券商交易系统外部接入进行时：探索识别场外配资

（原标题：券商交易系统外部接入进行时：有券商技术准备基本完成，探索识别场外配资）

近日，中国证券报记者从券商业务人士处获悉，公司交易系统接入的技术准备工作已基本完成，接入管理、风险及异常识别的能力也已具备，已有意向客户开始申请测试，但具体开通时间仍需等待监管通知。也有券商表示，其系统正在探索识别场外配资等功能，找出潜在配资行为并作重点关注。

今年2月份，证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》（以下称“征求意见稿”）向社会公开征求意见，机构反应积极。机构分析指出，券商交易系统外部接入如果放开，有望进一步激发市场活力。

私募机构期待重启“接入”

有机构人士表示，对此次券商交易系统外接重启，私募机构特别是量化私募非常期待，可谓“久旱逢甘霖”。

记者了解到，2015年股市剧烈波动之前，量化私募在内的私募机构是可以接入券商交易系统的，发展也很快，但接入后也带来一些风险，例如，场外配资也悄悄接入。之后随着监管层出台《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，券商与大部分私募机构断掉了交易系统的接入。

国信证券表示，交易系统外部接入暂停后，量化私募机构交易效率受到一定影响。若重新放开，将满足量化私募机构的交易需求，大幅提升交易效率。2015年接口切断后，正规的量化私募产品也受到限制，大量资金撤出市场。未来随着量化私募业务的发展，有望为市场带来增量资金。此外，随着程序化交易投资者增加，交易接口的放开能提升市场流动性，一定程度上可降低私募机构交易成本。

根据征求意见稿，不是所有私募机构都可以接入券商交易系统，如若接入需满足三个条件：私募基金管理人应当为私募证券投资基金管理人；最近一年末管理产品规模不低于5亿元；接入的产品应当经中国投资基金业协会备案。对此，国信证券指出，截至2018年末，规模在5亿元以上的私募基金家数占比为32%，其中若去除股权类私募基金，实际上符合5亿元门槛的私募基金数量会更少。

运用技术手段等甄别场外配资

记者了解到，当前券商交易系统外接准备工作中的一项重要工作，就是如何识别场外配资。

上述机构人士看来，识别场外配资需要事前事中事后的全流程配合，系统接入前就要对机构进行业务、技术尽调。例如，此前该机构有没有做过配资业务，关注机构资金来源、流动情况；通过系统、技术手段甄别机构是否有配资嫌疑。

天风证券相关业务负责人表示，公司正在部署测试的合规风控系统，将满足交易系统重点监控数据的采集、账户交易监控预警和阈值指标的设置，在大额申报、频繁申报、虚假申报、哄抬价格，防对敲、涨跌幅限制申报等方面进行全面监控。同时，公司将通过风控系统实现根据账户的交易行为进行用户画像，找出潜在配资行为并作重点关注。

中投证券总裁助理刘付羽指出，券商需具备清晰的风控理念和强大的风控手段，切实将风控要求落实到外部接入的全业务链条中，最难点在于需要对外部接入客户自身交易系统有强力的管控以及客户资金的合规性（如场外配资行为等），把控其功能合规性和安全性，并具备强大的数据监控分析能力，能通过对交易数据的监控发现交易中可能存在的异常行为。

业务和技术“双管齐下”

从券商准备工作整体来看，业务方面，兴业证券财富管理总部相关负责人表示，公司相关部门前期已专门走访了合作的客户，了解其服务需求。同时，也第一时间根据新规进行了解读及后续策略梳理。目前相关工作均在有条不紊的推进中。高频量化投资者服务的核心主要还是在于券商能否满足其差异化的对接需求，能否对其快速响应，对于佣金来说，反而不是最核心的要素。

华鑫证券经纪业务有关负责人表示，关于接口开放，华鑫作为一家目标以金融科技为核心竞争力的券商，在这项业务的开展中，不仅只考虑到“开放接口”这一项便利服务，还将为客户在“资金、策略”等多个维度向私募客户提供一揽子解决方案服务。

技术方面，中泰证券相关业务负责人对记者表示，对于高频量化投资者来说，最核心的需求是在收益增强等方面。中泰证券自主研发了极速交易系统，同时围绕系统联合开源社区构建开放的量化交易生态圈，针对有能力编写系统的客户，提供友好的接入模式、极速的行情交易系统以及完善的风控系统；对于自身未开发策略系统的客户，提供开源的策略编写系统辅助构建平台编写策略。

刘付羽表示，公司已对照征求意见稿要求，结合公司收集的样本客户需求和公司自身管理需要，组织进行了外部接入技术支持方案的规划，以满足外部接入业务开展后客户接入、交易、风险管理和数据报表的需求，满足公司接入管理、容量管理、风险监控、交易监测、异常管控等管理需求，目前系统的建设实施已经开始，已能满足量化私募客户接入、交易和风险管理的支持。

上述天风证券相关业务负责人表示，自收到证监会下发的征求意见稿后，公司及时从部门人员配备、相关规范制度拟定、系统及服务准备、证监局及中证信息材料报备要求等四个方面做了初步部署。目前已按意见稿要求完成“尽职调查-签署客户接入服务协议-内部审查-仿真测试-材料报备”接入流程的准备，重点针对“交易监测、异常处理、合规审计、应急处置和退出机制”几个方面进行了配套仿真环境部署，目前正在全面测试阶段。

考验券商风控及响应能力

上述兴业财富管理总部相关负责人表示，对券商而言，相关准备工作的挑战主要来自于两个方面：一是券商内部的管控能力与水平。放开信息系统外部接入，不代表券商对服务的机构可以免责，对于提供信息系统接入的投资者，券商必须制定完整的资格准入、系统对接、运行监控流程，确保不存在违规配资及异常交易等情况；二是券商内部的系统建设及服务响应能力。量化投资者的需求各异，不同客户对于券商的交易需求，绝大部分情况下均需要有针对性的对接及服务，因此，这对券商在此领域服务的IT架构、链路设计，乃至综合的服务响应能力提出更高的要求。

刘付羽表示，在技术能力方面，券商需要构建足够稳定、高效的交易系统，在满足量化私募客户对订单处理速度和行情处理速度上极致要求的同时，还要满足客户在风控规则上的要求，防止异常交易的发生，这对券商的技术能力提出了较大挑战。

征求意见稿中明确证券公司为机构交易信息系统外部接入管理的责任主体。

上述天风证券相关负责人表示，从券商角度讲，对客户交易行为的合规和风险控制都将面临新挑战。市场上交易系统多种多样且交易量巨大，在进行有效监管的同时不能影响正常交易。鉴于此，天风证券部署统一金融接入平台，通过一套接口实现对全客户、全业务品种的支持，并对接入前、中、后进行全阶段实时监控管理，实现有针对性的放开。