股基踏空者群像：遭遇“黑天鹅”叠加押错行业

（原标题：股基踏空者群像：遭遇“黑天鹅”叠加押错行业）

（图片来源：全景视觉）

经济观察报 记者 洪小棠 春节过后，A股市场迅速回暖，接连的多根阳线更使得不少市场人士认为牛市已经初步确立。虽然近期市场的震荡明显加剧，但整体来看，今年沪深股市各大指数已经取得了很好的表现。

记者根据wind数据统计，截止3月14日收盘，深证成指年初至今上涨30.09%，上证综指上涨了19.92%，沪深300上涨22.85%。

整体来看，行情大好之下，股票型基金的净值出现了明显回暖。根据wind数据，306只主动管理的股票型基金（A/C类分开计算），年初以来全部录得正收益，平均收益率为23.30%。其中，银华农业产业基金排名首位，今年以来收益率录得49.86%。

有人欢喜有人忧，记者发现，在上述306只股票型基金中，有98只基金未跑赢上证综指，占比32%；262只基金未跑赢深证成指，占比86%；149只基金未跑赢沪深300，占比49%。

有着8成仓位限制的股票型基金，受二级市场影响更为强烈，所以并非因为仓位不够而“踏空”。

那么，到底有哪些基金因大幅跑输指数而“踏空”？又是什么原因导致“踏空”呢？

承压偶发性利空

根据wind数据统计，剔除运作未满一年的次新基金及主要投资于港股的沪港深基金，记者发现，在明显遭遇“踏空”的基金中，中大型基金公司的产品明显较多。其中，华夏、南方、嘉实等“老十家”基金公司产品赫然在列。

排在“踏空”榜单首位的是华夏智胜价值成长C，年初至今仅获得1.95%的收益率；其次为南方中小盘成长，今年以来收益率亦仅为9.96%。

对于华夏智胜价值成长C的收益情况，接近华夏基金人士对记者表示，“华夏智胜价值成长C目前是没有份额的状态，因此自1月4日以后就没有收益了。且C类的投资者大多为机构，所以看后面有没有资金申购。”

而嘉实和工银瑞信产品最多，各有两只基金出现在“踏空”前十的榜单当中。分别为嘉实新消费、嘉实价值精选、工银瑞信聚焦30和工银瑞信新蓝筹，其今年以来的收益率分别为：11.69%、11.79%、12.33%和12.40%。

记者注意到，嘉实新消费和嘉实价值精选的基金经理皆为谭丽，从谭丽管理的这两只基金的持仓来看，嘉实价值精选和嘉实新消费的第一大重仓股和第二大重仓股都配置了安井食品，而安井食品1月21日发布公告表示，旗下全资子公司生产的产品疑似非洲猪瘟病毒核酸呈阳性。

二级市场似乎早有察觉，当天盘面显示，安井食品开盘不久即闪崩跌停，最终以7.13%的跌幅报收。

仅一个星期之后，1月28日，安井食品再度发布风险提示公告，由于销售区域较大及生产过程中存在交叉污染等问题，非洲猪瘟核酸检测阳性的事件存在新增批号、新增产品、新增地区的风险。且上游猪产品原料的整体管控能力和该事件的后续发展，多大程度上影响到公司业绩存在不确定性。

随后股价进入震荡期，2月以来，A股一片普涨，但安井食品的股价却完全与大盘背道而驰，一个多月的时间里累计下跌5.74%。

对于部分个股受到猪瘟事件影响，嘉实基金表示，“短期并不好判断，而且很短期的结果对企业价值影响其实也很有限，拉长时间周期看，对整条产业链的竞争格局会造成较大影响，有利于产业的集中化，有利于龙头企业规模的扩张，优质企业在经历过考验后会更加坚固，这也是企业成长的必经阶段。”

“掉队”的行业

除偶发性因素外，行业选择失误也成为一些基金“掉队”的原因。

从上述两只基金的十大重仓股来看，嘉实新消费的重仓股主要集中在传媒板块和消费白马股上，嘉实价值精选则重点布局交通运输、食品医药等板块，而上述板块并非当前市场风口。

对此，嘉实基金认为，“年初以来该组合相对收益比较落后，实际上我们的仓位很高，因为对持仓股票的绝对收益很有信心。”

“为什么很高的仓位仍然相对落后，一方面，在去年年底的恐慌中错过了一些比较便宜的行业和公司，另一方面也没有追逐热点，组合构建上还是偏防守、侧重绝对收益角度。”嘉实基金表示，“但更多的还是与投资风格相关，并不一定对经济以及资本市场的判断相关，主体上仍然会保持自身的投资策略，价值投资的核心是赚企业价值成长的钱，而不是交易对手的钱，价值投资相信万有引力，苹果终归会落地，相信常识，这注定了我们不会去追逐热点。”

无独有偶，工银瑞信旗下的两只“踏空”基金——工银瑞信聚焦30和工银瑞信新蓝筹，其基金经理亦为同一个人王筱苓。

而王筱苓管理的上述两只基金十大重仓股重合度较高，从最近披露的四季报显示，两只基金同样布局了华能国际、中国中车、双汇发展、上海电力、中国太保、宁波银行，其重合度达60%。

从其持仓来看，工银瑞信新蓝筹持有的前两大重仓股华能国际和华电国际并未在年内收获涨幅，年初至今跌幅达9.21%和6.32%，此外其持有的中国中车、双汇发展、上海电力和中国太保等涨幅未超过15%，远远落后于指数涨幅；工银瑞信聚焦30基金亦遭遇了类似的尴尬，其持有的前7大重仓股涨幅均未超过10%，且第一大重仓股同样为华能国际。

对于上述两只基金投资策略等问题，记者联系工银瑞信基金，但相关负责人对相关问题未做回应。

北京一家券商公募基金分析师认为，“部分基金经理可能从货币政策考虑，押注了今年基建重新升温，因此布局了一些周期股，但今年年初至今的这轮行情是科创板设立预期带来的，所以很多大幅上涨的股票都是科技企业，还有就是受益于这一概念的券商和创投。”

不过也有券商研究员认为，伴随着市场活跃度的提高和实体经济基本面的回升，不排除能源股后期能够获得新的成长机会。“一方面是行情如果能够持续发酵，加之宏观指标的回暖，能源板块仍然有实现上涨的机会，另一方面个别板块估值较高，不排除这些板块资金会减持加仓低估值板块，这会给能源股带来新的机会。不过也要看市场整体的热度情况，如果一些偶发性因素中断了这次A股反弹行情，那么能源股反而会迎来回撤。”

洪小棠经济观察报记者

财富与资产管理部记者

关注基金、证券、资产配置、上市公司、金融创新等领域。擅长深度报道。