（原标题：分级B再掀涨停潮，监管下发规模压降新指示）
分级基金正在上演“冰与火之歌”：一边是分级B频掀涨停潮，另一边是监管要求分级基金规模必须要压降到去年年底的水平，不能有任何增加，这个月底要完成。
2月25日，A股势如破竹，三大股指放量飙升。截至收盘，上证指数大涨5.60%，直逼3000点，收报2961.28点;深证成指大涨5.59%，重新站上9000点，收报9134.58点;创业板指大涨5.50%，收复1500点关口，收报1536.37点。
首现分级基金上折
受A股走强助推，分级B基金今日再掀涨停潮。据Wind统计，包括诺德深证300指数分级B、鹏华钢铁分级B、西部利得中证500权重分级B在内的62只分级B基金涨幅超过10%。
具有杠杆属性的分级B基金，是今年公募产品中一抹亮眼的风景线。截至2月25日，存量的130只分级B基金中，有36只年内涨幅超过50%。其中，申万菱信申万电子分级B、国泰深证TMT50指数分级B、易方达证券公司分级B位列前三名，分别上涨101.68%、97.53%、92.98%。
除了分级B净值连连攀升，时隔近9个月，分级基金母份额也首现上折。申万菱信申万证券分级基金今日公告称，截至2月22日，申万证券份额的基金份额参考净值为1.5074元，达到办理不定期份额折算业务的条件。根据基金合同，该基金的折算阈值为单位基金净值1.5元。
为何要进行上折?当分级基金的母基金净值增长时，B份额净值也同步上涨，其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大，杠杆会越来越小，直至无限逼近1，甚至忽略不计。通过折算，将各份额净值重新归一，分级基金的杠杆被重新加载。
有业内人士认为，分级基金触发上折，是牛市来临的风向标之一。而上一次触发上折的分级基金是鹏华酒分级，发生于2018年6月1日。
除了申万菱信申万证券分级，据集思录统计，截至2月22日，融通证券分级、华安中证全指证券公司指数分级和富国中证全指证券公司指数分级的单位净值也已逼近上折的阈值1.5元。
规模压降新指示
赚钱效应之下，分级基金引发投资者的申购热情，这无疑与监管方向相悖。据基金公司人士透露，监管层日前下发了窗口指导，要求分级基金规模必须要压降到去年年底的水平，不能有任何增加，这个月底要完成。
对于已经增长的分级基金规模，如何压缩至监管要求的红线?“取消申购优惠，限制大额申购，劝大客户赎回。”华南一位公募知情人士向《国际金融报》记者表示。
记者注意到，近期，国泰、鹏华、招商、富国、易方达、华宝等多家基金公司对旗下分级基金做出新限制，包括暂停大额申购、大额转换转入、大额定期定额投资业务，以及暂停跨系统转托管业务、取消申购优惠等。
其中，限制大额申购力度最强的是易方达基金，直接暂停旗下分级基金在全部销售机构1000元以上的大额申购及大额转换转入业务。国泰基金和鹏华基金将申购门槛限制在50万元以下，招商基金调整后的申购金额不超过5万元，富国基金和华宝基金的每日申购上限为1000元。
谨慎搭乘“末班车”
尽管近期分级基金涨势如虹，业内人士却建议投资者谨慎对待。恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“分级基金作为一种新型金融工具本身具有一定的投资价值，但是由于存在杠杆效应，分级基金的风险很大、操作难度很高，能够很好把握分级基金投资机会的投资者很少。”
“不建议投资者再购买分级基金，但已经持有的也别卖掉。”集思录副总裁郑志勇向记者表示。
根据监管要求，清盘或转型是存量分级基金的宿命。2018年6月，监管对分级基金退出时间做出具体安排，要求2018年6月底前，基金公司拿出分级基金整改计划。到2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理;总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。
“留给分级基金的时间已经不多了，这个品种会逐渐消失。”格上财富研究员张婷认为，对于投资者而言，由于分级基金杠杆操作并且结构比较复杂，投资者要理性对待，不宜盲目进场，如果十分想要参与，则建议选择规模大、流动性好，且远离下折的基金。
(国际金融报记者 蒋金丽)
本文来源：国际金融报社
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