

来源：大成基金

中国证监会2018年3月2日发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称为《指引》），要求养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其它形式运作，应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。

《指引》还对养老基金的投资运作做出了具体的规定，那么，相对于FOF，养老目标基金有哪些不一样呢？

（1）对于养老目标基金的管理人有更高的要求。《指引》规定：公司成立满2年；公司治理健全、稳定；公司具有较强的资产管理能力，旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）在200亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大；公司具有较强的投资、研究能力，投资、研究团队不少于20人，其中符合养老目标基金基金经理条件的不少于3人；公司运作合规稳健，成立以来或最近3年没有重大违法违规行为。

（2）对于养老目标基金的基金经理有更高的要求。《指引》规定：基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理：具备5年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少2年为证券投资经验；或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验；历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；最近3年没有违法违规记录。

（3）对于养老目标基金的产品类型有明确的要求。《指引》规定：养老目标基金应当采用基金中基金形式或中国证监会认可的其它形式运作。养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略，控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其它策略。

（4）对于持有时间和资产配资有明确的要求。《指引》规定：养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。

（5）对于投资者有明确的要求。《指引》规定：养老目标基金管理人应根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老目标基金，引导投资人开展长期养老投资；向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配。

（6）对于投资标的有明确的要求。《指引》规定：养老目标基金的基金管理人应当制订标的基金（含香港互认基金）选择标准和制度，重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况，且被投资的标的基金应当满足以下条件：标的基金运作期限应当不少于2年，最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元；标的基金为指数基金、ETF和商品基金等品种的，运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元；标的基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低；标的基金基金管理人及标的基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为。

对于上述各项要求，证监会在《指引》里都还有一个规定：“中国证监会规定的其它条件”，这是为了适应市场的各种可能变化、跟上市场的创新，为了监管的与时俱进，而做出的灵活处理。