金鹰基金周评:月末资金面宽松 关注消费及成长股

2019-05-08 10:57:23 来源: 网易财经综合 举报
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(原标题:金鹰基金周评:月末资金面总体宽松 逢低关注消费及成长股领域)

来源:金鹰基金

一、上周市场表现

二、宏观数据

1、需求回落。周度耗煤量同比-14.5%,发电量同比增速跌幅较一季度扩大。

2、动力煤电厂库存上升,港口库存增速上升,六大电厂动力煤可用天数从上周24.01天上升至27.46天,港口库存同比增速从8%上升至9%。

3、房地产方面,30城商品房销售同比(MA7天)下降29%,增速较上周继续回落。基建投资方面,PPP投资4月日均成交同比-44%,整体看,基建整体企稳。

4、出口方面,CCFI指数领先于出口金额增速。截至上周CCFI指数MA4回升至同比7.82%,价格增速改善。反映12月下旬开始我国出口下行趋势出现反弹。

三、流动性分析

上周银行间隔夜、7天、14天、21天、1月质押利率变动分别为-38BP、-5BP、-27BP、-27BP、+8BP,资金面总体呈现宽松局面,未出现跨月资金紧张的情况,预计后续资金面仍将维持均衡宽松局面。

四、A股投资策略

一季度经济前瞻指标企稳,但经济仍处于去库存阶段,4月PMI较3月份回落,需求是否企稳仍未明朗。经济叠加通胀预期制约货币政策进一步宽松,4月央行通过TMLF替代降准释放流动性,边际提高市场同业拆借成本,从而打消市场对流动性进一步宽松的预期。

因此,二季度需要更加关注盈利预期改善的行业,同时根据外需、地产销售和通胀预期等风险点调整仓位。预计权益市场结构性机会仍突出,建议加大对有基本面支撑的大消费和盈利改善预期的行业。逢低关注消费及成长股领域。

1、通胀受益的领域,保险、农业、超市、百货;

2、周期底部和复苏预期板块,乘用车、餐饮旅游;

3、符合产业升级方向的行业,如5G,新能源汽车等领域。

五、债券投资策略

4月份PMI数据较3月有所回落,小幅低于预期,带动债市止跌企稳,由于当前经济局势整体已出现企稳迹象,决策层通过基建地产继续进行强力逆周期调节的必要性减弱,资金大量流入基建地产领域不具有可持续性,而制造业投资底部复苏仍需时间,预计央行货币政策不会显著收紧。

1、利率债方面,短期看,利率债市场可能面临着“经济数据不会变差、货币政策不会变宽”的局面,总体来看取得收益的机会不大;

2、转债方面,建议关注一级发行和价格较低品种的投资机会;

3、信用债方面,自年初以来短期限品种(一年以内)收益率出现大幅下行,当前配置价值较差,有必要适当拉长久期,由于近期无风险利率持续上行,可能带来一个非常好的中长久期(1-3年)信用债配置时点,建议重点关注。

任晖 本文来源:网易财经综合 责任编辑:任晖_NBJ9607
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