恒指三万关口，投资者该入场么？

（原标题：恒指三万关口，投资者该入场么？）

时隔近10个月后，恒生指数重新站上3万点大关。尽管随后几日恒指震荡下行，截至4月12日收盘报29909.76点，但香港股市今年以来的上涨趋势已经超出许多华尔街投行去年年底给出的目标价格。

时隔近10个月后，恒生指数重新站上3万点大关。

尽管随后几日恒指震荡下行，截至4月12日收盘报29909.76点，但香港股市今年以来的上涨趋势已经超出许多华尔街投行去年年底给出的目标价格。

港股今年以来上涨的原因有哪些?哪些板块吸引力较大?投资者应该何时入场?

恒指3万关口

自去年6月19日恒指跌破3万点之后，时隔10个月，4月8日，恒指再次突破3万点大关。据彭博社报道，这使香港股市的市值在全球位居第三，规模仅次于美国和中国A股，也是港股自2015年以来首次超过日本股市。

迄今为止，恒生指数今年上涨近16%，创1993年以来最强开局，目前较去年10月的低点已累计上涨了20%。

受风险偏好升温提振，香港的IPO也带来多年来最高的回报率。彭博社汇编的数据显示，按IPO规模加权计算，募资金额不低于1亿美元的新股在上市头一个月里平均上涨了15%。这是2011年以来的同期最高水平，如果这个步伐一直持续到12月底，将是2007年以来的最大涨幅。

虽然亚洲IPO今年整体开局疲软，但香港的新股一直表现坚挺。2019年以来已有12宗规模在1亿美元以上的IPO，且共募集了22亿美元资金，而去年同期有4宗共募资21亿美元。1月以来香港表现最佳的新股——基石药业和中国科培教育集团，分别在首月上涨了31%和27%。

内外因素共同作用

六福金融经济策略师黄威在接受《国际金融报》记者专访时表示，香港股市今年以来的反弹主要由内外因素共同作用。

“去年下半年国内经济下行压力较大，股市表现不佳，市场在整个下半年已经消化了经济不佳的预期。而随着政府陆续实施减税降费等措施，支持经济活动明显加快，市场对于未来的预期在不断改善。”

此外，黄威表示，港股受美股影响非常大，从今年走势来看，恒指跟标普的相关性更高。“美股今年表现强劲，有两个因素，一是美联储态度由鹰转鸽，变化明显，最新会议纪要基本确定今年不会加息，到9月底缩表也要暂停。去年四季度市场担心美联储加错息，美联储态度转变后，市场对于加错息的忧虑缓和;二是从今年数据来看，不管是中国还是美国的3月PMI数据都在回升且超预期，市场对于整个美国经济现在没有预期的那样悲观，所以大体上对于美国经济的忧虑在减弱，美股走高对港股也是一个带动。”

内地资金影响渐强

随着内地与香港互通机制的建立，内地资金在港股市场也扮演着越来越重要的角色。

据Wind数据，自2014年互联互通机制建立以来，内地资金通过港股通渠道累计净买入港股的规模已超过8000亿港元。

此外，随着内地南向资金的增长，目前港股通资金占港股全市场的成交额的比例已超过一成。4月8日，港股全市场成交额为1215.14亿港元，当天南向港股通资金合计成交160.1851亿港元，港股通资金占到了港股全市场成交额的13.18%。

黄威表示，从沪港通、深港通开通以来，内地资金对港股的影响在不断加强，港股通资金从开始到2018年一季度都是持续净流入，去年整个市场行情不佳所以有一些波动，但是没有出现大幅流出，所以内资对港股的影响稳步提升。

此外到港股上市的公司中有较多内地企业。2018年4月，港交所修订主板《上市规则》允许同股不同权、非盈利生物医药公司以及将香港作为第二上市地的公司来港上市。在港交所拥抱“新经济”的改革背景下，小米、美团、海底捞这些明星公司相继登陆港股上市，将2018年的港股IPO市场带到最高潮。

何时入场

黄威告诉记者，港股主板平均市盈率为11.56，而五年均值在11.7，中位数在11.2，所以目前港股基本处于中等偏低水平，同时跟其他市场相比，港股较为便宜。

黄威表示，一季度恒指上涨的逻辑其实是预期的修复，市场对于未来政策宽松、经济好转有期待，这个利好的预期已经反映到股价上了。“3万点已经达到去年市场对于港股预期的乐观水平，接下来政策的传导性可能没那么快，股市可能会表现平淡，要到二季度底或者三季度才能有多一些迹象显示内地经济基本面向好。”

“今年上涨最明显的是房地产、医疗保健、互联网软件服务等板块。腾讯今年到现在已经上涨25%，对板块拉升明显，另外跟5G相关的科技股带动板块上涨。”

黄威认为，未来医疗教育、私营金融以及制造业、运输设备、石化汽车相关板块有上升空间。“医疗、教育不太受经济周期影响，去年都有不利消息，很多公司被错杀，今年会有修复机会。银行跟经济相关性大，经济增长、坏账都是问题，没有大的动力修复。减税利好制造业，制造业估值较低，税制改革对于盈利的贡献弹性较大，所以整体工业制造业板块会有机会”。

“从短期来看，目前点位对于港股来说风险和收益比不佳，二季度震荡行情出现概率较大，投资者可以趁二季度出现调整时，逢低买入。从长期来看，不管是从内地经济基本面还是从港股估值来讲，对于港股还是持看好态度。”黄威说。

（国际金融报记者 李曦子）