（原标题：七度跌停，上交所第三次发函问询能否拨开康美迷雾？）
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经济观察网 记者 刘可 今日（5月13日）再遭上交所发函问询的康美药业（600518.SH）以5.78元每股的跌停价收盘。这也是康美药业自4月30日连续杀跌6个跌停板后的第7个跌停。
5月12日晚，康美药业发布公告称收到上交所监管一部下发的《关于对康美药业股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》（以下简称“《问询函》”）。《问询函》长达5页，要求上市公司就业务板块及毛利率、主要资产及负债项目、经营业绩和现金流三大方面进行补充说明。
在三大方面之下是共计31则分项问题，《问询函》要求上市公司应“于5月22日之前，就上述事项予以披露，同时对定期报告作相应修订。”上交所此次盘点式问询，能否起到拨云见日的作用，为公众还原一个真实的康美药业？
这也是自康美药业自曝300亿元“会计差错”后，第三次收到上交所发函。
4月30日，上交所对康美药业下发监管工作函，要求康美药业认真自查和核实有关情况，充分披露相关信息，明确投资者预期。
5月5日，上交所就媒体报道有关事项向康美药业下发问询函，追问康美药业货币资金核算出现重大差错的具体原因和诸多细节。
上述前两份上交所函文都还是基于300亿元“会计差错”方面，而此次《问询函》则是基于上市公司年报，对康美药业整体进行剖析。《问询函》中针对业务板块及毛利率部分提出9大问题；涉及到资产负债项目的问题则有20个；涉及业绩和现金流的有2个。
上市公司年报显示，康美药业主营业务涉及中药饮片、中药材贸易、自制药品、药品贸易、医疗器械、保健食品、食品、物业租售及其他业务板块。公司2018年经调整后的营业收入193.56亿元、营业成本135.42亿元。但就年报显示，公司主营业务各板块毛利率变动较大，且上年数发生重大调整。例如，中药材贸易毛利率7.97%，同比减少5.96个百分点，而去年年报披露的未调整的毛利率为24.47%；自制药品毛利率40.51%，同比减少0.73个百分点，而去年年报披露的未调整的毛利率为27.19%；药品贸易毛利率31.94%，同比减少12.69个百分点，而去年年报披露的未调整的毛利率为29.58%。
《问询函》要求上市公司补充披露各板块毛利率上年数调整的具体情况及原因；分析药品贸易、医疗器械、保健食品毛利率较上年调整后毛利率变化较大的具体原因；区分自产销售、贸易两类业务模式，分别列示对应的产品类别及其销售模式和客户类型，并在此分类的基础上，结合物流安排、结算方式等，补充披露各细分项下的收入确认时点；补充披露各细分项下的前五大客户名称、是否为关联方或潜在关联方、年度交易金额及占比，并比较关联销售和非关联销售的毛利率情况；补充披露各细分项下的营业收入、营业成本、毛利率及其变动，并选取同行业可比公司，对比分析毛利率水平及变动的合理性，如存在较大偏差，解释具体原因；本期运费、装卸费发生额仅1.17亿元，而同期营业收入193.56亿元，分析说明营业收入与运费及装卸费的匹配性等。
市场一直以来都有对康美药业“存贷双高”的质疑，即公司在拥有大笔现金的同时，还借入大笔有息负债。上市公司年报显示，公司资产负债率62%，短期借款115.77亿元，其他流动负债67.50亿元，长期借款6.90亿元，应付债券167.73亿元，债务规模合计357.903亿元，占总资产的48%，而货币资金仅为18.39亿元，调整金额重大。同时，公司本期利息费用18.38亿元，占净利润的164%。
对此，《问询函》要求上市公司补充说明分年度列示近五年的举债情况，包括融资方式、融资金额、融资成本、融资用途、融资对象及其关联关系；说明债务规模与业绩增长的匹配性，以及目前债务规模和结构的合理性和必要性；结合目前的资金情况、现存债务的到期时间，说明未来一年的具体偿债安排，明确是否存在难以按期偿还的债务，充分提示相关风险，并说明公司拟采取的应对措施等。
另外，上市公司年报显示，康美药业存货342.10亿元，占总资产的46%，而本期营业成本仅135.42亿元，本期计提存货跌价准备仅5083万元。其中，库存商品266.05亿元，占比78%，本年期初数较上年期末数大额调增；消耗性生物资产37.91亿元，占比11%；开发成本及产品合计34.19亿元，占比10%，本年期初数较上年期末数有所调整。
对此，问询函要求康美药业补充披露公司近三年各项存货类别的主要构成、数量和对应金额，并对调整新增的存货、关联采购形成的存货予以单独列示；对原材料和库存商品，分品类披露自产、外购对应的数量和金额，并对外购存货，分品类披露前五大供应商名称、是否为关联方、年度交易金额及占比；结合各类存货的价格变化、用途及市场需求等，分析公司存货跌价准备计提的充分性；结合业务规模、市场需求等因素，说明大规模储备存货的合理性及必要性等问题。
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