股指期货随股市同步复苏 监管层松绑再进一步

（原标题：股指期货随股市同步复苏 监管层松绑再进一步）

相比手续费和保证金的进一步放宽，对客户管制的放松是较小的一步松绑，但从意义上来说算是彻底废止了一项股灾期间的政策，也表明了监管机构推动股指期货常态化的决心。

一轮A股“春季躁动”行情催动的不仅是A股本身，除了沪深两市成交量在近日屡次突破万亿外，股指期货乃至期权市场的成交量也随之成倍放大。

股指期货在一季度无论从成交量还是成交额方面都有明显的增长。3月末中金所持仓总量为349,594手，较上月末增长18.71%。1-3月中国金融期货交易所累计成交量为13,239,587手，累计成交额为129,749.28亿元，同比分别增长140.34%和128.08%，这其中股指期货是增长的主力军。

股指期货市场回暖也离不开中金所屡次为股指期货交易松绑的努力，21世纪经济报道记者也了解到，近期中金所再次松绑了部分对股指期货市场的限制，距离股指期货常态化运行的目标越来越近。

　　股指期货交易回暖

“一方面是中金所逐步松绑了股指期货的交易限制，一方面A股行情向好资金参与股指期货套保、套利的诉求增大，一季度尤其是3月股指期货成交数据大幅提高是意料之中的。”4月2日一位长江期货的人士对记者表示。

事实上，梳理一季度单月的数据可以发现，成交数据是逐月放大的，这也意味着股指期权市场在慢慢复苏。

根据期货协会提供的数据显示，1月沪深300股指期货、上证50股指期货以及中证500股指期货当月成交量分别为139万手、60万手、82.9万手，较去年同期分别增长229%、88%以及232%。

2月份，股指期货成交的数据较去年同期也有明显的复苏，但环比1月的数据基本保持稳定。

但到迈入3月，随着A股行情持续飙升，股指期货市场的热情也被点燃。数据显示，3月以来股指期货市场无论同比还是环比各项数据增长明显。

沪深300股指期货3月成交量为231.5万手，同比增长365.67%，环比增长89.42%；上证50股指期货成交量为103.46万手，同比增长185.5%，环比增长86.52%；中证500股指期货成交量为172.81万手，同比增长469.36%，环比增长126%。

“如果说1月、2月数据同比大幅增长是因为去年同期股指期货交易的基数就比较低，但3月可以看出市场复苏的势头很猛，无论同比和环比都出现了暴涨。”永安期货一位交易员4月2日表示。

但值得注意的是，即便复苏迹象明显，目前股指期货成交量距离2015年牛市之时仍有不小的差距，2015年6月29日IF1507曾创下成交288.2万手的历史纪录，相比之下这一交易量是目前单一产品单月或数月成交量的规模，股指期货常态化运行仍需要多方努力。

　　限制进一步松绑

股指期货成交复苏迹象明显，同时21世纪经济报道记者也了解到，中金所在近期进一步松绑了部分针对股指期货交易的限制，这一次和前几次不同的是，松绑对象并不是手续费和保证金，而是客户管理。

2015年9月2日，中金所下发四项文件，为股指期货交易戴上枷锁，这四项文件是《关于调整日内过度交易行为监管标准的通知》、《关于调整沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金的通知》、《关于调整股指期货手续费标准的通知》以及《关于进一步加强客户管理的通知》(下称“《客户管理通知》”)，而这一次松绑的正是第四项。

记者获悉，近期中金所向各会员单位下发通知表示，根据股指期货常态化管理需要，中金所决定废止2015年9月2日发布的《关于进一步加强客户管理的通知》。

与此同时，通知文件还写明：“各会员单位应当严格落实投资者适当性制度，加强客户管理，提醒和督促客户严格遵守期货交易的各项法律法规，知悉交易所的交易规则及其实施细则，引导客户理性、合规参与金融期货交易，及时发现、提醒和制止客户异常交易行为，并及时向交易所报告。”

前述长江期货人士透露此次松绑最核心的点在于松绑了此前交易受限的账户，目前已经恢复了这些账户的权限，该人士表示：“客户管理主要是针对2015年股灾期间因为被判定异常交易而交易受限的账户，《客户管理通知》下发后，我们就解除了这些账户交易的限制。”

对于此次松绑的意义，一位华南地区期货公司的中层对记者表示：“相比手续费和保证金的进一步放宽，对客户管制的放松是较小的一步松绑，但从意义上来说算是彻底废止了一项股灾期间的政策，也表明了监管机构推动股指期货常态化的决心。”

根据记者梳理，从2017年开始，在2017年2月17日、2017年9月18日以及2018年12月3日，中金所分三次逐步放松对股指期货保证金和手续费方面的限制。

但这距离相关产品正常运行、常态化运行仍有距离，因此在市场复苏，监管层积极主动逐步解除限制的大背景下，市场期望进一步松绑尽快到来。

“经过去年底的松绑后，期指保证金标准已经回归常态化，仅有中证500期指仍然执行15%的保证金标准。按照前几次中金所调整的节奏来看，再经历一次调整，该品种也将回归10%的正常水平。不难看出，未来保证金调整的空间十分有限，所以，无论是出于刺激流动性增加的考虑，还是下调空间来看，未来期指的‘松绑’重点将以降低交易成本为主。希望相关政策可以早点发布。”

有关股指期货常态化运行，证监会高层也屡有提及，分管期货市场的证监会副主席方星海最近一次在两会接受采访时明确表示：“放开股指期货的相关措施证监会正在研究，今年应该能出来。”