嘉实基金：科创主题基金投资科技公司 参与科创板

（原标题：嘉实基金李松林：科创主题基金重点投资科技创新 上市公司 帮助投资者参与科创板）

近期，上海证券交易所多项科创板配套规则陆续出台，科创板的各项准备工作正在快速有序的推进。为配合科创板平稳起步，满足投资者需求，多家基金公司开发上报了科技创新主题基金，旨在帮助投资者通过公募基金分享科技创新企业的成长红利，为国家未来更高质量的科技驱动型经济发展模式提供资金支持。

基金主要投资科技创新企业 不限于科创板

首批科技创新主题基金不低于80%的非现金资产，投资于包括但不限于科创板的科技创新企业。科技创新企业是指符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，覆盖新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大领域。

科技创新主题基金将根据科技创新企业的界定范畴选出备选股票池，在此基础上挖掘优质公司，构建股票组合。基金重点配置行业景气度较高、发展前景良好、政策重点扶持的子行业。对于技术、生产模式或商业模式尚不成熟、处于培育期的产业，但其在未来市场前景广阔，基金也将根据其发展阶段做适度配置。此外，公募基金投资策略包含战略配售策略，且以封闭方式运作，可以参与科技创新企业的战略配售，有利于基金以发行价获得股票，从而增强业绩收益。

嘉实基金副总经理李松林表示，“科技创新主题基金可以投资科创板公司，科创板公司和主板公司的风险收益特征有所不同。考虑到科创板企业具备创新性和独创性的特点，且管理层的主观能动性较强，投资决策中会适当提高盈利模式和管理层能力等要素的权重占比，然后通过显性、隐性空间判断未来收入，最后综合考虑宏观环境和利润水平，估算科创板企业的公司价值。科创板估值主要采用未来自由现金流的折现方法，用资产未来可以产生现金流的折现值来评估资产的价值，同时基于DCF估值方法不同场景的假设下，灵活运用PE、PB、PS、P/OCF、EV/EBIDTA等估值方法，适用于科技创新企业的全生命周期，包括初创期、成长期、成熟期、衰退期”。

投资科创板股票应注意特有风险

嘉实基金副总经理李松林表示，“由于科创板的公司特征、发行制度、交易规则与主板有所不同，基金存在流动性风险、退市风险、投资集中度风险等科创板特殊风险。流动性风险方面，科创板的投资者门槛较高，且流动性弱于A股其他板块，投资者在特定的阶段对科创板的个股可能形成一致性预期，出现股票无法及时成交的情形；退市风险方面，科创板的退市标准比A股其他板块更为严格，违反相关规定的科创板上市公司将直接退市，没有暂停上市和恢复上市两方面程序，其面临退市风险更大，会给基金资产净值带来不利影响；投资集中度风险方面，科创板的上市公司均为科技创新成长型，其商业模式、盈利风险、业绩波动等特征较为相似，基金难以通过分散投资降低投资风险，若股票价格波动将引起基金净值波动”。

科创主题基金具有高风险特征 不适合投资者高比例配置

嘉实基金副总经理李松林表示，“科技是中国未来经济增长的引擎，投资科技行业就是投资中国的未来。科技行业的业绩和估值均有望提升，风险收益比将显著好于2018年。短期来看，市场已经反应了绝大部分悲观预期，估值处于历史极值附近，目前尤其看好创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能六条科技线索，随着宏观环境的进一步回暖，市场有希望带来估值和业绩的投资机遇”。

值得注意的是，科创公司的高成长性与高波动性并存，因此科创主题基金也将呈现显著的高成长性与高波动性。科创主题基金仅作为一种投资工具供投资者使用，投资者应根据自身情况合理配置该类资产的权重比例，过高比例配置并不可取。科创主题基金的波动性高于不投资科创板的同类型基金，更适合风险承受能力强、投资经验丰富的投资者配置。