方正证券弱化累积投票制

2月26日晚间，方正证券（601901）发布公告，修改公司章程中的部分重要条款。其中，“累积投票制”的作用被弱化，而累积投票制通常被认为能够较好的平衡控股股东与中小股东之间的利益。

弱化累积投票制

方正证券发布的最新公告中，“累积投票制”的作用被弱化。

此前的公司章程中规定，股东大会就选举董事、监事进行表决时，根据本章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。而最新的条款则变更为，股东大会就选举董事、监事进行表决时，根据本章程的规定或者股东大会的决议，可以实行累积投票制。也就是说，累积投票制从必选项变为可选项。

累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用，即每一股东持有的表决票数等于该股东所持股份数额乘以应选董事、监事人数。股东可以将其总票数集中投给一个或者分别投给多个董事、监事候选人，每一候选董事、监事单独计票，以票多者当选。股东投票时，在其选举的每名董事或监事候选人的表决栏中，注明其投向该董事或监事候选人的累积投票选举票数。

累积投票制的优点在于，可以抑制一股独大。大股东尽管持股众多，但由于需要分散到多个董事身上，会使得力量分散。小股东力量集中的话，可以确保得到董事会名额。而当累积投票制被摒弃后，小股东将缺乏对大股东的制衡手段。

不过，方正证券的历史上，大股东方正集团与二股东政泉控股曾发生连年的内斗。公司此次修改公司章程，也能对内斗起到防范效果。公司还在新的公司章程中提出，公司股东间或者董事间发生冲突、对公司经营管理造成重大影响的，独立董事应当主动履行职责，维护上市公司整体利益。

此前曾有虚假陈述行为

尽管在专业人士来看，方正证券的条款修改更多是指向特定对象。但需要注意的是，方正证券自身也有着信披违规的历史。

2017年5月9日，方正集团旗下方正证券、方正科技、北大医药、中国高科四公司收到证监会发来的《行政处罚决定书》，其中方正证券的罪名是未如实披露关联关系及关联交易。由于违规行为，中国证监会决定对方正证券责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；同时，该决定书对方正集团、利德科技发展有限公司、西藏昭融投资有限公司等亦作出了处罚。也因这一“虚假信息披露”行为，首批共有249名原告投资者向方正证券索赔8054.44万元，而根据长沙中院的判决结果，已经一审判定方正证券、方正集团合计赔偿2209.33万元，并要求两方承担31.39万元诉讼费用。根据判决结果，在2011年7月21日至2015年7月14日之间买入方正证券并在2015年7月14日持有至少一股的投资者可索赔。

在此前曾有虚假陈述行为的背景下，公司本次却又弱化了累积投票制。尽管是另有所指，但也确实使得公司治理的风险有所增加。