网易财经2月20日讯中国经济报告——科创板的创新与发展论坛今日在北京举行。万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰在会上表示，中国经济如果房地产不出问题的话，在这样一个前提下，大致可能在2019年中期会触底企稳，2019年不但是中国经济企稳和转折之年，同时也是经济结构的转型之年。
以下为发言实录：
大家下午好！我汇报的题目是“新经济的软性特征与科创板的制度创新”。我的汇报大概是这么几个部分：
一、新经济的软性特征
（一）传统的房地产业和传统制造业已经不能支撑中国经济持续增长。
我们认为中国经济如果房地产不出问题的话，在这样一个前提下，大致可能在2019年中期会触底企稳，2019年不但是中国经济企稳和转折之年，同时也是经济结构的转型之年，在这样一个时候，我们一定要关注到经济的变化，从结构上来看，传统的房地产和传统的制造业已经不能支撑经济持续高速增长，从这几个图形上可以看出来，房地产的投资下滑其实已经开始一段了，现在到了个位数。从右侧这个图来看，下面这些行业，纺织、造纸等传统制造行业的增速也非常低。
（二）新经济的价值创造规律
当传统的房地产业、传统的制造业都难以维持高速增长的情况下，拉动经济增长的新的动力在什么地方？中央经济工作会议有一个比较政府的表述，就是先进制造业和现代服务业。先进制造业和现代服务业可以分为几个方面，第一个是软性制造业，在这些制造业里面它的研发价值，在制造业的产品当中，研发的价值、品牌的价值和设计的价值能够占到50%以上的企业叫作软性制造业，我认为这是先进制造业的主体，比如说华为、苹果、特斯拉等等，这些企业都是在制造业，原材料和人工的占比不到50%，虽然是制造业的产品，但是主要的价值是软价值。现代服务业无非就是知识产业、文化娱乐产业、信息产业、金融产业和高端服务业。软价值的价值不完全在自然资源，而是人们的创造性思维，满足的是我们的精神需要。很多人强调中国制造业很重要，这才是真正代表经济的实力，但是实际上中国制造业在GDP的占比已经低于30%了，2017年就到29%了，发达国家，德国最高是26%，其他国家，美国、法国、英国、日本、加拿大等都在20%以下。制造业的就业占比在美国只有8.6%，所以我们知道制造业很重要，但是制造业的GDP占比在30%以下，代表未来经济，一个是先进制造业，一个是现代服务业，其中服务业的比重在大部分，包括中国在内的国家都超过了50%以上。在这么一个情况下，我们看看什么是真正的科技创新企业，他们需要什么样的支持？他们的价值创造有什么新的特点？在这种情况下，如果按照传统的价值创造办法来选择企业的话，可能把前些年一些独角兽就给筛选掉了，让他们被迫去美国、其他的上市。为什么会这样？
我们来看看刚才说的软性制造业，还有现代服务业、知识产业，他们的价值创造有什么特点？我用一个公式概括：V=C·Nm，其中V是企业的软价值，C叫作有效投入因子，N是传播群体广度，m叫作软价值乘数。
首先，我们讨论一下有效投入因子。对软产业而言，它们的投入可能都是无效投入，在农业和制造业里面90%、百分之百的投入都应该是有效投入，否则管理就是失败的，但是在研发而言，华为为什么伟大？任正非对没有成功的研发反而增加工资，而用成功的研发进行升级，因为大部分的研发投入可能都是无效的，99%的投入是无效的，只有那1%是有效的，你怎么去把握这个有效投入因子？不但在科技研发里面是这样的，其实在文化娱乐产业也是这样的，你拍了好多好多电影才拍出来一个春节放的《流浪地球》。其实你看到《流浪地球》的时候可能有不止100个电影连上映的机会都没有，你在玩《王者荣耀》游戏的时候，你知道100人在写程序，几百上千个游戏根本没人玩，所以对游戏、程序、拍电影，甚至打篮球的明星，有多少人打篮球才出一个姚明，多少人画画才出一个梵高，才画出一个名画，信息产业、文化娱乐产业，包括制造业里面的研发设计和品牌的投入都有这个特点，就是你要在找到王子之前，你要亲无数只青蛙，你愿不愿意忍受这个过程？如果不愿意忍受干不了这一行，很多制造业的老板对成本算得很精，如果员工工资发两万，这个月创作的效益是19000，你就是工资的人力成本，因为公司在你身上亏了1000块钱，如果是21000就算是人力资本，因为公司在你身上赚了1000块钱，这样的企业只能干农业、制造业，高科技企业不行。高科技企业就像战国时代一样，养了三千个谋士，真正出主意的就是那么一瞬间，其他的时间都是在那儿白吃白喝，你能不能忍受这个过程？但是想把投入变成有效投入的话，需要创造什么样的工作环境？798是怎么样工作的？金融街是怎么工作的？中关村是怎么工作的？硅谷是怎么工作的？肯定不是制造业工厂里面7天24小时那种办法，你要知道，在真正的科技创业企业，它的投入必然有很大一部分是无效投入，我们如何来衡量这个东西？从哲学上要想清楚。
其次，对一个传统制造业产品而言，生产过程一旦结束以后，价值创造的过程就完成了，但是对一个科技创业企业而言的话，可能生产过程结束了以后，这个价值创造才刚刚开始，比如说你写一本书，你不要以为写完一本书任务就完成了，后面还要做很多的路演、推广、书评、开读书会，这个时候价值创造才刚开始，只有有效投入因子，而没有群体认知广度的话，这个价值创造是有限的。
第三，是群体性认知弹性。《流浪地球》后面那些无数的评论、影评、跟帖、热烈的讨论也是价值创造的过程，所以消费的不光是电影本身，电影看完了还得享受电影的很多讨论，这个价值创造是由几千、上亿的观众来参与完成的。如果一千个人参与是一个价值，一千万人参与又是一个价值，上亿人参与就是现在的四五十亿的票房。还有参与者的心理感受，软价值的创造超出本体本身，如果不能创造群体性认知，不能够提高参与者的心理感受，通过欣赏、传播、收藏、评判，不能达到过去品位存在判断未来，认知过去，不能铸造、度量、认定、贴县，还有关注度、时间价值、风险价值，等等这是软价值的基本要素。
本次论坛聚焦科创板的创新，中国人民大学副校长吴晓求、中央财经大学金融学院教授贺强、大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋、万博新经济研究院院长滕泰等众多经济学家和企业家参会。
“中国经济报告”是由网易财经智库——网易研究局、巨丰财经、金砖智库CBGG和清泉研究院联合主办的大型经济论坛，邀请国内外知名经济学家、政要和企业家共聚北京钓鱼台国宾馆，深入剖析中国时下热点财经问题，把脉中国经济发展过程中的焦点、难点、痛点，旨在通过专业深入的交流和智慧的碰撞，为解决中国经济问题提出切实有效的路径和方案。
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