掉队者索菲亚：营收净利增幅放缓 与同行差距被拉开

（原标题：掉队者索菲亚：营收与净利增幅放缓，与同行差距被拉开）

[摘要] “大型项目采购集约化、行业品牌成熟化是大势所趋，到一定阶段，定制家居领域就会出现大量产业整合与资本并购，然后会开始出现巨头企业和知名消费者品牌。”王建国分析认为。

时代周报特约记者 杨玲玲 发自广州

对于定制家具行业最早进军资本市场的索菲亚家具股份有限公司（002572.SZ，以下简称 “索菲亚”）来说，慢进即是退。

近日，索菲亚披露2018年年报称，报告期内公司实现营业收入73.11亿元，同比增长18.66%；归属于上市公司股东的净利润9.59亿元，比上期增长5.77%。公司营收和净利均呈现增长态势，不过，无论是从企业自身增速，还是横向对比同行业，索菲亚2018年的业绩表现均称不上“美丽”。

数据显示，索菲亚的营收和净利增幅在2016年达到一个小高峰，2017年开始放缓，2018年再度收窄，其中净利的同比增长率甚至出现了个位数。与此同时，作为定制家居三巨头之一，索菲亚正在与同行拉开差距，成为第一阵营中的“掉队者”。

“营收或净利的增速放缓主要是整体市场需求不振。2018年下半年公司也在调整期，新开店对收入贡献尚未体现。”索菲亚证券部相关负责人对时代周报记者表示。

营收与净利增速放缓

近期，索菲亚2018年年报显示，2018年索菲亚营业收入73.11亿元，同比增长18.66%，归属于上市公司股东的净利润9.59亿元，同比增长5.77%；计划现金分红10股派5元。

作为中国家居行业的龙头企业，索菲亚自上市以来长期占据领先地位，从衣柜?橱柜?门业，索菲亚一路高歌猛进，市值由上市时30多亿元一度飙升至300多亿元。

不过，近两年来索菲亚营收和净利的增速放缓也是不争的事实。企业发布的2018年业绩与首次预期的数据相去甚远。

2018年三季报时，索菲亚预计净利润增幅为10%?30%，之后向下修正为5%?10%，而最终出炉的数据仅处于预期区间的低位。

时代周报记者梳理发现，2011年上市以来，索菲亚的营收净利增幅跌宕起伏，在2016年达到一个小高峰，当年的营业收入同比增长率为41.75%，归属于上市公司股东的净利润同比增长率为44.66%。2017年开始放缓，其营收和净利的同比增幅分别为36.02%、36.37%，均有所回落，2018年的营收净利增幅再度收窄。

而与同属于定制类企业第一阵营的欧派家居和尚品宅配相比，截至目前，欧派家居发布2018年业绩预告，预计2018年实现营业收入与上年同期相比，将增加14.57亿元到24.28亿元，比上年同期增长15%到25%；预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加1.95亿元到3.25亿元，同比增长15%到25%。

同时，尚品宅配也发布了2018财年业绩快报表示，2018年度共实现营业总收入66.45亿元，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.84亿元，同比增长27.46%。

对于索菲亚业绩增速放缓，中国家具建材装饰协会秘书长胡中信表示，企业发展到一定阶段后，大概率会进入业绩增长的瓶颈期。而作为上市时间最长的定制类家居企业，企业的管理、战略等均需要与时俱进。

多品类布局突围

作为“定制家居第一股”，从衣柜到橱柜，再到木门业务，索菲亚一直在积极拓宽产品线。对此，市场分析人士提出，目前来看公司多品类布局成效甚微，发挥盈利作用的仍是衣柜业务。年报数据显示，2018年的产品营收中，82.90%来自衣柜及其配件，9.69%来自橱柜及其配件，4.56%来自家具家品，木门等收入占比仅为2.85%。

时代周报记者注意到，索菲亚橱柜业务营收增速自2015年起逐年下滑，增幅由2015年的604.17%滑落至2018年的20.05%，其中，司米橱柜连续4年亏损，直至2018年第二季度才扭亏转盈，2016?2018年上半年亏损金额分别为1.02亿元、3742万元、2144万元。

另从渠道策略来看，对于家居企业而言，渠道宽度、门店数量，是外界对产品价值和品牌影响力的重要考核指标。索菲亚采取以经销商为主，直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合营销模式，其中经销商模式占定制衣柜等总销售收入90%以上。

与相同营销模式的欧派相比，索菲亚近几年的经销商数量、门店增长速度都相对较慢。数据显示，2015?2017年，索菲亚门店数量1861家、2500家、3035家。同时期内，欧派门店数量为4710家、5357家、6311家。

关于渠道布局，索菲亚董秘办相关负责人对时代周报记者表示，渠道的多元化和全覆盖是公司未来三年重点要部署的战略和发展的方向。目前公司已经形成了覆盖全国主要一、二、三、四线城市的销售网络格局，未来将通过经销商渠道的下沉，向五、六线城市发展。

行业马太效应凸显

自2011年索菲亚上市，到2017年欧派家居、尚品宅配、皮阿诺、金牌厨柜、志邦家居集中上市，再加上去年下半年顶固集创登陆资本市场，时代周报记者不完统计，目前定制家居行业中已有10家上市公司。

“定制家居行业作为泛家居大行业里的一匹‘良马’，已高速发展了近十年，根据当下市场格局，可能还有3?5家企业继续进入资本市场。”中国家居互联网战略专家、深圳油松文创园CEO王建国对记者分析，“肩部企业”的总体量及总占比还在快速增加，那就势必会摊薄“头部企业”的占比。

“短期来看，定制板块的压力仍然存在，但行业分化正在加速。”长城证券研究报告指出。

“大型项目采购集约化、行业品牌成熟化是大势所趋，到一定阶段，定制家居领域就会出现大量产业整合与资本并购，然后会开始出现巨头企业和知名消费者品牌。”王建国分析认为。

“2019年，我们将推出更多新产品，强化终端竞争力，升级产品，推出高品质新品，同时加大对康纯板（无甲醛添加板）的推广。同时，更合理地控制营销费用，几个关键节点会继续投入，包括2019年公司的补贴政策将会持续，样品也会继续补贴。在渠道布局上，2019年仍会保持2018年的开店节奏，主要是继续布局网络销售渠道，包括原有城市继续加密开店，继续下沉到四五线城市，抢占市场份额。”索菲亚方面回复称。

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