猪价连涨催热概念股 业内押注景气度超预期

（原标题：猪价连涨催热概念股 业内押注景气度超预期）

伴随年后猪肉价格的起飞，猪肉板块概念股的不断上扬趋势仍在持续。

3月18日，牧原股份、顺鑫农业当天以超过2000万手的成交量封住涨停板，而温氏股份、新五丰、天邦股份等猪肉相关个股均一度上涨超过5%。

事实上，猪肉板块的强势行情已有时日。21世纪经济报道记者根据Wind统计发现，万得猪产业指数（884251.WI）当天上涨达2.66%，而自2月1日至3月18日收盘累计上涨超过63%，超过上证指数同期40%以上。

有分析人士指出，此轮猪肉行情与此前传统周期下产能去化带来的价格上涨不同，而在猪肉价格与猪肉板块估值相关性走强的趋势下，猪肉板块有望迎来超出预期的景气度。

猪肉股随价而起

猪肉价格还在持续上扬。

据猪价格网3月18日数据显示，全国外三元均价为14.76元/公斤，较上周上涨0.49元/公斤，环比上月同期上涨接近20%，而春节过后的猪肉涨价趋势还在延续。

猪肉价格的上涨很快向资本市场波及，21世纪经济报道记者发现，多只生猪养殖概念股均跑出了远超过同期指数的行情。例如2月1日以来，温氏股份累计上涨达46.45%，牧原股份累计上涨达68.68%。

在申万宏源农林牧渔分析师赵金厚看来，当前猪肉价格快速上涨主要有三重因素推波助澜，一是春节前的恐慌情绪导致生猪集中出栏，导致目前待售标猪减少；二是养殖户/养殖企业对后期生猪价格上涨形成一致预期，目前压栏惜售情绪高涨；三是冻肉收储量虽小但在心理层面对行业参与者的行为形成刺激。

虽然股价不断上涨，但相比指数上行的力度，目前猪肉概念股的估值已着实不低。据Wind显示，猪产业指数的动态市盈率已达45.6倍，而市净率也高达5.79倍，同期创业板指的动态市盈率仅为37.8倍，市净率仅为4.7倍。

换而言之，猪肉概念股当下的估值高度已经领先于科技股居多的创业板公司，因此其当前股价是否处于高估，也引发业内人士的警觉。

“目前猪肉概念股和大盘的偏离正在拉大，不少个股的估值正在走高。”上海一家私募机构负责人表示，“即便此轮猪肉涨价将在基本面上对这类企业带来利好，但从中长期来看，猪肉价格平复后估值还会出现下修，因此需要警惕当前的情绪行情。”

此外，猪瘟扩散的风险也被买方机构所关注。

“不排除风险事件可能给个股公司带来黑天鹅事件。”上述私募负责人表示，“即便是布局猪肉类概念，也应该坚持分散投资原则。”

这种担忧不无道理，例如安井食品1月份就曾发布公告，其全资子公司生产的产品疑似非洲猪瘟病毒核酸呈阳性，而该公司股价也随即出现快速下跌，Wind数据统计显示，2月1日以来安井食品合计上涨仅为4.31%。这一事件也导致部分重仓该公司的公募产品收益率大幅跑输同行。

景气度或超预期

但在更多卖方人士看来，伴随着生猪价格的跳涨，包括生猪养殖在内的猪产业股将迎来进一步抬升。

“我们预计本轮周期生猪价格高点将创历史新高，且猪价维持高位的时间也将更长，高点或出现在2020年上半年。”赵金厚表示。

“‘猪周期’行情已经扩散至涉及生猪养殖业务的大部分公司，在此我们进行系统梳理。

目前涉及生猪养殖业务的上市公司包括：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、唐人神、新五丰、海大集团、天康生物、傲农生物、金新农等。”赵金厚同时表示。“生猪养殖龙头的估值仍处于安全区间，持续看好生猪养殖板块。”

另有分析人士认为，猪肉涨价的趋势有望持续，加之猪价和猪肉概念股价格相关性的增强，将导致此轮猪肉板块超出市场预期。

“节后猪价的淡季不淡，尤其是3月初的猪价暴涨再度点燃了资本市场的做多热情，养猪股以集体涨停的姿态告别靠预期推动股价的第一阶段，进入由猪价推动股价的第二阶段。这也是上周猪价短暂回调后股价剧烈波动的原因。在猪价开启实质性上涨前，股价的任何回调都是珍贵的上车机会。”3月18日，太平洋证券农林牧渔分析师周莎表示。

“从2018年四季度的预期炒作， 进入猪价推动阶段，股价跟随猪价涨跌将成为常态。”周莎指出。

在周莎看来，非洲猪瘟背景下的的去产能逻辑与此前周期层面的区产业亦存有较大区别。

“过去的猪周期，亏损导致养殖户现金流断裂是去产能的主因，猪价需要在低位足够长的时间才能使养殖户现金流断裂，产能去化速度慢，猪价上涨速度也慢。”周莎表示，“而本轮猪周期，去产能瞬间发生，无论规模大小和资金实力一视同仁，暴力去产能意味着生猪供给将在6-10个月后断崖式下滑，必然导致未来猪价的直线拉升。”

周莎认为，猪价在高位停留的时间将比以往任何一轮周期都更久，本轮猪周期的景气度将大超市场预期。