上证报：科创板不是竞速是接力

（原标题：上证报：科创板不是竞速是接力）

虽然开板的发令枪还未鸣响，科创板上市的起跑线前已经聚集了众多企业，个个摩拳擦掌，跃跃欲试。诚然，在科创板这一历史性的机遇面前，一家公司乃至一个产业的跨越和提升都将是可望而又可及的。但也要看到，科创板不仅要有闪耀的尖峰时刻，更得有长青的深厚根基。它离不开完整的融资体系作支撑，还需长远的制度安排来加持。科创板不是一场百米竞速，而是对科创企业的金融服务的接力跑。每一程的参与者，你们都准备好了吗？

当下，众多科创企业、各地方、各保荐机构多着眼于在申报科创板上占得先机。但是，充实好科创板的“预备营”才更重要，这需要自上而下的长效机制。各地不是要等到企业够格申报科创板了再去支持，而是要更多地从源头着手，从对科技人才的吸引、对科创项目的孵化、对民间资本投向科创企业的引导、对不同特征的科技产业配套发展基金入手。这些都非一蹴而就之事，都需早下功夫。

科创企业不是简单筛选就能挑拣出来的，而是在长期的播种、培育、呵护下发展起来的。翻看科创板申报企业预披露文件，最早的成立于1992年，多数企业已满10岁。十多年的发展历程中，这些科创企业离不开金融服务的接力，其中，有的曾在新三板挂牌，有的曾亮相于地方股权交易中心。

要提高服务实体经济的效率促进产业结构升级，需进一步完善多层次资本市场结构。只有建立了完善的多层次资本市场，才能满足不同发展阶段企业的融资和股权交易需求，起到金融服务接力的作用。

有学者指出，纳斯达克之所以有源源不断的高质量创新型公司上市，主要源自美国为创新企业、中小企业高效融资的体系。正是在这一体系的支持下、选择下，优胜者才能脱颖而出。

目前，我国的股权融资形式也已实现多元化。但据相关统计，整体看，股权融资在境内企业融资中的占比依旧低于5%。

股权融资市场的繁荣，离不开产业升级、经济增长引擎切换的时代背景。如美国在1986年后，股权融资在企业融资中的占比从35%升至50%左右，其中一个重要因素就是产业升级期的美国经济对融资结构提出了新的需求。上世纪80年代的美国经济引擎正由传统制造业切换到服务消费及科技产业。相较于传统经济，新经济更需要股权融资的配合。所以，在一定程度上，纳斯达克市场的繁荣也正缘于经济发展引擎的切换。

鉴往知来，科创板的良性发展也需要配套改革举措、中长期增量资金的接力支持。因为，高质量发展的大背景下，产业结构升级和经济引擎切换都需要扩大直接融资，特别是股权融资的比重。从萌发、壮大，到上市、跃升，再到持续发展、长期回报，一家成功的科创板企业背后，必是一套完备的资本接力体系。