中国人寿似已“出清”浮亏 迎接新转型

（原标题：中国人寿似已“出清”浮亏 迎新转型）

根据公告估算，中国人寿在2018年第四季度减少利润接近70亿元，相当于2018年前三季度减少利润之和。中金公司认为，中国人寿集中确认股票浮亏是导致利润低于市场预期的主要原因。

春节过后，沪指迎来连续大涨，短短3天累积涨幅超过100点，再次验证了“利空出尽是利好”的股谚。

不过，利好也并非青睐所有的企业。据不完全统计，仅在节前的1月30日，就有超过100家上市公司发布了业绩大幅预警公告，这其中还包括中国人寿这样的“白马股”。

根据公告，中国人寿预计2018年度归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。

对此，中国人寿在公告中给出的解释为：受权益市场整体震荡下行影响，本公司公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

而中金公司则认为，中国人寿集中确认股票浮亏是导致利润低于市场预期的主要原因。

对此，《投资者网》也曾明确向中国人寿发出问询，但截至目前，中国人寿方面尚未给予明确答复。

第四季度利润减少比例明显大于市场跌幅

2018年中报显示，中国人寿权益类投资总额4167.27亿元，在总投资中占比15.37%，其中包括股票(1730.14亿元)、基金(1074.68亿元)、银行理财产品(375.38亿元)、其他权益类投资987.17亿元(含私募股权基金、未上市股权、优先股、股权投资计划、专项资管计划等)。

中国人寿三季报显示，前三季度实现营业收入5410亿元，同比下降1.2%，实现归母净利润198.69亿元，同比下降25.9%。

按照业绩预减公告，中国人寿2018年净利润约为130亿元左右（按照同比减少60%计算）。

1月30日伴随利空，中国人寿低开后不久即出现回升。截至2月13日收盘，中国人寿距离1月30日最低价已上涨8%以上。

中金公司在研报中表示，预计（中国人寿）大部分存量股票浮亏已经在2018年第四季度确认，因此2019年股票减值压力大幅下降，叠加2018年利润的低基数，预计（中国人寿）2019年利润将同比增长50%以上。

针对此次业绩预减，外方投行反应则不尽相同，其中野村将中国人寿目标价由20.95元调整至20.71元，投资评级由买入调整至中性；摩根士丹利将中国人寿的目标价调整为15元，投资评级为减持；而德意志则给予21.7元的目标价，投资评级为买入。

换句话说，中国人寿在2018年第四季度减少利润接近70亿元，相当于2018年前三季度减少利润之和。

不过，在目前已经上市的五大险企中，只有中国人寿发布了业绩大幅预减公告，而新华保险甚至还发布了业绩大幅预增公告。

银保监会数据显示，中国人寿2018年总保费收入达5362亿元，占据行业第一位置，但保费增速明显低于平安人寿、新华人寿、太保人寿、太平人寿等几家寿险头部公司，仅为4.69%，而平安人寿保费增速则为21.12%。

另有数据显示，中国人寿在寿险市场份额已从2011年的33.3%下降至2018年的20.4%。

对此，天风证券认为，盈利能力不足、价值成长乏力、转型进程缓慢是目前国寿发展的三大包袱。

新舵手高举“转型”大旗

同样是在2018年，中国人寿迎来了密集的人事调整，其中包括国寿电商总裁崔勇调任国寿养老任总裁、国寿财险副总裁章海峰接任崔勇任国寿电商总裁、总裁林岱仁正式退休。2018年9月，王滨接替杨明生，成为中国人寿董事长。

此前，王滨曾执掌中国太平保险近8年。2012年3月，王滨就任中国太平保险党委书记、董事长。当时，中国太平保险总保费不到500亿港元，总资产不到2000亿港元。而当王滨卸任时，中国太平保险总保费收入已达1058亿元，总资产首次突破6000亿元。

1月22日，在中国人寿2019年工作会议上，王滨表示，中国人寿将坚定“建设国际一流金融保险集团”的战略目标，具体包括“三转、四型、三化”，加快推进“三大转型”,即向销售与服务并重转型、向人力与科技双轮驱动转型、向价值与规模有机统一转型。

在此次会议上，王滨首次提出了中国人寿“两步走”的战略部署：第一步，用一到两年时间，抓好战略布局，升级发展理念，突破发展格局，重构组织体系，提振品牌形象，凝聚精神力量，聚焦做强做优国寿，为建设国际一流金融保险集团奠定坚实基础；第二步，再用两到三年时间，基本建成综合化经营特色突出、科技化创新能力强大、国际化布局基本成型，核心主业市场引领地位稳固、服务国家战略能力和全球竞争能力卓越的国际一流金融保险集团。