一季度经济全面回暖 “积极财政”效应显现

（原标题：一季度经济全面回暖 “积极财政”效应显现）

国家统计局4月17日发布一季度宏观经济数据。初步核算，一季度国内生产总值213433亿元，按可比价格计算，同比增长6.4%，与上年四季度相比持平。

国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇在国新办新闻发布会上表示，今年一季度加大逆周期调节力度，狠抓政策落实，经济运行开局平稳，积极因素逐渐增多，市场预期和信心增强，保持了总体平稳、稳中有进的发展态势。

中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军接受第一财经记者采访时表示，6.4%的增速已经初步扭转了去年年底以来市场过度悲观的心理预期，体现了十足的韧性和稳定性，为下一步经济发展和实现全年经济增长预期目标打下较好的基础。

工业、消费、投资等指标全面回暖

在17日的新闻发布会上，毛盛勇概括了一季度经济运行特点：经济运行保持在合理区间，经济结构优化升级，市场预期明显改善。

在工业方面，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。其中3月工业数据尤为亮眼。3月份，规模以上工业增加值同比增长8.5%，比1~2月份加快3.2个百分点，环比增长1.0%。

毛盛勇在回答第一财经记者提问时称，工业数据“意料之外，情理之中”。他表示，企业预期在改善，支撑工业平稳运行的条件在增多，4月1日起增值税率下调等政策陆续落地，实体经济发展的金融环境在改善，此外也有春节因素上拉的影响。

3月工业生产活动显著加快。数据显示，六大发电集团日均耗煤同比增速为4.2%，为2018年8月以来首次转为正增长；高炉周平均开工率同比增速由1~2月的-0.9%升至0.8%；粗钢产量同比增速由1~2月的6.5%升至6.9%；汽车轮胎的钢胎和半钢胎周平均开工率同比增速分别由上月的1.6%和-7.8%升至5.6%和1.2%。

在投资方面，一季度全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长6.3%，增速比1~2月份加快0.2个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.45%。其中，民间固定资产投资61492亿元，同比增长6.4%，增速比1~2月份回落1.1个百分点。

民生银行研究院研究员郭晓蓓接受第一财经记者采访时表示，季节性因素、政策性因素和市场性因素合力推升了投资数据。

“由于今年农历正月几乎覆盖整个2月，今年春节错位的季节性影响尤其显著；地方政府债券发行前置带动基建提前发力，货币政策维持适度宽裕流动性环境；3月市场需求也有显著改善。”郭晓蓓称。

在消费方面，市场销售增速上升。一季度，社会消费品零售总额97790亿元，同比增长8.3%，增速比1~2月份加快0.1个百分点，比上年同期回落1.5个百分点。

郭晓蓓表示，多项因素对消费形成有力支撑。其一，春节过后，服务消费增速会有所回落，餐饮收入、基本生活类商品增速会有所回升；其二，汽车销售逐步回稳，加之基数效应减弱，汽车消费降幅将有所收窄；其三，3月国内成品油价格小幅上调，会带动石油及制品类消费增加。此外，中央及地方陆续出台了一系列政策措施改善居民消费能力和预期。

减税费和发债见成效

一季度积极财政政策效应显现，减税降费和发行地方债券双双发力，支撑经济平稳发展。

数据显示，今年一季度全国税收收入增速比去年同期大幅回落11.9个百分点至5.4%，低于经济增速（6.4%）1个百分点。

“本季度财政收入增速是近7年季度收入增速中的次低位，其中一季度个税减税效果非常明显。”对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经。

财政部国库司副巡视员李大伟说，一季度全国税收收入增幅同比回落11.9个百分点，主要是增值税、个人所得税、涉及小微企业税收等普惠性减税政策效应持续显现。

财政部数据显示，一季度个人所得税3239亿元，同比下降29.7%。个税起征点提高、专项附加扣除引入和低档税率范围扩大，使得8400多万人不用再交个税，交个税的工薪族税负也有不同程度的降低。

此外，一季度国内增值税同比增长10.7%，增幅同比回落9.4个百分点；关税同比下降6.8%，增幅同比回落13.1个百分点；出口退税同比增长32%（体现为财政减收），增幅同比加快20.3个百分点。

在降费方面，受小微企业普惠性税收减免政策影响，一季度，教育费附加等专项收入同比下降0.8%，增幅同比回落14.3个百分点。

另一方面，地方政府债券发债提速也史无前例，筹资用于重大项目等基建项目，托底经济。

一季度，新增地方政府债券累计发行约1.2万亿元，而去年同期这一数字为0。财政部预算司副司长郝磊称，今年地方新增债券发行比往年提前了4~5个月时间，资金使用重点用于在建项目建设和补短板，对当前稳投资、促消费发挥了积极作用。

郝磊称，除此前下达的1.39万亿元地方新增债务限额外，今年3月又下达了剩余部分新增地方政府债务限额，目前2019年全年新增地方政府债务限额3.08万亿元已全部下达，财政部已经要求各地加快发行和使用。

按照此前财政部原则上要求9月底前完成今年发债计划，今年二三季度地方政府发债依然会维持在高位。

多位财税专家告诉第一财经记者，今年积极财政政策不会变。随着今年2万亿减税降费新政从二季度开始发力，减税降费力度将更大，企业负担将会减轻，激发市场活力。而地方政府债券发行也将维持在高位，用于在建项目补短板，托底经济。

“下一步财政部将加大工作力度，指导和督促各地加快地方政府债券发行和资金使用，尽快形成实物工作量，发挥法定债券资金使用效益，促进全年经济社会平稳健康运行。”郝磊称。

货币宽松短期或不加码

随着经济企稳信号的进一步释放，各大机构认为，货币政策的宽松加码空间可能会较早前受到一定限制。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩告诉第一财经记者，短期来看，进一步扩大货币宽松的政策空间有限，当前货币政策是否足以稳定经济还有待观察，但进一步降准的可能性很小。

摩根资产亚洲首席策略师许长泰对记者称，全年稳经济的总基调不会变，但新增刺激政策则需要进一步观望。“今年的GDP增速目标为6%~6.5%，而一季度数据已经接近了区间上沿。央行对降准会更有耐心，可能会运用其他更为低调的工具。”

“我们仍维持对今年再降准150个基点的预判，但时点可能有所延后。这可能要基于股市的表现，如果股市上涨持续，那么降准可能会推迟，或由更为低调的货币政策工具取代。”野村大中华区首席经济学家陆挺也告诉记者。

陆挺认为，预计今年不会下调存贷款基准利率，但央行正呼吁进一步推动利率市场化改革。“利率市场化改革今年有望加速，央行货币政策执行框架可能转向一个更以利率为基础的机制，并强化利率传导机制。”

4月12日，央行货币政策委员会召开2019年第一季度（总第84次）例会。会议指出，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

相关数据显示，今年3月，M2同比增速为8.6%，分别比上月末和上年同期提高0.6个和0.4个百分点；同时，M1同比增长4.6%，增速较上月末大幅提高2.6个百分点；3月当月，社会融资规模大幅增加近2.9万亿元，同比多增1.3万亿元，3月末，社融存量同比增速达到10.7%。

央行调查统计司原司长盛松成对记者表示，当经济企稳时再降准，容易推高通胀，也容易引发资金大量流向房地产。“降准的意义是为了解决实体经济融资难融资贵。如果降准后，资金仍然留在金融市场，而没有流向实体经济尤其是中小微企业，反而有可能助推金融脱实向虚。”