快讯：民航发展基金减半征收 航空股上演涨停潮

网易财经4月4日讯 受民航发展基金减半征收消息刺激，航空股早盘上演涨停潮，东方航空、吉祥航空、中国国航、南方航空等多只个股涨停。

消息面上，昨日国务院常务会议决定，将民航发展基金征收标准减半。

4月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，进一步为企业和群众减负；决定下调对进境物品征收的行邮税税率，促进扩大进口和消费。为落实《政府工作报告》部署，会议决定，从7月1日起，将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半。

为落实《政府工作报告》部署，会议决定，从7月1日起：

减免不动产登记费，扩大减缴专利申请费、年费等的范围，降低因私普通护照等出入境证照、部分商标注册及电力、车联网等占用无线电频率收费标准，并要求必须有明显降费，比如车库、车位等不动产所有权登记收费标准由每件550元降为80元，商标续展注册费收费标准由1000元降为500元；将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半；至2024年底对中央所属企事业单位减半征收文化事业建设费，并授权各省（区、市）在50%幅度内对地方企事业单位和个人减征此项收费。同时，对产教融合试点企业兴办职业教育符合条件的投资，落实按投资额30%抵免当年应缴教育费附加和地方教育附加的政策。

民航发展基金属于政府性基金，于2012年4月1日起开始征收，国内航线原则上为每人次50元，国际航线为90元，具体视情况调整。民航发展基金的设立是为了取代原来对乘客征收的机场建设费以及对航空公司征收的民航基础设施建设基金。2019年7月1日起，民航发展基金征收标准将降低一半。

业内人士表示，民航发展基金减半，对旅客和航空公司是双重利好。对于旅客来说，可以降低出行成本，对于航空公司来说，可以切实减负。以2018年为例，南航缴纳民航发展基金29.4亿，东航22.35亿，占利润总额分别为65%及58%。因此降低50%，南航将减少成本14.7亿，东航11.2亿、国航预计12亿左右，利润增厚8-10亿左右。

国金证券：历史牛市的启示 航空股一倍空间刚起步

我们认为，航空板块估值处于低位，供需结构向上，前期扰动因素利空影响缓和，基本面迎来向上拐点，板块存在修复动力。整体来看，我国航空行业寡头垄断已经初步形成，作为包含可选消费属性的周期性行业，现金流良好。扰动因素转向利好，航空板块将在中长期获得超额收益。

基于航空供需结构性改善、收益水平迎来拐点、扰动因素利空缓和逐步转向的逻辑，我们持续推荐东方航空、中国国航、南方航空。供给侧改革并未影响三大航供给，并且能够享受协调机场票价提升带来的收益水平提升。

关注春秋航空、吉祥航空，公司受益上海两场供给受限，收益水平提升领先行业，业绩增速好于三大航，受汇率利空影响较小，不过中长期仍需观察我国航空业整体对中小航空公司和低成本航空营造的发展环境。

中信证券：假期调整或刺激需求，看好航空股Q2表现

复盘美国航空，2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制，油价下跌强化航司的盈利能力。对比来看，我国航空供给侧改革仍需持续推进，B737MAX8催化供给进一步放缓，假期调整刺激或加速需求转好，看好航空Q2表现。

国盛证券：民航发展基金征收标准减半 持续看好航空

民航发展基金减半征收，三大航更加受益。根据年报数据，2018年南方航空、东方航空分别缴纳民航发展基金29.4亿元、22.35亿元，我们预计中国国航为23亿元，2017年春秋航空、吉祥航空分别缴纳民航发展基金2.92亿元、3.15亿元，假设按照减半征收，则增厚税后利润分别为11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元，因为新标准从7月1日开始执行，则对2019年实际成本影响须再减半，对应2019年wind一致预期净利润弹性分别为6.70％、5.20％、3.96％、2.94％、3.27％。

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当前各航司被征收的民航发展基金被计入公司费用，而代为征收的民航发展基金（由旅客缴纳的）不进表。因此，这次民航发展基金征收减半一方面直接降低各航司成本，增厚利润；另一方面，如果在旅客层面也降低征收标准，那么会间接降低旅客所支付的票价（由于代为征收的不进表，因此实际上航司收入不会受影响），刺激航空出行需求，航司利润增厚或超静态测算。

目前南航、东航民航发展基金占税前利润比重约55％-65％，春秋、吉祥占比约17％。根据上市公司披露来看，以2018年为例，南航、东航民航发展基金费用分别为29.4亿元、22.35亿元，占税前利润比重分别为65.52％、57.80％。我们预计国航民航发展基金费用为25亿元左右，占税前利润比重约为25％。2017年春秋、吉祥民航发展基金费用分别为2.92亿元、3.15亿元，占利润比重为17.69％和17.25％。