华闻传媒陷资本运作泥潭 变卖资产求生？

（原标题：华闻传媒陷资本运作泥潭 变卖资产求生？）

经营业绩出现下滑的华闻传媒，能否靠变卖资产度过难关，重振雄风？

《投资者网》 路波

近期，频频出售资产的华闻传媒（000793.SZ）因一笔交易未按程序提交股东大会审议被深交所问询。

3月16日，华闻传媒公告称，全资子公司上海鸿立、鸿立华享拟出售其持有的振江股份(603507.SH)合计不超过7,684,884股股份（约占振江股份总股本的6%）。据了解，上海鸿立、鸿立华享两家公司分别于2012年和2015年以现金3078万元和2925万买入振江股份1302万股和634万股股份。这两笔投资在振江股份于2017年11月登陆A股之后，已经产生盈利。此次出售将获得约2.1亿元现金收入，占华闻传媒2017年2.77亿元净利润的75%。而董事会却未按照规定将此次交易提交股东大会审议。

业绩为何不佳

实际上，这并不是近期华闻传媒出售的唯一资产。

2月1日晚，华闻传媒发布公告称，公司拟以1.72亿元将海南椰德利房地产开发有限公司100%股权转让给海南天涯客在线旅业有限公司。3月8日华闻传媒再次公告，公司拟将持有的民生大厦房产通过海南产权交易所公开挂牌转让，原则上此次挂牌价格不低于7500万。

华闻传媒近期为何总是在出售手中的资产？从华闻传媒最近发布的业绩预告或许可以看出一点端倪。

2018年，华闻传媒预计亏损38-48亿元，这与2017年公司获利2.77亿元相比，亏的不是一点点。

（数据来源：Wind）

公司解释称，出现巨额亏损的原因主要有四个方面：

一是公司拟对并购重组相关标的资产计提商誉减值,涉及计提商誉减值约19.53亿元。

二是公司拟对全资子公司持有的东海证券1.71亿股股份按每股8.45元的价格计算,预测投资减值约为8.09亿元。

三是公司拟全资子公司对草根网络的账面投资额1亿元预计全额计提减值。

四是公司拟对海南国文文化旅游产业投资基金（有限合伙）（以下简称“文旅基金”）10亿元和义乌商阜创赢投资中心的3.33亿元投资款预计全额计提减值。

难过“阜兴”关

从华闻传媒的年度业绩预告及其与深交所的函件往来中，不难发现，“阜兴系”的阴影仍笼罩公司上空。此次计提减值的对象草根投资、东海证券、文旅基金及商阜创赢的背后都有“阜兴系”的影子。

“阜兴系”既是草根投资的投资方，又是草根投资最大的借款方，且双方存在盘根错节的股权关系。阜兴集团总裁赵卓权曾任东海证券董事。阜兴集团案发后，华闻传媒的子公司山南华闻持有东海证券的1.71亿股就被司法冻结。

商阜创赢和文旅基金同样无法摆脱阜兴集团的影响。2017年9月20日，华闻传媒与商城投资、西尚投资等签署了《义乌商阜创赢投资中心（有限合伙）有限合伙协议》将3.33亿元投向义乌商阜创赢。商阜创赢实际由阜兴集团所控制，但时至今日商阜创赢仍未将华闻传媒登记为合伙人。

同年11月，华闻传媒出资10亿元与国广环球资产及其控股子公司海南国文产业基金投资管理有限公司在上海市签署《海南国文文化旅游产业投资基金（有限合伙）合伙协议》，以现金方式共同出资在上海设立文旅基金。之后，文旅基金在国文产业基金的管理公司尚未成立投资决策委员会的前提下就购买了常州恒琪资管债权资产包项目，后者正是阜兴集团的关联公司。

值得一提的是，华闻传媒在做出上述两笔投资时的公司实控人正是阜兴集团实控人朱一栋的堂妹朱金玲。尽管华闻传媒已经就投资商阜创赢和文旅基金的13亿的投资款存在无法收回或全部收回的情况，并向海南省公安厅经济犯罪侦查总队报案。但“阜兴”的余毒尚需时间清除。

惨烈的商誉

除了“阜兴系”的拖累外，华闻传媒这几年弄出的商誉也着实惊人。

2014年10月，华闻传媒高价收购了掌视亿通和精视文化两家公司。其溢价分别高达725.62%和838.58%。

高溢价自然会有诱人的业绩承诺。掌视亿通承诺2014年至2016年分别实现净利9035万、1.17亿和1.59亿。精视文化承诺2014年至2016年分别实现净利3600万、4800万和6000万。

然而，三年业绩承诺惊险完成后，掌视亿通和精视文化旋即开始了业绩变脸。

2017年，掌视亿通净利润降至8370.41万元，同比下滑43.62%；无独有偶，精视文化的净利润下降到846.19万元，同比下滑高达91.58%。2018年，掌视亿通和精视文化两家公司的业绩进一步下滑。其中，掌视亿通的净利润仅3382.85万元（未经审计），同比下滑59.59%。精视文化更的净利润是直接变为负值，亏损4468.63万元（未经审计），同比下滑744.54%。

同样的事情也发生在华闻传媒收购的澄怀科技的身上。在华闻传媒收购澄怀科技业的绩承诺期的2013年到2017年，在澄怀科技也很好的完成了业绩承诺。但是对赌期时间一过，公司的业绩就开始迅速跳水。2018年澄怀科技的净利润直接由赢转亏，净利润亏损3883.37万元，同比下降144.42%。

上述公司在完成业绩对赌后，经营业绩就出现巨幅下滑，华闻传媒的业绩也由此被拖累。

华闻传媒2018年的半年报显示，当期账面商誉高达29.92亿元，远高于2013年的6.12亿元。其中，掌视亿通、澄怀科技、精视文化的商誉分别高达10.92亿元、5.73亿元及3.55亿元。

除上述三家公司外，华闻传媒最近因其并购的太傻留学在完成业绩承诺后也出现业绩变脸。据了解，太傻留学在2017年完成业绩对赌后，2018年公司营收大幅下滑，净利润亏损3883.37万元，同比下滑144.42%。业绩下滑的华闻传媒，何时才能突破重围？