科创板保荐报告：头部券商探囊IPO盛产大省

（原标题：科创板保荐报告： “三中一华”项目占四成 头部券商探囊IPO盛产大省）

截至4月29日，93家企业已经陆续申报了科创板。科创板无疑是整个资本市场的焦点。越来越多的企业奔赴科创板，作为券商投行机构，正不遗余力地踊跃参与其中。

根据21世纪经济报道记者统计，93家科创板申报企业共涉及36家券商投行。

目前，科创板IPO项目保荐格局已初步形成，“三中一华”（中信建投、中信证券、中金公司、华泰联合）承揽了39%的项目，头部券商优势明显，不过中小券商亦有一席之地。

从项目分布看，传统的IPO大省（北京、广东、江浙沪）依然是科创板项目最为集中的区域，也是券商投行竞争最为激烈的地方。

通过数据统计可以看出，头部券商的项目基本集中在一线发达省市，而中小券商项目则较为分散，且以二线省市为主。一些区域型的券商再次发挥了区域优势。

在行业集中度上，绝大多数券商投行项目的行业较为分散，仅有少数大券商形成了一定的行业优势。

比如中信建投(601066.SH）、中信证券、（600030.SH）中金公司在计算机、通信和其他电子设备制造业各保荐了4个项目，国信证券（002736.SZ）的6个项目中有4个属于专用设备制造业，海通证券（600837.SH）仅有的3个项目所属行业全部是专用设备制造业。

“三中一华”地位难撼

企业纷纷转战科创板的背后更是各家券商投行的较量。根据记者统计，目前93家申报科创板的企业共涉及到36家券商投行的参与。这些券商中既有头部券商的强势占领，也有中小券商的踊跃加入。

中信建投以15家的承销数量居于榜首，其中2家为联合承销。在此前IPO承销中，尽管中信建投的首发承销数量长期居于前列，但鲜有占据榜首之时。而自科创板推出以来，中信建投的承销数量就长期居于首位。而中信建投的保荐代表人数量也是业内最多的。

中国证券业协会数据显示，截至4月1日，中信建投拥有保荐代表人208人，居于首位。“中信建投兵强马壮，人员多，项目储备量大，所以科创板项目自然多。”29日，一位券商人士向记者表示。

行业资深老大中信证券以11家的科创板IPO承销数量位列第二位，其中3家为联合承销。中信证券拥有保荐代表人177人，业内排行第三。中信证券与中信建投是目前仅有的两家承销数量超过10家的券商。

中金公司与华泰证券（601688.SH）的承销数量分别是8家，并列第三。根据记者统计，“三中一华”科创板IPO承销数量总计已经达到了42家，占全部项目的比例达到了38.9%，集中优势明显。“三中一华”的特点是都是平台型投行，公司统一调配资源，统一考核。国泰君安（601211.SH）以7家的承销数量位列第五。

不过，在一梯队的头部券商中，海通证券与广发证券稍显落后。目前，海通证券与广发证券（000776.SZ）的科创板IPO承销数量均只有3家，落后于招商证券和国信证券，后两家的承销数量分别达到了6家。

业内人士指出，头部券商因丰富的项目储备很容易在科创板领域占据先发优势。另一方面，根据科创板承销业务指引，保荐机构根据科创板项目发行规模的不同实现2%-5%的跟投比例。这意味着，保荐项目越多，券商的资金实力就越强，而这对于中小券商来说意味着很大的挑战。

“对于中小券商来说也有机会，保荐一两家跟投几千万即便小券商也是有这种能力的。”4月29日，一家中小券商投行人士向记者表示。

目前的科创板保荐格局是，头部券商聚集效应明显，但大多数中小券商也有所收获，不过项目数量大多为1家或2家。中小券商中表现最为优秀的当属民生证券和东兴证券（601198.SH），各承销保荐了3个科创板项目。

根据记者统计，承销2家科创板IPO项目的券商有6家，承销1家IPO项目的券商有17家，这里面包含了大部分中小券商，如华龙证券、南京证券（601990.SH）、东莞证券、英大证券、华安证券（600909.SH）、红塔证券等。

头部券商项目集中发达地区

根据21世纪经济报道记者统计，93家科创板项目分布在18个省及直辖市，传统IPO大省依然是科创板项目的主要聚集地，北京、广东、江浙沪的科创板项目数量达83家，占全部科创板IPO项目的77.6%。而这三大区域也是竞争最为激烈的地方。

据记者统计，注册地为北京的23个科创板项目涉及到了14家券商。广东省的13个科创板IPO项目涉及到10家券商，上海的19个IPO项目涉及13家券商，江苏的20个项目有16家券商参与，浙江的8个IPO项目有6家券商参与。

各家券商都在积极争夺科创板IPO项目，对于优质IPO项目的争夺更是激烈。比如，独角兽企业澜起科技的承销商就多达5家，分别是国泰君安、中金公司、中泰证券、中信建投与中信证券。

大小券商在承销项目区域上也呈现出不同的特点，大券商的项目多集中在发达地区，而中小项目的券商则多散落在各个省市。

以中信建投为例，中信建投合计承销15个科创板IPO项目，这些项目分布在7个省市。项目最多的所在地是北京，有6个项目所属地为北京。其次为江苏、广东、浙江，陕西与黑龙江的项目数量各为1个。中信证券、华泰证券等亦如此，项目多集中在广东、北京、江浙沪。

相比之下，中小券商的项目较为分散，有发达地区也有偏远地区。而一般二线省市的项目多属于中小券商。

此外，区域券商的优势也再次显现。一些本省市的券商在争取当地省市的项目上更有优势。例如，注册地在安徽的国元证券（000728.SZ）目前已经申报了1家科创板项目国盾量子，而国盾量子的注册地也是在安徽。江苏省东吴证券（601555.SH），仅有的科创板项目也是来自本省，兴业证券（601377.SH）亦如此。目前，福建省券商兴业证券递交了一家科创板IPO申请，该企业来自福建省。

“这是科创板企业的承销特征，但实际上所有的IPO承销基本上都会呈现出这样的特点。”上海一位券商人士对此评价道。

行业集中度存在于少数券商

科创板定位是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，按照科创板相关指引规定，六大领域将被重点推荐，分别是新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域。

从目前科创板的申报企业看，基本上符合了科创板的要求，而企业行业较为集中，多集中在新一代信息技术、生物医药和高端装备等产业。

据21世纪经济报道记者统计，目前细分行业项目最多的是计算机、通信和其他电子设备制造业，有21个项目所属该行业。其次为专用设备制造业，有19个项目。排在第三的是软件和信息技术服务业，有17个项目。

券商在行业分布上大多较为分散，只有在项目聚集的行业中才会呈现出一定的集中效应。而这种集中效应从某种程度上也可看作券商的行业优势。例如，中信建投的行业优势集中体现在计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业，中信建投在这两个行业的项目分布分别是4家与5家，均位于行业首位。

此外，中信证券与中金公司也分别承揽了4个计算机、通信和其他电子设备制造业的项目，国泰君安在该行业的项目数量是3个，华泰联合与申万宏源各有2个项目。

在软件和信息技术服务业，中信建投以5个项目数量居首，中信证券、华泰联合各有2个项目。值得注意的是，天风证券在该行业也收获了2个项目。

所属专用设备制造业的项目数量已经达到了19家，在这一领域具有明显优势的为国信证券。根据21世纪经济报道记者统计，国信证券在该领域具有4个项目，居于榜首。

其次为海通证券，保荐了3个该领域的项目。事实上，至今海通证券保荐的科创板IPO项目一共仅有3家，而这三家全部来自专用设备制造业。国泰君安、华泰联合、长江证券各自保荐了2家专用设备制造业项目。

从整体上看，只有少数几家大券商形成了一定的行业集中度优势，绝大多数的券商项目行业相当分散。“一些大的券商会按照主要行业划分部门，比如华泰联合就有专门的TMT部门，有利于券商形成行业优势。”4月19日，上海一家券商人士告诉记者。