国联安基金:近期留意资金面变化下周流动性或趋紧

（原标题：国联安基金:近期需留意资金面变化 下周流动性或趋紧）

来源：国联安基金

经济数据符合市场预期，

近期需留意资金面的变化，

下周流动性可能趋紧

宏观解读

1．经济数据符合市场预期，近期需留意资金面的变化，下周流动性可能趋紧；

2．央行周四不开展逆回购操作。

二级交易

1．11日资金面整体紧平衡，资金价格呈现连续多日大幅上扬，表明流动性已开始收敛；

2．昨日受金融数据没有明显超出预期影响，利率债收益整个收益有所下行，且收益出现不断下降，收盘收益与上日估值下行3bp；

3．3-5年，1-3年高资质品种收益基本持平或略有下行，1年的品种收益也有所下行；

4．中证转债指数收于331.69点，较前一交易日下跌1.03%?。

一级发行

1．昨日短融中票发行规模较昨日大幅缩减，3月CPI温和上行，国债期货延续震荡，下午国开招标倍数较高，市场买盘有所增加，一级投标情绪尚可。

信用事件简评

1．均瑶集团：上海法院裁定冻结集团2740万银行存款。

宏观解读

经济数据符合市场预期，近期需留意资金面的变化，下周流动性可能趋紧。

中国3月CPI同比增2.3%，前值1.5%。3月PPI同比增0.4%，前值0.1%；一季度PPI同比上涨0.2%。统计局：CPI环比由涨转降，同比涨幅有所扩大，食品价格由上月涨3.2%转为降0.9%；PPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大，汽车制造业价格由上月下降转为持平。

央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周四不开展逆回购操作。此为连续16天暂停逆回购操作，因当日无到期逆回购，当日实现零投放零回笼。

资金面

11日资金面整体紧平衡，资金价格呈现连续多日大幅上扬，表明流动性已开始收敛。

具体来看，信用隔夜成交在2.8-3.2%附近，信用7天成交在2.8-3.0%附近，信用14天成交在3.1%附近。

前日利率债二级成交情况

昨日受金融数据没有明显超出预期影响，利率债收益整个收益有所下行，且收益出现不断下降，收盘收益与上日估值下行3bp（见图一）。

从全天来看利率债整体收益率基本下行。10年国债收益基本下行1-2?bp，?10年金融债收益率基本下行2bp，短端利率也有所下行。此轮行情国债品种成交相比金融债品种收益反弹程度略小，但最近有所补跌。新发活跃券190205目前收益比年初最低点利率3.48高出27bp，由于换券影响，最近走势强于180210，180210比年初最低点利率高出32点。10年国债180027收盘收益为3.28%。

前日信用债二级成交情况

5年以上高等级信用债成交较少。

3-5年高资质品种收益基本持平或略有下行，3-5年18北控集MTN002主流品种成交与上一日估值下行1bp到4.25%。

1-3年高资质主流品种收益基本下行，?1-3年19长电01主流品种成交与上一日估值下行4bp到3.80%。

1年的品种收益也有所下行。

民企债券成交比之前成交不多。1年18均瑶SCP005?AAA?主流品种收益成交为3.87%，成交与上一日估值上行6bp。

转债市场情况

上日上证指数收于3189.96点，较前一交易日下跌1.60%。中证转债指数收于331.69点，较前一交易日下跌1.03%。二级市场上涨前三个券分别为蓝盾转债（4.71%），金农转债（2.25%），常熟转债（1.53%）；跌幅前三个券分别为金禾转债（-7.98%），洲明转债（-6.42%），景旺转债（-6%）。

银行间短融中票一级发行

昨日短融中票发行规模较昨日大幅缩减，3月CPI温和上行，国债期货延续震荡，下午国开招标倍数较高，市场买盘有所增加，一级投标情绪尚可。昨日簿记6只超短，2只短融，?11只中票和1只永续，规模共计200.6亿。超短融和短融里，19亦庄控股SCP001全场倍数最高，当前边际3.49%，全场2.5倍，建议小区间低于3.30%，今日继续簿记；19珠海港SCP003和19西南水泥CP002全场亦逾2倍。中票里，19重庆机场MTN001边际4.0%，全场倍数高达3.68倍，发行人预期3.9以内。另19大连港MTN001，发行规模27亿，全场已满量，当前边际5.2%。唯一一只永续19淮安水利MTN001目前仍在收量中。

信用事件简评

均瑶集团：上海法院裁定冻结集团2740万银行存款

上海市浦东新区人民法院在近日裁定，冻结被申请人上海均瑶（集团）有限公司的银行存款人民币27407500元或查封、扣押其相应价值财产。本裁定立即开始执行。此番冻结事件，与佛山南海区东方高新创业投资合伙企业（有限合伙）的申请有关。（来源：财汇资讯）

相关债券：19均瑶CP001[041900144.IB]等

本周发行偏离情况