精准踩雷康得新 中信建投基金一产品屡现"神操作"

（原标题：错失债券牛市 精准踩雷康得新 中信建投基金这只产品屡现神操作）

网易财经2月21日讯 资本市场的特点就是在“不确定性的市场中寻找确定性的投资机会”，投资者如果没有办法忍受短期的波动，就无法享受长期的收益。但是面对一些基金产品，可能忍受了短期波动，“扑面而来”的却是更大的损失。近期小编将盘点一些不仅连续3年亏损，并且长期大幅度跑输基准收益基金产品。

严选熊基：中信建投睿信灵活配置混合

中信建投睿信灵活配置混合成立日期2015年2月3日，主要投资于股票等权益类金融工具和债券等固定收益类金融工具,通过灵活的资产配置与严谨的风险管理,力争实现基金资产的长期稳健增值。

自2015年2月3日成立以来，中信建投睿信灵活配置混合亏损-34.18%。从绝对收益来看，该产品年年亏损，2016年亏损9.79%，2017年亏损9.57%，2018年亏损29.50%。

从相对收益来看，该产品连续跑输同类产品和沪深300。其中2017年该产品亏损9%，同类产品平均收益10%，跑输将近20%，沪深300上涨2%，跑输超过30%！2018年该产品亏损29%，同类产品亏损14%，跑输将近11%，沪深300下跌25%，跑输4%。

现任基金经理王晓贞，管理该产品1年又334天，任期回报-37.49%。王晓贞2008年6月至2016年10月在中航证券有限公司先后从事研究、投资工作;2016年11月加入中信建投基金管理有限公司,担任产品与金融工程部高级经理,从事量化研究工作。

从投资风格来看，王晓贞相较于前任基金经理王琦换手率明显偏高，持仓相对分散。2015年和2016年王琦管理的两个完整年度，产品换手率分别为107.58%和302.25%。王晓贞接管之后，2017年换手率提升至456%，2018年上半年换手率达到了403%。从持仓集中度来看，王琦管理期间前十大重仓股集中度均高于40%，但是王晓贞前十大重仓股则低于20%。

不过频繁的换手王晓贞始终没有踏准市场的正确节奏。从近几年王晓贞的持仓可以看出，其较为偏好中小板和创业板，超配中小市值的制造业企业，近些年较为低迷的环保和传媒等题材股多次出现在重仓股序列，对于较为强势的“白马”消费股始终不够重视。

从择时来看，王晓贞多次出现“神操作”。例如2017年，王晓贞清空了中信建投睿信灵活配置混合对债券资产的配置，错过了债券市场近2年的牛市。2018年二季度，王晓贞对中信建投睿信灵活配置混合大规模调仓换股，康得新成为了第一重仓股，随后康得新爆出资金链危机，其股价已经跌去近80%。