医疗器械龙头首爆成绩单: 业绩增4成 分红12亿

2019-04-24 00:00:00 来源: 21世纪经济报道 举报
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(原标题:医疗器械“巨舰”首爆“成绩单”: 业绩增四成、分红12亿 揭秘迈瑞医疗缘何受券商“强烈推荐”)

4月23日,医疗器械龙头迈瑞医疗(300760.SZ)上涨2.38%,盘中最高达132.44元,截至收盘,股价报收131.05元。

前一日晚,迈瑞医疗交出了上市后的首份年度成绩单。

2018年全年,迈瑞医疗业绩增长迅速,实现营业收入137.53亿元,同比增长23.09%;实现利润总额42.38亿元,同比增长44.59%;实现归母净利润37.19亿元,较上年同期增长43.65%;实现扣非净利润36.91亿元,同比增长43.05%。

在已披露2018年年报的高新技术企业中,迈瑞医疗无论是业绩规模还是同比增速均居于前列,其中净利润规模在一众创业板公司中居于第二位。

同时,迈瑞医疗宣布,拟每10股派发现金股利人民币10元(含税),共计派发现金股利高达12.16亿元(含税),占公司全年利润的比例近三成。

在未上市之前,2016年和2017年,迈瑞医疗已经累计现金分红12.3亿元,分红率为29.36%。

三大板块齐头并进

具体来看,迈瑞医疗三大核心业务板块齐头并进,均衡发展。

其业务主要涵盖三大领域——生命信息与支持、体外诊断和医学影像,分别占总收入的37.98%、33.63%和25.15%,产线结构及占比较去年同期并未出现明显变化,但收入和市场占有率都实现了较高增长。

在生命信息与支持业务上,公司实现收入52.24亿元,同比增长23.33%,核心产品的市占率也在不断提高,其中监护仪销量增长26.02%,麻醉机、灯床塔、除颤仪等销量分别增长29.23%、31.57%和44.26%。

体外诊断领域,公司实现营业收入46.26亿元,同比增长23.66%。其中体外诊断库存量增长105.04%,原因在于公司体外诊断业务规模增加,试剂对于供应及时性要求高,增加备货所致。

中泰证券此前指出,2018年公司体外诊断业务中化学发光增速最快,预计2018年新增发光设备装机1000+台,累计装机量3000+台,发光试剂销售较2017年实现翻倍增长。

在高端彩超领域,公司在国内市场的增速也不断提高,2018年公司医学影像业务实现收入35.97亿元,同比增长22.55%。

据了解,迈瑞超声系列产品目前已经完全覆盖国内高中低端市场,高端彩超快速进入众多大型三级甲等医院,占比超过10%,实现国产彩超在高端市场零的突破。

作者注意到,迈瑞医疗业绩快速增长的背后,离不开持续的高研发投入和完善的营销网络建设。

根据年报数据显示,2018年,迈瑞医疗研发投入金额达到14.20亿元,同比增长为25.50%,研发投入占营业收入比例达10.33%,在A股一众上市公司中名列前茅。

截至2018年底,迈瑞医疗的研发人员数量合计2258人,较去年底增加近500人,占全体员工的比例也进一步提升至24.45%。

据了解,迈瑞医疗旗下的三大产品线中,产品覆盖高中低等不同档次,可以充分满足不同国家、不同层次的客户需求。公司监护仪、超声、检验产品先后获得欧盟CE安全认证,并顺利通过标准极为严格的美国FDA审核。

在营销网络的建设上,迈瑞医疗也下足了“苦工”。

截至2018年末,公司营销人员近3000人,在国内超过30个省市自治区均设有分公司;在境外超过30个国家拥有子公司,产品远销190多个国家及地区。

在北美、欧洲和拉美等地,迈瑞医疗分别采取了不同的经营策略。

前者,公司设立了专业的直销团队,与美国五大集体采购组织MPG、MedAssets、Novation、Premier、Amerinet合作,项目覆盖北美近万家终端医疗机构。

在欧洲,公司采用的是“直销+经销”销售模式,公司产品持续进入欧洲高端医疗集团、综合医院以及专科医院。在发展中国家如拉美地区,公司采用了经销为主的销售模式,建立了完善且覆盖度广的经销体系,产品进入了多家综合性和专科类医院。

在“开源”立竿见影的同时,迈瑞医疗的控费降本策略也取得了一定成效。

2018年,公司整体期间费用率为36.56%,同比下降5.13个百分点。其中销售费用率、管理费用率为23.28%和14.41%,分别下降了1.12个百分点和0.49个百分点。财务费用在2018年为负值,主要源于汇兑收益增加。

国产化替代加速

值得注意的是,随着国内出台一系列支持医疗器械的产业政策,以及人口老龄化程度的提高,迈瑞医疗的国产化替代趋势日益显著。

2018年,迈瑞医疗的国内业务延续高增长态势,收入从2017年的60.31亿元提升至77.97亿元,同比增长29.28%。国内业务占公司总营收的比例高达56.69%,较去年提升了2.71个百分点。

据了解,中国已成为全球医疗器械的重要生产基地,占全球医疗器械市场约16%市场份额,在多种中低端医疗器械产品领域,产量世界领先。

根据中国医疗器械行业协会统计,2017年中国医疗器械市场容量为4450亿元,同比增长20%,预计未来5年复合增长中枢为15-20%,远超全球增长。

此前,由于中美贸易摩擦,在海外业务上“风生水起”的迈瑞医疗,一度被市场“担忧”笼罩。但如今看来,全球第三大医疗器械巨头有望凭借新兴市场实现反超。

2018年,迈瑞医疗除了大举“挖掘”国内市场外,在拉丁美洲也取得了较为喜人的突破,实现收入8.26亿元,同比增长26.88%,占总收入的比例6.01%,较去年同期提升了0.18个百分点。

业绩频频预喜背后,公司的股价走势也节节攀升。

即便是在股市大幅波动的2018年,迈瑞医疗的二级市场走势也表现出极强的韧性,截至4月23日晚收盘,公司股价累计涨幅高达168.55%。

高额的投资回报率让迈瑞医疗获得了众多投资者的喜爱,截至2018年底,迈瑞医疗总股东户数合计49869户,其中不乏社保基金、易方达、华安、富国、广发等知名基金入股。

持有迈瑞医疗最多的流通股东全是投资大户,社保基金稳居公司第一大流通股股东的席位,其通过三只组合合计持有迈瑞医疗672万股,易方达基金持股238.68万股,居于流通股第二席位。

华安创业板50交易型开放式指数基金、华安媒体互联网混合基金、华安策略优选混合基金分别持有迈瑞医疗231.35万股、167.65万股和165.57万股,跻身迈瑞医疗流通股股东前五席。

值得一提的是,在年报发布后不久,大量券商竞相提高了迈瑞医疗的目标价,其中,招商证券、方正证券等 “强烈推荐”,中泰证券给出了130-150元的合理价格区间,距目前还有15%的涨幅。

netease 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨斌_NF4368
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