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融通基金:A股更强的向上逻辑须观察三个指标

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2019年年初,截至3月1号,A股市场大幅上涨,已经修复至2010年历史估值中位数。其中上证综指、创业板指、万得全A分别上涨20.5%、25.38%、22.92%,而深证100和创业板50涨幅近30%。

融通基金策略分析师刘安坤分析:“年内以来,从A股主流指数的表现可以看出:其一,年初至今,A股市普涨反弹,原因是受全球流动性条件由紧到松的主驱动,叠加中美贸易谈判的情绪驱动;其二,A股的反弹,尤其是2月以来的反弹以中小市值为主,除了创业板快速反弹外,业绩爆雷指数2月以来反弹33%,也证明了小市值因子的风格导向;其三,市场整体已修复至历史中位数附近,上证综指、创业板指、万得全A当前PE(TTM)为13、39、15倍,其对应2010年历史中位数分别为14、53、16倍。”

不少市场人士认为,估值修复的逻辑已经演绎近尾声,市场已处于行业间轮动补涨的阶段,接下来如果继续走强需要更强的向上逻辑来支撑,那么,接下来我们应该关注哪些指标呢?

刘安坤分析:“第一,社融的持续性,这比经济活动数据更重要。从1月社融超预期和2月PMI持续走低至49.2的市场反应来看,前者更重要。当前,不少机构预期2月社融存量增速或将持平于1月的10.4%,信贷数据或将高于去年,信托数据也有望恢复,仍旧存在超预期的概率。第二,上市企业盈利数据。目前看需重点关注机构重仓股3月业绩预期的变化,以及分析其对相关细分行业的影响。第三,两会、中美贸易、经济数据等因素对市场的波动影响有限,更多在结构影响。”

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