第3方基金销售江湖生变 10亿销量门槛驱逐囤牌机构

（原标题：第三方基金销售江湖生变 10亿销量门槛驱逐“囤牌”机构）

基金销售行业即将面临重大变革。

2月22日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《销售办法》）及相关配套规则并公开征求意见，其中最重磅的规定在于建立基金销售业务资格退出机制，此规定犹如一声惊雷响彻整个基金行业。

截至目前，官方披露的基金销售共有376家，其中独立基金销售机构有109家。这其中，除了部分为大众所熟知的头部代销机构以外，大批公司籍籍无名，且众多机构以手握牌照“待价而沽”为目的。在Wind统计的基金代销情况中，不乏代销基金数量为个位数的案例。

而今，这样的局面将被改写。

达摩克利斯之剑

原本含金量极高的基金代销牌照，一夜之间却可能价值骤降。

根据最新出炉的《销售办法》规定，基金销售机构的《经营证券期货业务许可证》自颁发之日起，有效期3年，相关机构拟于许可证有效期届满后继续从事基金销售业务的，应该在期满前6个月内提出续展申请，每次续展有效期为3年。

《销售办法》中对于不予续展的情形进行了特别说明，其中：最近一年度基金非货基销售日均保有量低于10亿元的；累计亏损超过实缴资本70%，无法正常经营的；独立销售机构不以基金销售为主营业务等细则引发热议。

在业内看来，上述规定对于众多基金销量较小的代销机构，以及大量“囤牌”机构而言，无异于“达摩克利斯之剑”。

据Wind数据统计，109家独立基金销售机构中，目前基金代销只数排在末位的十家机构分别是：成都万华源基金销售有限责任公司、资舟基金销售有限公司、上海陆享基金销售有限公司、九泰基金销售（北京）有限公司、北京中期时代基金销售有限公司、深圳市前海凤凰财富基金销售有限公司、乐视基金销售（青岛）有限公司、深圳市金海九州基金销售有限公司以及河南安存基金销售有限公司（注：真实情况或有所偏差，另明显错误数据已剔除）。

其中，后八家机构的代销基金只数均为个位数，最少的河南安存基金销售有限公司目前仅代销了1只货币基金。此外，乐视基金销售（青岛）有限公司目前也仅代销了中融旗下的三只基金，这三只基金中截至2018年末规模最大的也仅有0.62亿元。

显然，对于 “非货基日均保有量10亿元”这一目标而言，不少处于行业末流的基金代销机构还相距甚远。如若无法通过三年大考，这些机构可能将面临被驱逐出场的命运。

“对于大部分小平台而言，拓展业务量难度极大”，华南一位资深公募电商人士2月25日向21世纪经济报道记者表示，“前两年我们也对接了不少第三方互联网金融销售平台，大部分平台是主动找过来对接的，但这些平台对我们的基金销量基本没有带来贡献，有的平台甚至零销量，最后我们也没再继续合作，部分平台可能已经被淘汰出局或者换了一拨又一拨员工了。由于人员不够或技术不强，小的代销平台在报数系统方面容易出现失误，对基金净值计算带来麻烦，增加基金公司运营压力，这也是基金公司和小平台合作时比较顾虑的点。”

相较于试图开拓市场却苦苦无门的代销机构而言，原本就出于“囤牌”目的的代销机构对于新规的到来或更为猝不及防。尤其不少中小券商、城商行的基金销售业务均开展缓慢，这些机构将面临较大的“保牌”压力。

行业洗牌加剧

然而，“保牌”并非易事。

2月25日，一位原基金代销行业从业人士向记者指出，“由于第三方基金销售牌照审核趋严，2016年9月之后只有两家流量巨头腾讯和百度拿下了牌照，市场上基金代销牌照的价格因此越炒越高，甚至不断传出基金牌照已经上亿元的说法，很多手握牌照但不想做基金销售的机构一直等着待价而沽，但所谓上亿只是价格而非真正的价值。《销售办法》的到来，将使基金代销牌照价格下降，一些单纯炒牌的机构，只能想方设法尽快卖出去。”

其进一步表示，“日均保有量和不包括货基这两项要求基本堵死了找短期帮忙资金这条路，中小基金销售机构要么实干，要么尽快卖牌，没别的路可走。但做基金销售还是要靠团队，没有团队短期内很难发展起来，有牌照也没什么用。”

进一步洗牌已是必然。在过去的几年中，基金第三方代销机构的竞争早已白热化，众多小平台苦于无流量屡屡面临团队流失重建，与具备流量优势的BATJ四巨头更是难相抗衡。此次《销售办法》的出炉，更体现出监管层自上而下推动基金销售行业出清，促使基金代销机构回归主业的意图。

对投资者而言，基金代销行业格局重塑无疑是好事。2月25日，第三方基金销售平台之一基金决策宝相关人士向21世纪经济报道指出，基金销售机构引入退出机制，有利于让市场中的销售机构“去伪存真”，实现优胜劣汰，真正为规范展业的销售机构建立更好的市场环境。对于广大的基金投资者来说，这是一个福音，最担心的平台安全问题将得到更好的保障。

上述人士进一步谈道，“基金代销日均10亿元才能继续展业的这个标准，对于不少小型基金销售机构来说，算得上是一个不小的挑战。现在要求提高了，基金牌照不再长期拥有，囤积基金牌照卖个高价的思路行不通了，如何做好未来的定位、规范好行业标准，怎样开展业务，这些才是基金销售机构以后该思考的问题。目前我们代销基金总数达3000多只，积累了数百万用户。随着2019行情的不断变暖，相信我们的基金代销规模将得到更大增长。未来，我们的目光不止放在公募基金上，还将着眼于布局私募基金。”