踏空资金跑步入场 股指齐创新高仍有望惯性上行

（原标题：踏空资金跑步入场 内资接过A股上涨主导权）

证券时报记者 钟恬

昨日深沪股指强势放量大涨，上证综指、深证成指、创业板指数分别上涨2.68%、3.95%和4.11%，将上周五的失地悉数收复，市场普涨特征明显。两市成交量继续抬升，昨日达到5477亿元，为近期一个天量。

证券时报记者采访的多位业内专家及机构分析师，均认为近期大盘行情给力是多个积极因素合力的结果，也与A股在春节前后大多上涨的历史规律有关。

业内人士普遍认为，近期市场资金面宽松迹象明显，踏空资金正在跑步入场，A股上涨主导权或将移交内资。不过，对于接下来的走势，则存在一定分歧。

股指齐创反弹新高

仍有望惯性上行

昨日沪深两市各大股指受到外围大涨刺激纷纷高开，随后一路稳步走高，涨势如虹，成交量也出现了高位放大的态势。收盘上证综指涨2.68%，再度强势站上2700点整数关口；深证成指报收8446.92点，上涨3.95%，创去年9月底以来新高，双双创出本轮反弹新高。创业板指也大涨超4%，再度重回1400点上方。

盘面上，所有行业、概念板块全线大涨，超百只个股封住涨停。题材科技股依旧是市场的核心热点，芯片概念，消费电子等科技股成为领涨先锋，养鸡产业，集成电路、证券、保险等板块涨幅居前。

浙江商学院特聘教授钱向劲认为，阶段性大盘行情不错是多因素合力的结果，目前市场处年度较佳做多窗口：外部方面，美联储宽松预期再起，美股延续升势，国内进出口数据阶段性改善；内部方面，A股估值处历史低位，截至2月15日，今年以来沪深两市共有200家上市公司重要股东实现净增持，合计净增持10.09亿股，净增持市值合计约为63.15亿元；从净增持市值来看，17家公司重要股东净增持市值超过1亿元，这对于稳定股价有帮助；另一方面，历史上一季度行情上涨居多的规律对投资人有强烈心理暗示。与此同时，中美两国贸易磋商预期向好，贸易摩擦阶段性缓和，对市场人气有一定鼓舞。

“去年仓位轻的今年就哭呗。”信达证券首席策略分析师陈嘉禾表示，市场跌久会涨是规律，虽然不能判断什么时候会涨，但现在A股里的低估值好公司，肯定是处于低位，而且春节及两会前后本来就是个上涨的时点，历史上2~4月份上涨概率是很大的。此外，刺激大盘上涨的因素还有中美贸易摩擦缓和，社会融资上升，以及房地产市场不热导致资金投入股票市场。

日前，央行公布了2019年1月金融数据统计报告，1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元，创单月历史新高；1月份社会融资规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元，创历史新高。申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，A股这波行情主要与资金面宽松有一定关系，信贷规模及社融规摸增加直接给投资者资金面宽松的预期，这是很重要的因素。

踏空资金跑步入场

内资接过主导权

多位专家认同，春节后A股迎来连续上攻行情，外资的加速介入，使得内资增仓的需求增强，而对于A股这波“春季躁动”行情有望延续，则存在一定分歧。

国泰君安证券研究所首席市场分析师林隆鹏认为，昨日A股全线大涨，主要是踏空者补仓，虽然短期涨幅过高，指数不排除会有反复，但后市还可继续看高一线。

“春节前A股主要由北上资金主导，春节后国内投资者静下心来，意识到当前政策支持力度大，积极加仓。这从A股行情的节奏和风格可看出，春节前主要是价值股机会多些，而春节后领涨的则是弹性大的科技股、成长股。”林隆鹏认为，2019年将是转折之年，一是2015年以来的熊市已经结束，二是中国居民大类资产配置会有改变，将从买房转向买股票。

桂浩明也继续看好A股行情，“现在的态势不会轻易结束，钱已经进来了，接下去有惯性上行过程，‘两会’前后行情都不会有问题”。

不过，清晖智库首席经济学家宋清辉的看法有所不同，其认为，昨天的大涨行情仍是节后资金的惯性回流，由于目前市场投资者信心依然不足，预计接下来的行情难言乐观。陈嘉禾也表示，A股有些公司，仍存在着商誉、质押等问题，这些公司还是让人感到不放心，所以抄底仍然是要有所选择。

钱向劲则在认同春季阶段性行情有望延续的同时，也提醒，虽然投资者开始对当前A股态度有较大转变，不过需要注意的是随着反弹幅度的扩大，两市上行节奏或将明显放缓，沪深两市无论是上行节奏、还是运行时间方面都将受到一定条件的制约。

节前外资加仓行为延续到节后，国内机构也开始加大补仓力度。林隆鹏认为，随着行情继续上行，结构行情更加精彩，资金主导权从外资转回到国内资金。

香港资深金融及投资银行家温天纳认为，外资持续流入，确实对A股有稳定及刺激性作用，不过A股有一定规模，例如大国企等，涨跌不太可能受外资摆布，还是要靠基本面因素。当A股有好的业绩、好的基本面，见到经济从低位反弹，宏观政策使企业受惠，外资流入的拉动性才会越来越明显。经过外资的示范作用之后，内资才能够对A股有信心，从而起到整体提升股市的作用。