科创板打新预期：最佳时间窗口或在前半年

（原标题：资管产品方案中的科创板打新预期：最佳时间窗口或在前半年）

转眼间，设立科创板并试点注册制的提出已过去半年。尽管科创板股票交易尚未正式开启，但不少金融机构已经开始了相关投资产品的筹备计划。业界如何看待科创板打新？澎湃新闻记者获得的一份资产管理计划产品方案或许可以一窥究竟。

这份产品方案计划筹集2亿元成立产品，将科创板打新作为底仓，同时分配一定仓位给风险管理资金，通过股指期货进行对冲。

方案提到，科创板定价没有市盈率限制，因此基于机构询价的方法，很难产生巨大的折价，科创板IPO打新存在破发的风险。

而从中签率来看，传统打新网下配售比例一般为10%，而科创板打新则是明确规定网下打新（含战略配售）的比例为60%-80%。

因此，一方面，科创板的中签率有望大幅上升；另一方面，套利空间缩小甚至消失，科创板IPO打新所面临的不确定性较传统打新模式要大得多。

方案还透露了一些业内投行人士的调研反馈。

科创板IPO打新的最佳时间窗口或在前半年到一年，因为头几批上市的公司的质地有保障，加上投资者炒新的习惯因素，打新的风险收益可期。若先期参与者较少，则收益更佳。

此外，根据与业内投行人士的调研反馈，预计科创板开通后未来一年新发约200只股票，平均单只新发规模约10亿元，总发行规模约2000亿元。

当然，这些内容都是资管公司的一家之言，并非官方信息。不过，科创板打新的确吸引了不少机构投资者和个人投资者的关注。

根据科创板业务规则中的《发行与承销管理实施办法》，投资者在进行科创板股票的新股申购时，每一个新股申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股，如超过则该笔申购无效。

目前A股“打新”的最小单位是每手1000股，科创板“打新”的标准相比之下是打了对折。为什么要进行这一改变呢？上交所相关业务负责人此前曾对澎湃新闻记者介绍，在制度设计时，主要是希望更多人能够中签，来分享科创板的收益。

此外，科创板线下打新即配售的比例相比现行A股更高。根据业务规则，科创板股票公开发行后总股本不超过4亿股的，网下初始发行比例不低于本次公开发行股票数量的70%；超过4亿股或者发行人尚未盈利的，网下初始发行比例不低于80%。

除了公募基金、券商资管等机构，私募基金也颇为期待，澎湃新闻此前曾经报道，已有不少私募机构表示，计划筹备相关打新产品。

可见的是，有关科创板的各项准备工作仍在紧锣密鼓地进行。

截至发稿时间，上海证券交易所科创板审核中心已经受理了109家企业的上市申请，并对其中86家提出了问询。刚刚过去的5月11日，上交所与中国结算顺利组织了科创板业务第一次全网测试。5月13日，上交所举行了科创板证券公司经纪相关业务培训会，近百家证券公司相关业务负责人参加本次培训。与此同时，各项科创板业务规则的制定也在继续，据中国证券报报道，上交所正在推进科创板异常交易监管等细则出台。