网易首页 > 财经频道 > 正文

大行主管谈套保大亏:企业高层逐利心态难扭转

2019-04-20 08:12:24 来源: 21世纪经济报道 举报
0
分享到:
T + -

企业外汇套保亏损,除了企业自身投机等之过,还有不少企业将其归咎于外汇市场可提供的风险对冲金融衍生品不够丰富与流动性不足,但银行人士却有另一番视角和探索。

“早在2017年,中国汇率衍生品市场成交就达13.9万亿美元,在外汇市场交易量占比达到68.5%,与国际外汇市场外汇即期与衍生品市场交易量1∶2的比例基本一致。”某外资银行汇率分析师认为,当前汇率风险对冲工具相对充足,包括外汇远期、外汇掉期、货币掉期与期权,且据其所知,当前相关部门正积极推进外汇期货面世。

一家国有大型银行金融市场部业务主管王剑(化名)指出,不少企业之所以会觉得外汇市场风险对冲金融衍生品不足,很可能是因为在拓展一带一路沿线国家业务时,往往会面临小币种的汇率风险问题。尽管当前银行陆续挂牌了不少小币种汇率交易,但其交易流动性的确不足,导致银行也没有动力开发相关风险对冲金融衍生品。

因此,其所在行给予的解决方案是先帮企业搭建统一的资金信息流平台,要求企业旗下各海外分支机构及时如实汇报各自外汇风险敞口和未来可能产生新风险敞口的业务,由银行基于此设计定制化的外汇套保解决方案,配合企业做好外汇风险管理工作。

而当前这项工作的主要操作难点,是在落实企业外汇资金集中管理的同时,尽快有效地解决海外业务机构所存在的外汇风险敞口遗漏、风险计量不准确,延迟发现外汇风险敞口等问题。针对这些痛点,银行已多次建议相关企业搭建新的外汇信息管理系统,以此代替人力收集归总风险敞口信息和数据的同时,设定敞口变化、汇率波动的预警线。

银行方面还会加强企业外汇风险管理人员对各类外汇风险产生原因的培训,提高他们的风险预判与快速应对能力,甚至银行还会派遣具备外汇风险管理能力的工作人员作为这些企业海外业务的顾问,参与企业海外项目经营决策过程的外汇风险对冲问题。

“现在看起来,很多企业的外汇套保策略落地,不缺硬件,缺的是软件。”王剑指出。所谓的软件,就是企业在落实外汇套保策略期间,市场出现极强的投机获利偏好,银行多次劝诫提醒,都很难改变企业的逐利心态。

此前,王剑针对多家企业在一带一路沿线国家的业务开展、资金收支周期、货款回笼时间点等状况,度身定制了一整套外汇套保操作方案。但令他意外的是,这些操作方案几乎都无果而终,原因是企业高层觉得套保收益不如他们预期,提出更高的套保利润要求,但银行方面发现若完全按照企业的套保利润要求重新设计套保方案,交易团队很难找到合适的外汇套保交易策略,干脆叫停了这项业务。

“为了说服他们接受科学的外汇套保理念,我们也颇费功夫。”王剑向记者透露。通过市场调研,他们发现很多企业之所以在外汇套保方面存在极高的逐利性,很大程度是企业会计制度存在偏差,因此邀请了外部会计团队帮助企业重新建立符合套期保值的会计制度,即原先企业在做外汇套保时,汇率波动所产生的套保盈亏会计入当期利润表,从而造成业绩大幅波动,迫使企业高层不得不过度追逐外汇套保投机收益以提升业绩表现;而在套期保值的会计准则下,汇率波动所产生的套保盈亏可以在一定期间被计入权益类科目,减缓了对当期业绩好坏的影响,也降低了企业高层对套保投机收益的偏好。

与此同时,会计团队还给企业财务开展培训——当企业完成外汇套期保值操作后,企业财务部门在核算时对实货与相应外汇套保交易进行严格匹配,逐单算清外汇套保交易和实货的合计净收益。

“坦白说,目前收效不大。”王剑指出,因为在实际操作环节,企业套保团队依然会因为各种原因出现患得患失的交易心态,导致企业往往错失最佳的套期保值操作时机。

去年6月中美贸易摩擦升级导致人民币汇率出现下跌时,不少企业套保团队认为6.6-6.65是一个不错的套保交易价格,但又担心人民币可能突然反弹导致原先的套保交易策略出现浮亏(被企业老总问责),因此等到人民币汇率跌破6.75整数关口时(确定下跌趋势短期内不大会扭转),才决定设立相应的套保交易策略,但相比此前的6.6-6.65,企业的套保策略效果已经打了折扣。

近期央行适度收紧货币流动性引国债收益率走强(有助于人民币汇率反弹)时,这些企业套保团队又担心人民币汇率进一步走高而不大敢结汇,但流动性收紧所造成的利率上涨,很可能让企业背负更高的融资成本,因此套保团队不结汇反而令企业不得不以更高融资成本筹集资金,其汇兑收益很可能低于企业融资成本涨幅,反而给企业财务带来新的损失。

“这背后,是企业文化与考核机制作祟,还是套保团队成员自身的性格,一时还真的说不清。”王剑告诉记者,如今他能做的,就是先帮助企业套保团队全面厘清外汇套保交易的盈亏得失——即便企业套保团队未必能清楚知道一笔外汇套保交易给企业带来的收益,但必须清楚它给企业带来的风险。

因此在设计外汇套保交易策略时,王剑要求企业套保团队先写清楚相应的交易策略,说明交易背景,准备选择哪一类衍生品等,并结合VAR值(Value at Risk)、压力测试等方法,算清楚可能出现的最坏结果,评估企业能否承受这个最坏结果,以此决定最终的外汇套保规模与企业外汇风险敞口比重。

“我们最担心的,还是企业的套保策略,太容易受到企业高层个人投机逐利风险偏好与市场汇率大幅波动的影响,当汇率较大幅度波动导致外汇套保策略出现阶段性浮亏时,企业又会习惯性地提早退出原有的外汇套保合约,将已经获得风险对冲的外汇风险敞口,再度暴露在汇率大幅波动的风险下。”王剑表示。

杨泽宇 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨泽宇_NF6036
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

上海女博士嫁"凤凰男" 丈夫病逝后 1500万遗产只给年幼儿子40万

新闻 遗嘱 立遗嘱
|
杭州日报
9小时前
198789 跟贴198789

3000元一桌的“宫廷菜”被喷上热搜 店家:没办法

新闻 美食 狗不理包子
|
红星新闻
3小时前
920 跟贴920

台民众“开战感受度”创新高 岛内民众担忧民进党当局“走偏锋”

新闻 民进党 蔡英文
|
环球时报-环球网
10小时前
2089 跟贴2089

中区军用码头今移交香港驻军,林郑月娥:具有重要宪制意义,对驻

新闻 林郑月娥 军用码头
|
界面新闻
10小时前
7220 跟贴7220

叙利亚雇佣兵被曝插手亚阿战争 月薪6000元

新闻 叙利亚 阿亚
|
界面新闻
5小时前
6438 跟贴6438

香港中联办发言人:国安法下绝不容许乱港者肆意妄为,确保香港市

新闻 国安法 香港
|
界面新闻
6小时前
2332 跟贴2332

伊万卡陷入危机 媒体曝出她与特朗普存在可疑交易

新闻 伊万卡 唐纳德·特朗普
|
上观新闻
12小时前
1088 跟贴1088

孟晚舟再次出庭,华为:相信孟女士清白,相信加拿大司法系统能够

新闻 孟晚舟 加拿大
|
环球时报-环球网
12小时前
973 跟贴973

联播+丨习近平双节前主持的重磅会议 作出一个重大决定

新闻 习近平 联播+
|
央视网
3小时前
116 跟贴116

美空军"死神"无人机部队臂章暴露出对中国"野心"

新闻 mq-9无人机 无人机
|
环球时报-环球网
9小时前
37 跟贴37

老人假期出行不会用手机查健康码怎么办?官方回应

新闻 出行 交通运输
| 新京报
3小时前
0 跟贴0

习近平:建设中国特色中国风格中国气派的考古学

新闻 习近平 中国风格
|
新华网
5小时前
358 跟贴358

战事升级!土耳其派4000士兵支援阿塞拜疆 亚美尼亚限制男性出境

新闻 阿塞拜疆 土耳其
| 海外网
11小时前
25033 跟贴25033

《战狼2》原型,54岁的她,才是国民顶级偶像

新闻 埃博拉 病毒
| 网易槽值
5小时前
5 跟贴5

伊朗公布新款海军导弹 射程超过700公里

新闻 导弹 弹道导弹
|
环球网
4小时前
0 跟贴0

美军无人机部队臂章惊现中国地图,什么意思?

新闻 无人机 美军
|
观察者网
4小时前
0 跟贴0

土耳其派出战机,亚美尼亚就要用伊斯坎德尔导弹?

新闻 伊斯坎德尔 亚美尼亚
|
环球网
10小时前
0 跟贴0

韩海警认定被朝射杀公务员“弃韩投朝”

新闻 自杀 公务员
|
澎湃新闻
3小时前
0 跟贴0

印方在中印边界地区修建公路 外交部回应

新闻 外交部 中印
| 新京报
3小时前
0 跟贴0

被曝曾想选女儿伊万卡当副总统 特朗普开怼:有病!

新闻 唐纳德·特朗普 伊万卡
|
环球网
6小时前
0 跟贴0

拜登也有份!继特朗普后 拜登也获诺贝尔和平奖提名

新闻 拜登 诺贝尔和平奖
|
环球网
5小时前
1026 跟贴1026

轻松一刻:亚洲小姐十强诞生,颜值不好说身材真的辣

新闻 亚洲小姐 美女
| 轻松一刻
23小时前
5924 跟贴5924

"被父亲推下海骗保儿子"遗体找到 父亲:能拿保险吗?

新闻 骗保 犯罪
|
红星新闻
1小时前
771 跟贴771

被网文套路的4亿中国人,到底在看啥

新闻 社会 网文
| 网易数读
2天前
597 跟贴597

河北马戏之王:江湖不易,我险些被脱衣舞厅干倒闭

新闻 马戏团 马戏
| 看客
1天前
0 跟贴0

亚美尼亚和阿塞拜疆双方战损实录汇总(上)

新闻 阿塞拜疆 亚美尼亚
|
网易军事
1天前
0 跟贴0

日本自卫队一黑鹰直升机发生故障 迫降高中校园

新闻 直升机 黑鹰
| 海外网
4小时前
0 跟贴0

重磅微视频|开放合作 众行致远

新闻 何平 众行
|
新华社
3小时前
2 跟贴2

天津一公司负责人确诊!从广州入境!

新闻 广州 海关
|
每日新报
1天前
191 跟贴191

男子推智障儿子下海续:发现疑似受害者遗体,警察正赶往现场

新闻 遗体 坠海
|
潇湘晨报
4小时前
0 跟贴0

#警方通报呼和浩特一幼儿园多名孩子身上现针眼#:三名嫌疑人已被

新闻 刑事拘留 一幼儿园
|
环球网
6小时前
1388 跟贴1388

亚阿两国爆发新一轮交火:动用火箭弹大炮等重武器

新闻 亚美尼亚 阿塞拜疆
|
澎湃新闻
19小时前
4 跟贴4

任上落马的公安“第三虎”——上海市副市长、市公安局局长龚道安

新闻 龚道安 市公安局
|
人民法制
22小时前
327 跟贴327

效仿“苹果税”谷歌也要强制征收30%抽成

新闻 谷歌 苹果
|
观察者网
8小时前
3173 跟贴3173

北京石凤刚黑社会性质犯罪团伙覆灭记

新闻 石凤刚 村主任
|
法治进行时
22小时前
2985 跟贴2985

许昆林任江苏省委常委、苏州市委书记

新闻 许昆林 江苏省委
|
@江苏新闻
2小时前
0 跟贴0

“智障儿子被父亲推下海骗保” 遗体已被找到 父亲被抓时仍关心能

新闻 骗保 遗体
|
红星新闻
2小时前
0 跟贴0

台湾展示“万剑”导弹秀肌肉,其性能到底如何?

新闻 万剑 导弹
|
澎湃新闻
8小时前
0 跟贴0

百度史有才、李忠军被警方带走 或涉赌博网站推广

新闻 史有才 李忠军
|
澎湃新闻
10小时前
7134 跟贴7134

女孩吃饭被3名陌生男子骚扰 拒绝后遭群殴 警方:拘10-13天

新闻 骚扰 拒绝
|
都市快报
9小时前
9771 跟贴9771
+ 加载更多新闻
×

【TED】怎样学外语才最有效果?

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页