巴菲特：保险业务在伯克希尔中是最值钱的 非常满意

网易财经5月4日讯 一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。

有问题问道：关于伯克希尔内在价值，保险公司在计算内在价值时是怎么做的？

巴菲特：保险公司业务给了很多保险浮存金，这是有长期性的，有上下起伏可能。有1200多亿美元浮存金。这块业务在伯克希尔中是最值钱的，对保险业务非常满意。不会对保险业务的内在价值给具体数值，可能比你想的要高。保险业务很有口碑，都会给客户赔偿。

以下为问答实录：

Jay Gelb：最近的年度报告当中你也有讲到怎样计算柏克希尔的内在价值，很多的投资者都觉得具有挑战性，就是保险公司在计算以内是怎么做的，所以公司在柏克希尔的层面当中，比如盖克的帐面价值，有的时候保险公司是估算不出来的。

沃伦巴菲特：我们保险公司的业务给了我们很多的浮存金，也就是我们可以暂时保留这些钱，都是别人在付保金的时候得到的，所以这是非常有长期性的，而且有上下起伏的可能。现在我们有1224亿的浮存金，等于我们自己有一个大银行，但是这种银行只有一个人，也就是一个人存了1240亿的存款在里面。我们有非常好的保险业务，而且是长期进行非常优异的业务，现在所有这些运作的现金流也都是非常棒的，全世界比较的话这些保险业务也是数一数二的，而且值非常多的钱，实际上比我们想象的还要值钱，柏克希尔整个内部来讲都是最值钱的。我们对这些保险公司的价值也是非常满意的，但是我不想给你一个实际的数字，以前我给过数字，结果出来全是错的，所以我们现在这些公司是能够管理到可以赚钱，而且能够做一些实际的事务，所以承保的业务在投资上是对的，还有一段时间柏克希尔也会损失，但很多人不会记得这些事情。如果今天你准备良好的话，而且有所谓的多元化进行投资，并在不同的产业进行投入，已经准备妥当，希望能够做理赔的时候，也许在以后的一百年要做某些理赔，必须要有一些资本能够存在业务当中，也许这个业务不好，要是做最坏的打算的话，所谓再保险也就是从另外一个保险公司进行投保，可能再保险不是一个好的业务。最糟糕的情况发生的话，或者今天失业了，但是今天已经有了这么多收集到的资金，柏克希尔公司其实是一种最理想的形式开始进行我们的业务。我们有大量的资产，而且发生灾害的时候才开始进行理赔，有的时候我们在想不需要再保险，能够动用这笔资金更有效率地进行再投资或者再使用。

过去的三十年当中最大的三家再保险公司，我当然要把伦敦罗伊德公司包含在里面，中间还有一些所谓的经理公司，包括再承保的公司都包含在内，伦敦罗伊德再保险公司，三个巨头再保险公司考虑，现在这些公司进行得都挺好，而且是一等一的营运状况，所以过去的三十年有些公司都已经消失了。我们真的没有发生比较让人觉得很严重的灾难，除了卡特里娜飓风之外，这是2006年发生的事情。现在最糟糕的惨剧还没有发生过，所以这三个公司每一个人都再灌注，而且资产也都是非常健康的，能够收回来的一些资产，所以三个公司里面两个公司也都跟我们进行过交易，我们也知道这些公司都是非常好的。如果你是独一无二的在保某些东西的话那是不太好的，所以任何一些灾难发生的时候都会开始，柏克希尔已经有了今天非常好的保险公司的一份资产，所以不要告诉你今天的数字到底值多少，我不会把这些保险公司卖掉的，而且浮存金的价值就已经不得了了。当然，浮存金在我们来看是帐面上的负记录或者责任，但是我们要花很多时间才能建立这样的机制，所以这是非常有弹性的，也是非常好的，花了很多的时间才能有今天保险的这些制度，要是再深挖的话可以看到三个不同的运动，大中小业务还有商业保险来讲，包括网上的一些运作。我们做了更多中间型的工作，二十年到现在，我们已经在柏克希尔累积了非常大的资产，盖克这个公司也是不可忽视的一个结果，所以大概也有30多亿，Tony也是功臣之一，营造了今天的盖克，所以500亿都是由他建立的基础。当然，今天他做的事情不只500亿。

芒格：这是你期待的结果，也是非常容易的，现在跟人家收现金，以后放在银行当中，好像不用大脑思考的话都能够想到这是一个好的业务，但是最后投资会失败吗？那就是一个不像话的业务了。柏克希尔投资的时候绝对是做得更好的，今天如果不是这些业务的话我们也不会在这里。

沃伦巴菲特：保险经理Jane也是给我们投入了非常大的心力，今天如果再给我500亿的话我也不愿意把这个业务再还给你。以前从来没有进入过保险界，那个时候不知道会有这样的远景，今天在座的各位如果知道保险行业的话，那个时候是不是希望自己也在柏克希尔投入保险界的时候插一脚呢？我们还有Tom是在Liability公司，几年前我们就想买的，运营也都非常出色，而且保险运营也非常好。我们在奥马哈2英里之外就有很好的保险运营，1967年开始就在做了，整个改变了柏克希尔的面貌，所以我们的保险业务真的是做得非常棒。具体数字就不说了，肯定是比你们脑子里想的数字更大，而且在柏克希尔内部的价值会更高，相比独立运营更高。有些人觉得我们放出来的数字好像已经很高了，但是我们内部的估值更高，作为整个柏克希尔的业务来看，我们很多年前有两个非常小的保险业务，之前两个保险在承保上做得很差最后破产了，但是我们把所有客户拿到我们其他的保险公司手下，没有人担心他们没有自己的保单，没有办法做成这种交易，柏克希尔可以提供这样的保证。星期五早上我接到一个电话，有了这个承保电话进来以后，第二天我们就能够把保险金付出去，这就是我们的承诺，不管遇到什么样的灾害或者负面的情况人们都会放心我们的保险业务为他们承保。我们做了一个承保业务的时候遇到历史上最大的灾害，我们都可以理赔，这也是为什么我们的浮存金这么高，因为人们信任我们。