证券法修订草案将三审 三大内容值得期待

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“二读”过去两年后，《证券法》修订草案将迎来“三读”。

日前，十三届全国人大常委会第二十八次委员长会议决定，十三届全国人大常委会第十次会议于4月20日-23日在京举行，会议将审议包括《证券法》修订草案在内的9部法律修订草案议案。

《证券法》是我国资本市场的“根本大法”，它的修订关系到资本市场的改革发展大局，决定着资本市场未来很长时间的法制方向。但是，《证券法》的修订牵扯范围广、涉及利益多，市场情况多变，要达成共识，任务艰巨，因此，业界对此次修订，也是充满期待。

笔者认为，此次《证券法》修订，有三大方面的内容值得期待。

首先，是完善基本交易制度，包括证券的发行、交易、登记、结算和退市等方面的修订。

在笔者看来，这方面最为关注的莫过于注册制。

4月19日召开的中共中央政治局会议提出，要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。

在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，毫无疑问是今年证监会的“一号工程”。证监会主席易会满曾表示，这次改革不仅是新设一个板块，更重要的是坚持市场化法治化的方向，在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，发挥科创板改革试验田的作用，形成可复制可推广的经验。

注册制改革是新股发行制度改革中的重要一环。可以预期的是，在科创板试点注册制成功之后，在A股市场全面推开，必然会是大概率事件。而要在试点基础上形成可复制可推广的经验，必须要有法律保障。

所以，此次《证券法》修订草案“三读”，关于注册制如何表述，业界对此表示关注，也是意料之中的事情了。

其次，是关于投资者保护。

投资者保护工作，涉及资本市场的方方面面。日前，中国证监会成立了投资者保护工作领导小组，旨在加强证监会党委对投资者保护工作的统筹协调、督导落实，强化资本市场各业务、各产品、各环节投资者保护工作的整体性和协同性，形成工作合力，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场奠定坚实基础。

投资者保护工作经过多年的发展，如今已经进入到新的阶段。而随着这项工作的进一步推进，仍有不少问题需要解决。因此，这就需要在《证券法》的修订过程中，对这些问题予以进一步明确。

第三，是提高资本市场的违法成本，加大处罚力度。

现行的法律对资本市场违法行为的处罚力度不强，违法成本太低，难以形成有效威慑，已经成为监管部门的关注点。易会满曾表示，推进《证券法》等法律法规的修订，大幅提升资本市场违法违规成本。

笔者认为，加大对违法违规行为的处罚，提高违法成本，要让市场监管真正“长牙齿”，急需修订相关法律、出台司法解释、加大司法裁判力度，做到对违法违规主体的处罚能够与“市”俱进。