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上市5天股价腰斩 华尔街不相信网红

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来源: 中国基金报

网红电商第一股如涵上市5天股价腰斩!

在昨夜再度暴跌13.79%后,如涵股价报收6.08美元,较上市发行价12.5美元已跌超51%。

网红IP创富?上市5天股价腰斩 

敲钟后几天内,赴美上市的如涵股价一泻千里,市值严重缩水。 4月3日晚,如涵登陆纳斯达克,当日暴跌37.2%;在4月4日小幅反弹3.73%之后再度连续下跌,三个交易日跌超32%;截至昨夜收盘,如涵股价已较发行价腰斩。

相关资料介绍,如涵是国内领先的网红孵化摇篮和新零售品牌理想的合作伙伴,孵化近百位时尚意见领袖,触及2亿社交媒体粉丝,拥有十年电商运营经验。 截至2018年12月31日,如涵在中国主要社交媒体平台上签署了113份KOL协议,粉丝总数达1.484亿,是中国最大的互联网KOL电商促进者。

2017年、2018年及2019年前三季度,如涵透过KOL在各电商平台的GMV分别为12亿元、20亿元及22亿元。

2014年,如涵获得软银赛富A轮融资;2015获得联想君联资本数干万B轮融资;2016年获得阿里巴巴3亿元C轮融资,并在当年8月登陆新三板;2016年GMV超过10亿元,估值31亿元。

而这三年,也正是网红经济如火如荼、最为风光的一段时光。2014年,张大奕和冯敏合开淘宝店,仅一年时间便摘得销量冠军。 三年中,张大奕脱颖而出,凭借电商营销的多项纪录成为国内网红经济第一人,微博和店铺粉丝双双破千万。在2016年淘宝直播节的一场两小时上新直播中,张大奕轻松达成近2000万元交易额,刷新淘宝直播引导的销量记录。

据了解,目前如涵主要有三部分业务: 1、网红孵化,挖掘孵化各领域潜力素人; 2、网红电商,与外部资深电商运营团队强强联手,打造红人店铺IP; 3、网红营销,构建以粉丝为中心的精准营销生态,为品牌提供从广告到转化的全链路营销方案。 不过这颇具中国特色的“网红IP创富故事”,在美国资本市场似乎很难找到对标对象,或许这也是如涵上市后股价表现不佳的原因之一。

亏损扩大 商业模式难获资本市场认可 

业内人士分析认为,如涵上市后股价表现不佳,原因复杂。从资金角度来看,可能是没有找到“基金护盘”。但更深层次的原因,还是因为华尔街投资人并没有买“网红带货”这一商业模式的账。 上市之初,单看如涵的业绩并没有什么竞争力。招股书显示, 2017-2019三个财年的前三季度,如涵营收分别为4.38亿元、7.51亿元和8.56亿元,其中2018、2019财年前三季度营收同比增长分别为71.5%和14.0%,增速明显放缓。 就季度经营数据来看,2017-2019三个财年的第三季度,如涵营收分别为2.51亿元、4.08亿元和3.85亿元,2019财年第三季度营收不增反降。

此外,2017和2018财年,如涵净亏损分别为4014万元、8995万元,亏损扩大;2019财年前三季度净亏损5750万元,比去年同期的2613万元也扩大不少。 至于亏损原因,主要是产品销售和营销费用、履行费用等项目支出较多。数据显示,2018年前三季度,如涵的履行费用为9951.7万元,同比增长39.33%;销售和营销费用为1.58亿元,同比增长41.34%。 早期投资人显然是看中了顶级网红张大奕的带货能力,但在经历了快速增长期之后,如何将流量红利转换为长期盈利能力,是摆在大部分网红电商面前的一道难关。 上周,王思聪就如涵上市破发评论称,公司经营方式没有验证成功,也没有造出新KOL。据了解,虽然如涵有113位网红,但前三位却贡献了55%的GMV。 过去是头牌网红成就了如涵,但过度依赖头牌网红,也成为如涵商业模式的致命弱点。顶级KOL流失的高风险无法“化解”,如涵在面对KOL时议价能力薄弱,再加上复制头牌网红难度大、成本高,这些都成为如涵未来发展路上的不稳定因素。 毕竟网红归网红,生意归生意。一家公司是否有生命力不是由网红决定,而要用业绩说话,尤其在上市后暴露在资本的聚光灯下更是如此。如涵上市后的大跌,正反映了资本市场对“网红带货”这一寄生型电商模式的不认可。

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