可转债炙手可热: 私募、券商资管速筹专项基金

2019-03-07 08:20:11 来源: 21世纪经济报道 举报
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3月6日,三大指数依旧强势上涨,成交额再度破万亿。

与此同时,兼具股债特征的可转债也异常热闹。3月6日,91只转债飘红。据记者统计,年初至今,可转债指数上涨30.02%,121只可转债全线上涨。

可转债市场有多火热,从其中签率或也可窥见一斑。

中签率最低的贵广转债,仅为0.0121%。在今年可统计的16只可转债中,中签率低于千分之一的就有15只转债。

造成中签率频繁走低的原因就在于参与资金的众多。21世纪经济报道记者了解到,一些私募与券商资管机构正计划发行可转债基金。

“发行可转债产品一方面与市场行情有关,另一方面也是因为可转债供给大大增加。”6日,一家券商资管人士表示。

业内人士预计,2019年,可转债的发行规模将会大幅度增加。

火爆的行情

3月6日,在上证指数强势上涨下,91只转债飘红,占全部转债数量的61%,下跌占比仅为24.8%。当日,涨幅最高的为利欧转债,上涨16.95%。其次为横河转债,涨幅14.22%。

根据Wind统计,截至3月6日,今年可转债指数的涨幅达30.02%,成交量与成交金额持续创历史最高纪录。

Wind数据显示,今年以来,涨幅最高的为特发转债。截至3月6日收盘,特发转债今年以来的涨幅已经达到了88.69%。不过,特发转债的正股涨幅达146.34%。东财转债以78.01%的涨幅位居第二。

据21世纪经济报道记者统计,今年以来121只可转债全线上涨。涨幅超过50%的有两只,分别为特发转债与东财转债。转债上涨幅度超过30%的有14只。转债上涨幅度大多集中在30%以下。

另一方面,可转债成交量不断创新高。Wind数据显示,在2月17日-2月23日,可转债市场的成交额达到了292.40亿元,创下了历史最高纪录,当日成交量2.54亿张。

这种最高纪录又在不断被打破。紧随其后的一周(2月24日-3月2日),可转债市场的成交额攀升至487.77亿元,同比上涨338%。成交量达到了3.61亿张,同比上涨265%。3月3日至3月6日,可转债市场的成交额已经达到了220.65亿元,成交量1.59亿张。

“可转债由于兼具和正股涨跌的特性,基本上大多数时候两者是联动上涨的。考虑到上证指数已经上涨了很大幅度,可转债指数大涨也是理所当然的事情了。”3月6日,资深私募分析人士陈熙伟向记者表示。

陈熙伟表示,可转债的另外一个特性是同时具备债券属性,除了有固定的面值之外,还有一定的利息收入,以及优先于股权的清偿机制,一些未能及时在市场底部建立仓位的资金,会转道配置可转债作为整体组合中的护城河。

Wind数据显示,121只可转债的正股有120只也同步出现了上涨。只有安井食品正股下跌了4.24%,但其转债涨幅依然达到了2.53%。

争议性价比

转债市场的火爆,不仅表现在二级市场的交易上,从频繁走低的中签率也可窥见一斑。

3月4日晚,中信银行公布可转债发行结果。本次发行总额400亿元,创下了2011年以来的最高纪录。网下有效申购额达56.96万亿元,有效申购倍数却高达5497倍,中签率仅为0.0182%。

根据中信银行公告,本次发行最终向一般社会公众投资者网上发行的中信转债为8644.7万元(86447手),占本次发行总量的0.22%,网上中签率仅有0.0182%。网下发行有效申购数量为56.96万亿元(569.64亿手),最终网下向机构投资者配售约103.62亿元(1036.24万手),占发行总量的25.91%,配售比例约0.0182%。

同日晚间,万达信息(300168.SZ)发布可转债(万信转2)中签结果,本次发行最终确定的网上向社会公众投资者发行的万信转2总计为6085.4万元,占本次发行总量的5.07%,网上中签率仅为0.0171%。

据21世纪经济报道记者统计,2019年发行的可统计的16只可转债的平均中签率为0.1008%。2018年发行的可转债的平均中签率为0.3255%。在今年发行可比较的16只可转债中,中签率低于千分之一的就有15只,中签率最低的为贵广转债,仅为0.0121%。创下了自2018年以来的新低。

“中签率的下降对应的是参与的基数和资金增多,个体的中签率自然下降。”陈熙伟表示。例如,中信银行的有效申购倍数高达5497倍。

“只要A股市场继续上行,可转债市场基本上都会跟随。”陈熙伟向记者表示,投资者一定要注意风险。“可转债上市后,注意在安全边际买入,千万不要在远离面值太远的价格追涨。另一方面,投资者一定要认真关注可转债的条款,包括赎回价格、回购价格、转股价格等,这些都是衡量可转债标的性价比的重要指标。”陈熙伟向21世纪经济报道记者表示。

机构密集布局

可转债交易与申购的火爆行情也正向一级市场传导。记者了解到,一些机构正在积极准备可转债基金产品的发行。

“我们下周将发行一只可转债产品,后期还会有可转债产品发行。”3月6日,上海一家上市券商资管人士告诉记者。实际上,一些券商资管与私募都在积极发行可转债产品。

事实上,今年以来转债基金的表现也较为出色。

例如,Wind数据显示,东吴中证可转换债券B年初至今的涨幅已经达到了73.82%,而银华中证转债指数增强B的涨幅也达到了62.29%。

对于可转债产品发行趋多的原因,一位券商人士向记者分析,一方面是二级市场的持续上涨,另一方面是供给增多。

“可转债最近两年才受追捧,行情只是一方面的原因,更关键的原因是定增受限后,上市公司越来越多地通过发行可转债募集资金。”该券商人士向记者表示。

2017年初,证监会对上市公司定向增发再融资做出了限制,不过,也间接表示了对上市公司可转换公司债的鼓励和支持。此后,可转债市场开始迎来发展。年初至今已经有35家上市公司发布了可转债预案。

Wind数据显示,2018年,可转债的发行规模为793亿元。而2019年至今,可转债的发行规模已经达到了813.84亿元,超过去年全年水平。此外,还有四只超级转债尚在发行过程中,总规模达到了1500亿元。交通银行拟发行的可转债规模为600亿元,浦发银行为500亿元,江苏银行和中国交建各200亿元。目前,交通银行与江苏银行的方案已获证监会核准。

业内人士认为,2019年转债市场将迎来重要配置时机。根据国金证券研究团队测算,目前各类型转债整体估值处于合理区间,仍具备一定配置价值。海通证券认为,随着转债估值渐趋合理,后续表现将越发依赖正股驱动。

杨倩 本文来源:21世纪经济报道 责任编辑:杨倩_NF4425
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