用中长期眼光看待科创板机遇

（原标题：用中长期眼光看待科创板机遇）

证券时报记者 张国锋

科创板及试点注册制脚步越来越近，创投行业期待的“新增退出渠道”、“资本市场重大改革”也越来越靠近现实。

毫无疑问，科创板的设立，将补齐国内资本市场服务科技创新的短板，有利于在新一轮科技革命和产业变革浪潮中，更好推动科技创新，更好引导价值投资、培育优质科创企业。

与此同时，科创板也让从前一直处于资本市场“边缘地带”的创投行业开始往中心舞台靠拢。诚如中国投资协会副会长、创投委员长沈志群所说，创投机构既是未来科创板市场的受益者，进一步拓宽了创业投资的退出渠道，提高了资金的流动性；同时也是科创板市场的贡献者，为科创板培育一批优质科技创新类企业，源源不断地输送科创板市场资源。

正如当年创业板开闸，如今不少创投机构对于科创板首批企业名单也是翘首以待，在国内当前仍是政策主导的市场环境下，科创板作为新设板块，前几批参与者无疑都有巨大的红利效应。如果能够抓住这个政策机遇，无论对于创投机构还是企业而言，都有莫大的好处。

需要肯定的是，当前无疑是行业进行投资的“黄金时机”。在行业步入洗牌期的当前，项目估值、泡沫都处于回调状态，与此同时中国的创新和项目源并没有减少，仍是全世界最好的市场。加上科创板的推出，将给高科技企业一个明确的退出渠道，整体行业也会更有勇气和信心去进行投资。

不过，回到行业本身，创投机构仍需要保持理性，用中长期眼光去看待科创板未来的发展，而不要被科创板某个时期的泡沫所吸引和诱惑。在采访过程中，不少投资人就曾向证券时报记者表示，在科创板提出后，不少自以为符合条件的“科技企业”开始抬高身价，企图向市场吸取高额融资。部分机构也开始着手打造科创板基金，这其实都是市场开始出现泡沫的危险信号。

但从科创板上市企业的相关条件来看，其本身是要支持高科技创新型企业的，也就是俗称的“硬科技”。这类企业大多前期投入非常大，从时间维度来看至少也需要五到十年，即便放到全球范围也比较难找到。因此，硬科技投资还是一个相对较早的命题，尤其对于PE机构而言，还是应该坚持原有的擅长的策略，不能因为出现了科创板，而刻意去找相关企业进行投资，反而上了“骗子公司”的当。

而对于早期机构而言，更应该坚持自己原有的投资逻辑。当前科创板及试点注册制仍处于“不确定”状态，包括未来对资本市场的估值、定价体系、定价原则等都是全新的尝试和挑战。但无论如何，对于VC机构而言，关键还是看好企业自身的素质，在早期介入，才有可能获取更高的回报。