外资入局中国白酒企业 有人大赚有人离场

（原标题：外资入局中国白酒企业 有人大赚有人离场）

世界酒业巨头帝亚吉欧增持水井坊，再次牵动了白酒这一传统行业的神经。

中国白酒行业一直以高利润、稳定增长而备受海外资本的关注，但近年来国内少有外资投资白酒企业的案例。即使是2015年国家修订了《外商投资产业指导目录》，明确了外资进入名优白酒股权比例的限制被取消，也依然没有能够激起外资进入中国白酒行业的热情。

这里面有多方面的原因，一方面知名白酒企业大多是国企背景，外资收购难度较大；另一方面，生活优越、利润丰厚的各名白酒企业，也没有让洋伙伴加入的动力。

盘点近年来外资投资的中国白酒企业，最出名的几次大动作，都集中在2006到2008年白酒上一个黄金十年：帝亚吉欧、LVMH集团和高盛等外资在当时分别投资了水井坊、文君酒和口子窖，而这三家却迎来完全不同的命运，有人大赚一票，也有人黯然离场。

2007年，LVMH集团斥资2500万欧元从剑南春手中拿走了文君酒55%的股权，而后者却成为外资投资白酒业失败的典型案例。

当时LVMH集团看重的是文君酒背后的故事，西汉才女卓文君追求真爱，毅然离开权贵之家，淡妆素裹当垆卖酒。收购之后，时任轩尼诗亚太区总经理贝靖康曾公开表示，希望花费5~10年将文君酒打造成高端奢侈品牌。

LVMH集团拿下文君酒后做了大量的工作，包括品牌、产品和基础工程的现代化改造等投入，提升酒质，并请来酿酒大师吴晓萍来设计酒体，推出了包括天弦、大师甄选55在内的超高端产品，从中低价的定位推高至千元，请来演员姜文做形象代言，并以轩尼诗XO渠道为基础在广东等地主销，并借助自身渠道拓展国外市场。

但这种洋酒式的营销模式在中国遭遇了迎头一棒，一方面当时文君酒的品牌远不如茅台、五粮液等老牌白酒，“麻雀变凤凰”缺少说服力；另一方面LVMH集团惯用的品牌和运营法则，对中国白酒在短期内的效用并不明显，洋酒的渠道网络也难以产生协同，文君酒甚至成为搭售产品，价格混乱。

这一系列问题让文君酒逐渐淡出了白酒市场，尤其是在经历了2013到2015年的白酒行业大调整。最终在十年之后，2017年被剑南春回购。

如果说文君酒的失意是外资在中国白酒市场水土不服，而高盛集团入局口子窖则是一场彻底的投机，最终豪取40多亿的收益。

作为世界规模最大的投资银行之一，2008年，高盛集团通过SGCP公司，合计支付了3.55亿元，收购了当时安徽口子酒业25.27%的股权，到2015年6月29日口子窖上市，高盛依然持有22.74%的股权成为口子窖第一大股东，而从2016年解禁开始，高盛在28.99到37.99元的股价区间，减持了9552万股，收益32.65亿元，而2017年6月15日，高盛对口子窖进行了清仓式减持，据市场估算高盛入局9年间累计获益超过46亿元，赚了个盆满钵满。