科创板基金投资方法论： 晚不如早、封闭好于开放

（原标题：科创板基金投资方法论： 晚不如早、封闭好于开放）

一个月内，超过40只科创板基金上报，并且上报的科创板基金仍源源不断。

“投资科创板基金两个建议：一是越早越好；二是投资封闭式基金比开放式基金好。” 3月11日，一位参与科创板基金筹备工作的基金经理表示。

该基金经理给出的理由是，最早上科创板的一批企业质量肯定是好的，同时由于各方的努力，它们的估值也会在一个合理区间，所以越早投资越好，晚参与肯定没有早参与好。此外，因为科创板市场波动性强，追涨杀跌，往往造成多交佣金费，不如长期持有。

基金公司筹备进展

3月11日，证监会网站显示，再新添一只科创板基金上报，即建信科技创新灵活配置型混合基金。

当天，建信基金的相关人士接受采访时表示：“我们正在积极筹备布局相关产品，已上报一只布局科创板的开放式基金，相关调研工作也正在开展。后续将重点关注人工智能、云计算、互联网应用和高端制造等板块的机会及科创板概念股。”

此前的一个工作日——3月8日，银河证券的统计显示，已经接收材料的科创板方向基金有43只；已经发出受理通知的有30只；已经第一次反馈意见的有6只。

事实上，多家基金公司不只布局1只科创板基金，最多的万家基金有5只科创板产品获受理，南方、华夏基金各有3只。

格上财富研究员张婷表示，“科创板基金申报应该会继续出现。”

一位华南的基金经理指出：“各家基金公司都会积极申报科创板基金，主要以上交所主导的三年封闭式基金为主。”

上述基金经理解释，科创板是一个新市场，今年可能有近100家企业上市，估计以后会发展至400、500家的大市场，科创板代表着中国经济发展方向，是市场焦点。所以从战略布局来说，所有市场主体都愿意往里面至少先布一个点，先播一颗种子。

据记者调查了解，许多基金公司已开始科创板基金的各种准备工作。

3月11日，一位参与科创板工作的基金经理表示，“基金公司目前大部分是处在跟投行大量接触这一环节，因为很多细则还没有出来，比如说收1%佣金，究竟怎么收还不清楚。要随着细则出来后，公募科创板基金发行，然后调研，慢慢磨合，才能跟投行达成一个稳定的合作关系。”

“大家目前还没有走到调研科创板拟上市公司的阶段。下一步投行组织投资者跟准上市公司做充分沟通，我估计大面积的沟通要到4月下旬到5月份。”上述基金经理表示。

上述基金经理表示，目前公司内部主要在做科创板产品的准备、调适内部系统、搭建科创板研究团队、各部门人员熟悉科创板等工作。

张婷介绍：“目前基金公司已经开始了科创板基金的准备工作，包括对科创板各项规则的研究、对相关企业的调研、相关人才的储备以及引进、拓充专业团队等。”

招商基金有关人士也向记者表示，“基于对科创板良好前景的判断，招商基金不仅倾斜了部分原有的投研力量参与到科创板相关工作的筹备中，还专门配备了专门的投研人员保证各项工作的顺利开展。”

三类基金优势有别

目前主要有三类基金将参与科创板投资：2018年成立的6只战略配售基金，以及2019年上报的18只科创板基金、26只科技创新基金。

上述50只基金中，在投资上被划分为阶梯级承接的三类：6只战略配售基金、14只封闭式科创板基金，30只开放式基金。

值得注意的是已上报的14只科创板封闭运作基金。据参与科创板基金工作的人士介绍，这些产品由上交所牵头设计，它们都是灵活配置混合型基金，封闭期普遍是3年（目前仅有一只是2年的）。它们被认为是对之前6只战略配售基金的进一步扩充，但投资范围由一级市场进一步扩大至二级市场。它们既可以参与一级市场的战略配售，也可以参与二级市场的打新，还可上市交易。

此外，25只开放式科创板基金中，大多是“科技创新”基金，它们按规定至少要将非现金资产的80%投向科技创新类股票。少量是“科创板”基金，按规定至少要将非现金资产的80%投向科创板股票。由于科创板波动很大——每天涨跌幅从现在的10%扩大到20%，上市前5日不设涨跌停板——开放式科创板基金将面对巨大的申赎压力。

3月11日，博时权益投资主题组、投研一体小组负责人兼博时特许价值混合基金经理曾鹏表示，“一是参考海外科技股和国内一级市场的定价标准，多维度评估科创板上市公司的合理价值区间；二是在合理定价区间之下分批建仓，均化买入成本；三是将流动性风险纳入重要考量，对流动性差的标的要严格控制持仓金额。

参与科创板基金工作的基金经理建议，投资封闭式的战略配售基金和封闭式的科创板基金，避免风险更大的开放式的科创板基金。