前4月A股市值大涨11万亿！质押股份减少168亿股

（原标题：前4月A股市值大涨11万亿 质押股份减少168亿股）

证券时报记者 康殷

今年前4个月A股涨幅显著，市值飙升11万亿元。与此同时，去年来备受关注的股权质押风险，也随着股价大幅飙升而逐渐缓解。

Wind数据显示，A股全市场股权质押市值，已从2018年高峰时的6万亿元逐步下降至5.36万亿元（4月29日），而质押股数从今年1月初的6329亿股下降至6161亿股，减少168亿股。

随着股价飙升，原本触及质押平仓线的公司也逐步减少。4月中，深交所发布2019年第一季度股票质押回购风险分析报告就指出，今年以来A股主要股票指数涨幅明显，各方纾困项目逐步落地并发挥作用，股票质押风险初步缓解。报告同时也认为，虽然股票质押风险初步缓解，但受内外部因素制约，高比例质押控股股东的信用风险仍然相对突出，部分项目纾困面临落地难的问题。

质押股数减少168亿股

去年以来，股权质押一直备受关注，高比例质押的上市公司控股股东，因为资金不足无法补充质押，爆仓后被动减持的消息不断。

4月19日晚间，深交所发布2019年第一季度股票质押回购风险分析报告显示，今年一季度末，两市股票质押回购融资余额11259亿元，较2018年底下降5.6%，呈现持续下降态势；整体质押比例大于50%的股票由2018年底的141只下降至128只，降幅9.2%；一季度二级市场日均违约处置金额1.1亿元，占两市股票日均成交额的比例约万分之二，所占比例较去年四季度下降24.7%。

数据显示，随着两市股票质押回购的整体履约保障水平明显上升，部分高比例质押个股的质押规模下降，融资结构不断优化，股票质押风险呈现一定缓解态势。

Wind数据显示，截至今年2月1日，两市共有1871家上市公司尚存在股票质押未解押，质押股数6320.06亿股，质押股数占总股本比例9.74%，质押股份总市值4.27万亿元；到4月29日，两市共有1865家公司存在质押未解压，但市场质押股数降至6161亿股，质押股数占总股本9.44%，但质押市值因为股价上涨增至5.36万亿元。

2月以来，A股质押股份的上市公司数量未有太大变化，但质押股数下降，质押市值上升，说明随着股价上涨，融资环境趋向宽松，不少公司选择提前回购质押股份或者解除质押，同时公司估值回升也推高质押市值，2月至今质押市值增加1.09万亿元。

按照质押比例计算，Wind数据显示，截至目前累计质押比例最高的是藏格控股，累计质押比例达77.69%，紧随其后的是贵人鸟、ST印纪、三六零，累计质押比例分别为77.14%、76.81%、75.74%，而累计质押比例超过70%的公司共有15家。

大股东质押比例方面，Wind数据显示，截至目前A股公司大股东质押股数6083.31亿股，大股东质押股数占所持股份比7.38%，大股东未平仓总市值2.56万亿元。

上市公司纷纷解除质押

自从2015年以来，股票质押风险不时发作，不仅拖累上市公司股价表现，股票质押一旦违约，会对券商业绩造成实质性损伤。

Wind数据显示，券商行业2018年共发生质押交易次数11380次，交易股份参考市值1.06万亿元。就交易规模来看，申万宏源、海通证券和华泰证券占据了行业前三名，2018年交易股份参考市值905.43亿元、756.9亿元和729.93亿元。就交易次数来看，海通证券、国泰君安和华泰证券位居行业前三，去年至今交易次数分别达到971次、671次和651次。

去年中期以来，多地纾困资金采用转质押、股权受让、参与定增、战略合作、二级市场增持股票等方式解决质押问题。根据深交所统计，截至今年一季度末，各类主体投入的纾困资金合计约5000亿元。纾困方式呈现出股债结合的特点，国资出资或主导的纾困项目更多采用股权方式（占比约七成），以战略入股为主，而证券公司出资的纾困更多采用债权方式（占比约七成），以提供流动性支持为主。

截至今年一季度，已实施完成的纾困项目涉及148家上市公司，金额约584亿元，其中92.6%的公司市值低于200亿元，92%的纾困对象为上市公司控股股东，83.8%的公司为民营企业，49.3%的公司2018年报或业绩预告净利润同比增长，说明纾困对象主要为存在质押风险或流动性紧张的绩优中小市值民营企业及其控股股东。

除纾困资金发力外，一些公司股东也意识到风险状况，积极解除质押，其中一部分甚至是提前解除质押。Wind数据显示，进入2019年已有154笔质押办理了解除质押，其中华大基因今年1月30日解除的一笔3180万股的质押，市值达21.69亿元。

深交所日前就指出，虽然股票质押风险初步缓解，但受内外部因素制约，高比例质押控股股东的信用风险仍然相对突出，部分项目纾困面临落地难的问题。今年一季度证券公司向深沪交易所申报涉及控股股东违约的有31家上市公司，通过二级市场卖出处置涉及控股股东的有16家上市公司，上述家数与去年四季度基本持平，其中超过八成为持股质押比例超过80%的控股股东，高比例质押控股股东的信用风险仍然相对突出。